投资心理与行为障碍的克服有哪些？如何提高投资者的心理素质呢?

投资心理与行为障碍的克服

不论是机构投资者，还是中小投资者，均是构成市场的基础，是市场质量高低的重要影响源。从市场的稳定性和成熟性来看，根本的要件之一是投资者的理性化程度。但是，几年来的表现则是投资心态的不稳定和投资行为的非理性，严重遏阻了市场的常态运行。

投资心理偏差具体表现在如下方面∶

——狭隘。地缘板块的此起彼伏，虽然有市场扩大化的导因，但深层的文化底蕴却是固守一方的"区域本位论"。相比市场精髓之一，即开放体系的形成，显得过于偏狭了。同样，影响投资决策的基本依据大多是从市场内获得启发，相应地，对笼罩市场的外部因素，如整体的政治经济运行状况，特别是金融市场的变动、经济景气的程度关心相对较少。

——刻板。刻板即对某一类别现象的简单的僵化的认识，而忽视了个别因素的异动。譬如，对股票结构、性质、地缘、行业归类的模糊认识;对影响行情波动的内因和外因的武断分析;对资金的游动和筹码的转化存在主观臆想;对技术指标的机械破译，忽视了逆反现象的存在。

——近利。从投资的经济诱因来看，多以短期套利为目的，寻求瞬时的差价搏弈。正由于缺乏战略投资理念，故演化为集体性的投机行为，从而使投资行为异化。

——浮躁。社会生活的急剧变动，必然加剧都市的浮躁心态，在追寻生命的精彩一页时不满于现状，但又充满着前途未卜的悻然之感。虽有抗争，却每陷于万般无奈，这便是浮躁中充满情绪化色彩的缘由。屡见不鲜的追涨杀跌、时隐时现的庄家行为，可以视为浮躁心态的淋漓表露。

——依赖。目前所存在的投资行为貌似纯粹的自我体验，但实质上存在浓烈的依赖心理。其中最为明显的是将行情的好转寄望于管理层能有较好的政策或消息面市。至于个股的选择，主要是把眼光盯在分配方案上。另外，从众心理表现得异常明显的是趋同行为，这实质上是淹没了自我的独立判断，而将行为的取向屈从于大众投资行为，由此交叉感染。

——脆弱。当欲求不达时，就会滋生一种挫折感，诸如盲目割肉斩仓的行为就是意志品质薄弱的表现。投资心理与行为偏差的成因殊为复杂，既有外部的，也有内部的;既有主观的，又有客观的。

总之，它是各种因素在互动中综合作用而成的。概而言之，有如下方面∶

——市场环境的非稳定性。倘若政令不能由一统，且变动频频，另外假以消息调控，则市场环境的稳定性基础将大为削弱。一旦置身其中，每有"捉摸不定"之感，由此造成投资心理的不稳定。

——市场发展的无序化。这种无序表现为重大举措的贸然推行;扩容的非均衡态势;市场行为的保护与限制的同时存在;股价运动的错乱等。无序化加重了对市场的不可测性，徒增风险，继而引发心理破坏。

——谣言的鼓噪。作为"灰色信息"的谣言，往往能在较短时间内引起市场的极度兴奋或紧张，从而使心理混乱。同时，谣言总具有不时、集中、短暂的特点，故严重影响正确的判断，使心理失调。

——投资者结构的缺陷。如果一个证券市场以居民个人投资者占主导，而机构（法人）投资者尚未形成中流砥柱的作用、那么，由于投资主体的分散性、集群性以及所汇聚力量的相对拙劣，将使市场的盲动性凸现出来。可以说，市场本身的闭锁性、投资基金的蹈踽踱步、机构力量的相对稚嫩，是投资主体结构性障碍的重要之源。某些市场评论文章的非客观分析。

目前的市场分析往往偏重于预测短期内具体的上升或下降指数的点位;对某一问题的分析验证、夸张、偏颇现象比较严重;专注于个股或类股的选择。这些方面都在一定程度上促进了上述投资心理偏差的形成。要克服投资心理和行为的偏差，着力于素质的提高是很重要的。投资者素质包括投资理论知识、操作策略和技巧、法律意识、心理素质等。投资者的素质高低从一个侧面反映了市场的总体水平。其素质锻造中最为复杂的便是心理素质。

如何提高投资者的心理素质呢?

主要应从如下方面努力∶

其一，充实自己，加强内涵，学会独立思考和判断。为此，不应相信权威的存在，不应相信有其它任何禁区的存在。要破除迷信。就必须摸索市场运行的独特规律，并对各种现象形成恰当的鉴别能力。

其二，正确认识和面对挫折，提高挫折容忍力。这里，首先一点便是正确分析引起挫折的原因，分清究竟是不可抗力的意外事件引起，还是操作不当抑或其它特殊原因。同时，也要认识到，挫折是常态。有时也会成为引以为鉴的一面镜子。

其三，在不断的磨炼中勇于修正自我。当然，心理素质的提高，还在于投资氛围的改善。因为不同的投资氛围和市场环境。对于投资过程中所形成的认识、判断、情感取向等赋予不同的意义，所塑造的投资品格也不一样。因而，投资心态的调整，真正表现为达观、冷静、自信。从而走向成熟，不是孤立的自我心理调适过程。

自97年5月下跌之后，沪市大盘进入了徘徊期。其重要特征在于股指向上或向下展拓的空间相对收缩，处于两难境地，以某一区域为中轴，谨慎地围绕其上下运作。就沪市而言，较为明显的徘徊期出现过三次∶一是93年5月至 12月，上下空间约300点;二是94年10月至96年4月，除95年5月3个交易日的井喷行情外，股指约束在上下约 280 点的空间;三是97年6月一直延续至 98年，上下空间约 240 点。与徘徊期特征相适应的是人们犹豫心态的存在。或者说。正是这种瞻前顾后、顾虑重重的犹豫心态，维系了股指上下徘徊的格局。

在徘徊期，管理层的心态较为矛盾∶

一是既想严厉打击恶性投机行为，又担心打击少数人，却伤了多数人，即怕大多数无辜者充当了"人质";

二是欲消除浓重的"泡沫"成份，又担心市场陷入低迷，影响和危及 22%下岗失业人员和离退休人员利益，进而危及社会和市场稳定;

三是在监管与发展的协调性尚未找到有效办法之前，担心强化监管后影响发展的规模和速度;四是对成交量放大既喜又忧，喜的是活跃市场，可以顺利地推出扩容计划，优的是银行资金入市、挪用客户保证金、透支，使风险移入银行业，出现一系列难以挽回的恶性事件。

投资者的心态又何尝不是犹豫难决呢?他们的矛盾心态集中表现在如下方面：

一是有较高的心理预期，内心却忐忑不安，既认为"泡沫"较多，又心犹不甘;

二是想做理性的投资者，又经受不了诱惑和鼓噪，行动上往往主动或被动地加入不理智的行列;

三是对宏观经济进一步趋好抱有信心，又担心上市公司业绩继续滑坡或亏损;四是希望市场在整肃中更臻完善，又担心积极性受到伤害;五是想赢怕输，患得患失，既不愿失去可能的机遇，又担心一着不慎留下痛彻心肺的苦楚。

投资者在徘徊期的策略是∶一是克服冲动、盲目心理，调整好心态，既不一味看高，也不一味就低;

二是在箱形运作中，阶段化特点将极为明显，局部化特征也将时时显露，可踏准节拍、跟踪热点，顺势而为;

三是防止任何极端化行为。徘徊期总是有限度的，不论时间长短，最终总是要寻求向上或向下突破的。不过，这种突破有真突破、也有假突破。比如95年5月中旬 3个交易日上升60%但很快又重返箱体之内，那么，这种突破就是假突破，不可贸然跟进。

怎样识别真突破呢?标准有如下方面∶

一是徘徊期已久，至少在半年以上;

二是箱体内上下波动已有三四个来回;

三是某一高点或低点比前一高点或低点超出 3%且回探中再难回至箱体之内。

像 93年徘徊期中低点有777、774、750点，前后相差均在3%内，后来穿破750点探至694点，已超过3%标志大盘向下，投资者若在反弹至 807 点之际退出，便可避免一场劫难。在94 至 96年跨度较长的徘徊期中，明显的低点只有 524点和 512 点，局限在3%之内，而高点却在 96年中期有效突破，后市到达 1258点，尽管暴跌至855点，却依然在原来那个箱体之上，于是复上1510点。至于 97年中期后形成的那个箱体，若有效突破 1302 点或 995点，则箱体就会被破坏。徘徊期结束后的突破往往孔武有力，投资者只能顺势而为，采取有别于徘徊期的策略。