股市中应该学会这样为自己的盈亏归因,正确认识做空，空头没那么可恶

股市中应该学会这样为自己的盈亏归因

很多小伙伴炒股赚了就是赚了，亏了就是亏了，赚的时候性高彩烈热烈庆祝，亏的时候连账户也不敢打开，至于是什么原因导致的盈亏也不多寻思，意思是反正寻思多了也没用——很有一副买定离手愿赌服输的气概，这让人联想起阿Q满不在乎稀里糊涂地在那张冤枉自己的判决书上画圈儿还遗憾自己没能画圆。

我今天这篇夜报试图告诉你，不管是盈是亏，你都应该为你的交易结果归纳一下原因。

账户的盈亏是你交易的结果，结果好比一个等式等号右边那部分，而原因则是等式左边那部分，就像下面：

= 2

你可能不关心等号左边是什么，反正最终结果就是个2嘛。其实左边也很重要：

如果左边是1+1，那么这是幼儿的数学题；

如果左边是9527-9525，那么这是学前班的数学题；

如果左边是1.5+0.5，那么这是小学生的数学题；

如果左边是-1+3，那么这是初中生的数学题；

如果左边是2x求导，那么这是高中生的数学题；

如果左边是lim(2+1/x)，x趋于正无穷，那么这是大学生的高等数学题；

如果左边是你的名字，那么你要拿出余生的一部分时间与中间的等号作斗争——写了这么多就是为了写这行了。蛤蛤。

同样，对于股市交易来说，等式的右边是你的盈亏结果，等式的左边就是造成盈亏的原因。盈亏很重要，但对于股民来说知道自己的盈亏是怎么形成的也很重要，甚至这个可以决定你下次操作的结果。

是因为基本面研究得透彻，读年报读研报读出了亮点？

是因为技术分析到位画线画得好？

是因为看新闻联播看到了热点，或者听信了4000点是牛市起点？

是因为在最恐惧的时候多扛了半个小时？

是因为交易太过频繁？

是因为严格遵守交易纪律？

是因为仓位控制得合理？

是因为遵循了趋势交易没被洗盘洗掉？

是因为坚持熊市不买股牛市才操作的策略？

是因为脑洞大开相出了什么炒股秘籍并且付诸实践？

是因为从你表哥那里听到了内幕？

是因为听信了股神的荐股？

是因为你及时讨好了你老婆让她在关键时刻支持你把西三环的房子卖了拿钱出来让你补仓？

是因为扶老奶奶过马路攒足了人品，要去出差就提前卖了刚好卖在最高点？

……

对每个人而言导致盈亏的因素各不相同也无法确定。但有一点是肯定的——买卖股票的时候只是电光火石的几秒，促成这几秒的却是各种各样的因素。

这些因素可能来自基本面、技术面、消息面、心理面等方方面面，正是这些原因促成你的操作、导致你的盈亏……找出这些因素，记录这些因素，在今后的操作里或发扬或摒弃。只有这样投资路才会越走越顺畅，而不是像黑熊掰棒子掰一个丢一个，交易了四五年还跟新韭菜一样青翠欲滴@@。

同一个因素有时助你盈利有时却导致你亏损，这没关系，助你盈利的时候给个红豆，导致亏损的时候给个黑豆，一段时间后根据红豆黑豆的多少再做定论。

其实这个事儿在现实生活中你一直在做——孩子成绩下降，你立马开始找原因：没上补习班？看电视看多了？上次出去玩儿野了？跟她们班的赵志阳谈恋爱了？……

但到了股市，却只看个结果，不论原因，或者把原因简单地归结为敌对势力恶意做空、管理层无能之类的，亏多了连结果都不敢看——那不是解决问题的方法，除非你不再玩儿这个游戏。

其实这种归因方式在财务分析当中经常会用到——有的人只看到一个公司的收益率，更深层次的则是关心是哪方面造成了这个收益率——是杠杆用的不够大？是资金利用的不够充分？是销售效率不够高？

给盈亏归因的本质是促使你多一些思考多一些总结，而不是人云亦云或者随便找个什么所谓的大神就跟了，结果到最后大神吃肉你没赶上，大神挨打你一帮子没落下。

试着按我说的做一下，你会有收获的。

正确认识做空，空头没那么可恶

导读：一提到做空者，很多人谈之色变、深恶痛绝，但是做空者真的有那么可恶么？今天就来聊聊，如果您之前对做空者的态度是这样的，相信当您读完下面的文章，您会变成这样。

不信，您来试。

在证券交易中，分为多头和空头，一般情况下，多头看多而买入，空头做空而卖出。

买和卖，在市场经济中，地位是平等的。

如果做多者想买到一定量的证券，必须要有等量的空头卖给他，这笔交易才能实现。

也就是说，一般而言，有多少多头，就有多少空头。

做空与做多，是两种相反的投资模式。

做多很好理解，做空就是预期未来股价下跌，从他人手中借来股票，并按目前价格卖出，待股价跌到目标位置后，再买回股票并归还原主，以此获取差价利润。

然而在现实的投资中，做空者却常常遭到人们的痛恨。

譬如小编至今记得酒类股在2012年开始走出下跌浪的时候，很多投资者甚至一些“大佬”都在批判有人恶意做空，应该惩罚这些做空者。

小编当时就震惊了。

做空者让人厌恶的原因是什么？首先，做空与大部分人的思维习惯相反。

大多数人习惯于通过做多赚钱，而不是卖出。

如果他们做多赔钱，心情很糟糕，会习惯性的认为是做空者卖出引发的股价下跌。

愤怒的情绪需要发泄，于是做空者就成了他们的出气筒。

其次，做空是少数人的行为，很不合群。

在心理学上，跟着人群走会让人产生安全感，而对不合群的行为或新事物，人们往往会做出排斥、敌视甚至攻击等行为。

譬如在中世纪盛行“地球中心说”时，布鲁诺辩论“太阳中心说”就会被视为异端，遭人仇恨。

那么，市场下跌真的是由做空者引起的么？非也，非也。

这一点，在著名投机家杰西利弗莫尔的书《股票大作手回忆录》也早有阐明。

股票下跌，往往是由内部人卖出所引起的，这些股票遭遇了利空或者业绩下滑等原因，使得内部人都不愿意再持有，转而卖出。

因此，市场下跌从来都不是由卖空者引起的。

如果一家公司运营良好，内部人会持续不断地合力买入该股票，击退卖空者。

卖空者只是顺应了下跌的大趋势而已，同样，做多的人不也是顺应了上涨的大势么？如前所述，市场中买和卖在地位上是平等的，做空并不比做多低一等。

至于流言说，做空的人都不爱国，小编只能“呵呵”了，做多就意味着爱国？您还别说，有时做空真的是爱国。

为什么呢？且看下文：1、做空有利于稳定市场Are you kidding me？是的，您没看错。

老子《道德经》曰：有无相生，难易相成。

那么用在市场，多即是空，空即是多，多空之间是相互转换的关系：所有的多头最后都会卖出变成空头，而所有的空头最后都会平仓买入。

空头在涨势末期进场，股市下跌其实是内部人或大量的多头转悲观纷纷卖出引起。

在市场恐慌时，多头大量卖出，无人愿买，流动性匮乏，导致暴跌，而此时空头利用大成交量进场买入平仓，实际上稳定了市场。

譬如《股票大作手回忆录》利弗莫尔在1907年由多头转入空头，后来证明他判断正确，美股出现了著名的大恐慌，市场危在旦夕。

JP摩根主持救世工作，请求利弗莫尔不要再做空了，他从之。

在市场大暴跌时人人都在抛售，利弗莫尔却大笔买入平仓，为市场提供了宝贵的流动性。

羊群们在惊慌出逃之时，发现市场有很强的买盘，情绪稳定下来，市场逐步企稳。

利佛**详细的记录了那一天，成了这位不羁的投机家一生的骄傲，因为他觉得为美国市场的稳定贡献了一份力量。

所以，这也揭示了为什么2008年美国次贷危机时，道指下跌34%，而中国受影响没那么大，却跌了73%，是美股波动幅度的2倍。

如果当时中国有完善的做空机制，相信A股跌幅不会有那么多。

我们再来看著名的2015年6月A股市场大崩盘时的卖空数据。

我们可以看到，股市见顶时，融券卖出额并没有大幅增加；而暴跌时，融券卖出额也没有大幅增加，反而下降了。

这不仅说明市场下跌根本就不是卖空者引起的，是大量的多头卖出踩踏造成了惨剧，而且融券卖出额减少说明很多空头在暴跌时平仓买入，为市场提供了流动性。

我们再来看期指的数据，在官方限制做空以前，股指期货成交额也并无异常。

看到这些，你还会在把市场下跌归罪于做空者么？在市场危机时刻，众人纷纷恐慌卖出时，做空者却能贪婪的买入，稳定了市场，是不是很可爱呢？2、做空者是市场的清道夫在资本市场上，上市公司利用虚假的财务和业绩资讯误导投资者，这无疑是对别人财富的一种偷窃，其恶劣堪比打劫。

在美国资本市场历史上，很多大型企业的诈骗和破产，起初都是被做过基础性研究的做空者曝光的。

这些企业包括前能源交易业巨头安然(Enron)、工业巨擘TYCO、Sunbeam、连锁餐厅波士顿炸鸡等。

做空者提供了一种独立的调查，还会问很多尖锐的问题，并且挖出很多公司言行不一的地方。

同时，利用做空赚钱并非想象中那么容易。

做空其实是一个智力和专业门槛极高的行业。

美国市场的专业做空者多以对冲基金的形式存在，由十分有经验的投资经理人、财务分析师、律师组成。

他们在选择做空标的前都会做大量的调研和分析工作，如果没有很确凿的把握不会轻易出击。

一旦出击，必求一击中的。

因为一旦出错，成本是高昂的。

有人会说，如果好公司被恶意做空了怎么办？笔者微微一笑，苍蝇不盯无缝的蛋，好公司从来不怕做空者。

就算是一家优秀的公司被恶意做空，股价下跌，公司变得便宜了，公司内部人和大批价值投资者纷至沓来，很快会把做空者打爆。

你何时听过苹果公司和做空者纠缠不清的呢？笔者给各位投资者建议，如果你买的一家公司正在和做空者打官司、起冲突，你应该赶紧卖掉这家公司。

美国芝加哥大学教授拉蒙特曾研究过1996年一个知名案例，即一场做空者和被做空公司关于“谁是贼”的典型官司，不幸的是告人者成了被告，喊“捉贼”的最终被认定为“贼”。

写到这里，您会发现，做空者发现了很多有问题的公司并揭穿他们，保护了更多投资者的财富不被欺骗，是不是更可爱了呢。

笔者认为，做空者某种程度上净化了资本市场，保护了更多人的利益，也是功德无量、善哉善哉。

3、做空有助于收益保值这点相信不难理解，做空被广泛应用在套期保值中。

譬如，现在是7月初，某钢厂要在8月初交付1吨螺纹钢，目前价格是2800元/吨，目前价格于企业有利，但钢厂忧虑价格下跌，可以在期货市场上卖空1吨螺纹钢。

到了8月初，价格下跌到2500元，钢厂在现货市场交货卖出并在期货市场平仓买入。

现货亏300元，期货盈利300，钢厂实现了收益保值。

这同样适用于其他大宗商品提供商及外汇。

做空在股市中的运用同样重要。

海外对冲基金最常用的策略便是股票多空策略，即持有股票多头的同时采用股票空头进行风险对冲的投资策略，也就是说在其资产配置中做多低估的股票，做空被高估的股票。

这样的策略对冲了市场的整体风险（术语上常用衡量），收益取决于选股相对于市场的强弱（术语常用衡量）。

那么这种策略有什么特点呢，小编亲身检验来告诉你。

2015年11月9日小编开发了两种策略模型来做对比，一种采用多空策略，一种采用普通的做多策略。

运行到2016年7月6日时间为8个月，成果如何呢，有图有真相。

多空策略曰：白术多空策略基金；做多策略曰：鲑鱼进取策略基金。

白术（zh），菊科草本植物，根茎入药，除热祛燥，温中益气。

取其名于投资，意投资应沉着冷静、心平气和。

该策略运行到今天，效果还是不错的。

2016年1月股灾期间，香港市场下跌近20%，而该基金安然无恙，在股指仍在底部徘徊期间，基金回报已经创出了新高，至今取得绝对收益9.5%，年化收益率14.75%，最大回撤6.9%，值接近0，值13.1%，夏普比1.38，净值走势与市场相关度不大。

目前持仓多头股票11只，空头股票21只，整体仓位净空头8%。

基金评价：温和平静，名如其人——（多亏有空头）鲑鱼，溯河洄游性鱼类。

意为坚定地朝着目标，不断勇敢前行。

该策略同样遭遇了2016年1月A股熔断股灾，虽然表现强于市场，但由于缺少对冲，回撤偏大，收益至今未能转正。

基金评价：不如白术稳定，若遇牛市，收益会像鲑鱼一样快。

对于对冲基金来说，有空头作为保护，基金能够实现更好的风险收益比。

两种策略的对比，也说明投资还是保守更好。

读到这里，您是不是慢慢喜欢上做空了呢。

做空者其实也很可爱。

所以，不要再给做空者扣帽子啦，市场经济买卖都是平等的。

索罗斯当年“轰轰烈烈”做空英镑，今年他“大肆公开”做空美股，也没人攻击索罗斯不爱国，你说呢。

为什么在华尔街股票跌20%以上就叫股灾，涨20%就叫做牛市，原因之一是做空机制的存在对市场起到了稳定的作用，使得市场的波动减少。

而中国没有完善的做空机制，社会舆论和监管层对做空缺乏理性的认识，A股出现了大量的妖股，整个市场波动剧烈，上下20%非常频繁。

笔者还是很爱国的，在此斗胆进谏：希望监管层能够放宽股指期货对冲政策，更重要的是进一步完善个股的做空机制，让多空地位对等，市场才能更好的实现自我修复。

最后，还是要提醒做空风险也很大，建议让专业机构来做吧。