巴比食品:卖包子一年赚10亿,巴比食品靠的啥?

脱水研报 | 发布于2021-02-26

中国人对吃研究的很深刻,从古至今,只要与吃有关,就没有我们搞不定的。

三百六十行,行行出状元,卖包子的也有上市公司了,今天要分析的就是包子第一股——巴比食品。

巴比食品是目前A股市场第五家餐饮为主业的上市公司(排除已退市的湘鄂情),其他四家分别是:西安饮食、全聚德、广州酒家和同庆楼。卖包子的那么多,为什么只有巴比食品能上市呢?

要说做包子,家庭主妇都会,而且做出的包子口味、外形也不会有特别大的差别,全国的包子都是一个样。而巴比食品能靠卖包子上市,刘会平付出了20年的心血。

1998年,现在的巴比食品创始人刘会平拿着4000元来上海创业,血本无归。但他的行动力和思想异于常人,还不服输,一年之后又开了包子铺,起名“刘师傅大包”。为了让自己的店看起来更洋气,2003年店名改为“巴比馒头”,就好像两个女生,一个叫翠花,另一个叫Lucy,是不是感觉差很多?

巴比食品:卖包子一年赚10亿,巴比食品靠的啥?

巴比馒头卖的主要还是包子,因为上海人都称馒头为包子,入乡随俗,名字就这样定了。2003年,第一家巴比馒头店诞生,此后经过17年不断加盟扩张,截至2019年底巴比食品股票(605338)旗下门店数量近3000家。

2019年巴比食品收入10亿元,除了它,谁还能靠卖包子一年赚10亿呢?

从门店分布我们能看出,巴比食品目前只在五个城市开店,其中上海最多,2019年大概有1200家,所以在上海,很多人早餐都吃巴比食品,店面随处可见。

巴比食品区域性特征明显,2019年的营收91%都来自华东地区,华南、华北只有6.9%、1.2%,其他地方更不用提了。因此,看好巴比食品的人认为,公司可以由地区向全国扩张,未来发展空间大;不看好巴比食品的人则觉得,公司区域性强是劣势,每个地方口味偏好不同,很难统一,发展空间有限。

其实两者都不无道理,但对比一下三全食品,每个地方的水饺、汤圆口味也有很大差别,但三全不还是做到了全国化,所以贝壳投研(ID:Beiketouyan)觉得巴比食品未来发展空间还是很大的。

根据英敏特(Mintel)《早餐-中国,2016》报告预测,中国早餐市场规模消费额将由2015年的1.33万亿元增加至2021年1.95万亿元。其中,预计到明年我国外食早餐市场规模将达到8400亿元,市场空间巨大。

该行业发展具有“大市场、多群体、小生产、小规模”的特征,整个行业大型企业较少,以中小型企业为主,全国性品牌较少,区域性品牌较为突出。

想一想平时买包子的门店,大多是自家夫妻店,连锁包子铺很少,有些便利店会售卖包子,但也只是顺便卖一下包子。所以,行业集中度很低。

低到什么程度呢?就是连有关市占率的权威统计都查不到,也就是说,像巴比食品这样的包子第一股,市场份额都远低于1%。

因此,作为如今唯一的包子大企业,巴比食品股票(605338)未来成长空间还很大,竞争对手狗不理退市了、庆丰包子还未上市,三全卖的主要是水饺,卖包子的巴比优势最大。

1、高毛利率、净利率

售价两块钱一个的包子,能赚多少钱呢?巴比食品毛利率30%左右,净利率也有14%,自己算一下就明朗了。

巴比食品盈利能力有多强呢?看一看三全你大概就能理解了。三全食品上市十几年了,毛利率35%附近,可比巴比食品高吧,但再看净利率,2019年也才3.6%,比巴比食品低了10个点。也就是说,同样是卖出100元产品,巴比食品能净赚14元,但三全才赚3.6元。

而净利率的差距是由两者经营模式不同所致,三全主要在超市售卖,销售费用率高;巴比主要是加盟门店,不需要花太多钱打广告,2019年销售费用率仅9%。

2、生产到配送,每一步都可控

加盟模式虽然能够快速扩张,但产品质量不易管控,不过巴比的产品味道基本都一样,它是怎么做到的呢?

巴比食品拥有上海、广州和天津三个现代化生产基地和100多条冷链物流。由这三大基地统一生产皮儿和馅料,再全冷链配送到各加盟店,配送时间一般不超过10小时。店员只需要简单加工送来的产品,就能直接售卖了。

生产和配送环节,巴比都可以严格把关,不仅能保证口味还能保证质量。从中央工厂到冷链配送,再到加盟店,巴比食品的护城河正在慢慢建成,而这将成为其以后扩张的重要支撑。

靠卖包子上市,巴比食品做到了别的企业做不到的事,它的品牌、渠道优势是显而易见的。从一家店到3000家,巴比走了近20年,目前已形成了自己的护城河。其他企业自然可以复制巴比的模式,但有多少能熬过20年?

贝壳投研(ID:Beiketouyan)认为,巴比食品是一步一个脚印走出来的,未来肯定会面对挑战,但机会更多,巴比的成长空间还很大。

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