十年十倍的宁德时代！
图片还是那篇文章里的图片
刺客一直在犹豫要不要写一篇这样的文章，犹豫的原因是手中有持仓，写的太好了有涉嫌吹票的嫌疑。
先声明，宁德时代的仓位是2020年4月份建仓，历史记录里有，具体哪一天我已经记不清了。
2020年5月21日，我发布了《好电池，中国造》，这篇文章详细分析了宁德时代的基本面情况。
当时的宁德时代还没有现在的预期强烈，当时也没有高瓴的加持，当时的宁德时代还未与特斯拉正式合作，当时的宁德时代还未涨十倍。
如今宁德的盈利已经超过100%，股价相比两年前已经接近十倍，高瓴的进场加上特斯拉的合作，未来的成长预期已经打开。
发现好公司其实不难，长期坚定的持有下去是非常艰难的。在我的持仓里也有两只亏损过30%的股票，一只是汇顶，现在亏损15%，一只是港股晶圆厂已经扭亏为盈了。
这几家公司其实都是大哥推荐给我的，他唯独半路下车了宁德时代，而我坚持拿住了所有的公司。
宁德时代的增长空间
宁德时代是ATL的技术团队创立的，在手机电池界ATL就曾是苹果公司的供应商，技术上是得到过业界的认可的。
做电动车电池也是赶上了这个新能源汽车的大时代，目前宁德已经是除比亚迪以外其他造车主流厂家的电池供应商，客户包括蔚来、特斯拉等，在电池界绝对可以算的上是一哥的地位。
电池的销量是跟下游汽车销量是直接挂钩的，2019年的时候宁德时代的营收是457.88亿元，这个营收在五年内翻一番是有希望的。
2019年，国内电动车的销量是120.6万台，而国内汽车总销量高达2576万台，这个替代的空间还是非常大的。
上面最近刚提出的新目标是，到2025年电动车销量要达到总销量的20%，如果按照20%的目标来计算的话，宁德的营收可能不止翻一番。
新能源车中，特斯拉的销量最好，特斯拉不仅中国卖的好，海外卖的也是最好的，预计未来一年特斯拉的爆量增长会直接带动宁德业绩。
产业链的正反馈循环就类似于苹果打造的手机产业链一样，在苹果产业链的基础之上，又有了华为和小米等一批国产安卓手机厂商，特斯拉的诞生带动国产汽车产业链是毋庸置疑的，否则四大行就不会批几百亿给他了。
宁德时代的三季度报
三季度报，宁德营收315.22亿元，同比下降4.06%，净利润33.57亿元，同比下降3.1%，毛利率27.41%小幅增长。
三季度报特斯拉的产能还未放量，所以三季度的报表完全没受到特斯拉爆卖的影响，撇开特斯拉的销量不说，9月和10月的国内造车新势力车型卖的都是不错的。
第四季度通常是汽车旺季，特斯拉官方又下调了基础版本的价格至25万以内，所以四季度特斯拉销量必定会大幅增长，此外拉长时间周期来看特斯拉基础版本降价至20万也是趋势所向。
特斯拉目前的毛利率依然高达30%左右，一旦价格下调至20万左右，电动车替代燃油车的进度也会加速。
尽管疫情对汽车销量的影响是比较大的，公司前两个季度的经营活动现金流净额依然是净流入的，三季度流入已经创下新高，并且超过2019年三季度单季度现金流，说明公司经营状况良好。
现金流依然充沛
三季度报公司账户上现金流增长比较猛，货币资金高达664.37亿元，主要是公司发了定增募集的资金。
利息收入10.71亿元，已经接近2019年全年利息收入，当然也要注意的是三季度利息支出也开支了3.87亿元，说明公司短期有一定的借款。
公司一直在扩建产能，又跟特斯拉达成正式供货合作，所以产能扩张是必然的，三季度在建工程56.56亿元，主要是建设新产能投资。
截止三季度报，公司700多亿的借款中，短期和长期只有100多亿，其他都是正常经营的来往支付款。
我也看到一些财务分析作者分析到公司有存贷双高的现象，事实上拆开所有负债科目中就能发现，公司的流动性短期借款只有43.61亿元。
判断一家公司是否涉嫌存贷双高，不仅要看资金和负债，还要看公司的借款成本和利息支出，公司的财务费用是净收入的，所以这种说法不成立。
整体来看，公司未来的前景依然很大，至于股票会涨到多少这个不好判断，产能只要不出问题，未来几年新能源汽车的快速发展公司应该是最大的受益者之一。
本文所有数据均来自公司公开的财务报表。
本文转载至陆家嘴财报公众号
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