凯恩斯：大盘隐患和国庆前最后一周操盘要点
本文来自微信公众号“凯恩斯”， 飞鲸 投研经授权发布。
目前强周期的煤炭，有色、化工板块今年的涨幅远远超过大盘指数，但是这里面的涨幅包含的隐患很大。因为这些周期板块上涨的逻辑是大宗商品涨价，而本轮大宗商品的涨价原因有国内和国际两个方面因素影响。一方面，美联储QE释放了庞大的流动性，导致了全球资本市场的牛市，带动了大宗商品上涨。另一方面，各地为了减少碳排放，减少了产能，供给减少，客观上导致了上游资源价格的上涨。但这两个影响的都是供给侧，实际上需求侧并没有大幅增加。这是周期股牛市的最大隐患。明年一旦美联储回收流动性，全球大宗商品肯定是要回落的。当然，很多人都会说，明年的事，今年提醒有必要吗？投资人要 明白的是，股市投资人是最聪明的，他们不会等到美联储回收流动性完成，大宗商品跌完了再去卖。而且市场有多种做空工具，股市表现可能会提前实体经济周期半年。就像股市见底，从来都是提前实体经济见底之前半年先到达。
当然，市场还有一个隐忧，这个隐忧有可能在10月初兑现。就是8月PMI已经在枯荣线50附近，9月是否会跌破50，四季度我们的经济是否会进入收缩区间？虽然我们提醒的有点早，但抱守点总比亏钱强。逐步的兑现周期性行业利润是必要的。至少，我们是在7月中下旬提醒新能源车的估值风险的，现在回头一看，板块回撤差不多10%了。
由于国庆节房价时间比较长，我们认为国庆节前，下周大盘指数的 表现会相对平淡，涨跌幅度不大，有可能缩量震荡为主，晚上和大家聊聊节前操作要点。
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