比亚迪的“旁门左道”系列（一）

你觉得比亚迪是造什么的？造汽车的？仅仅是造汽车吗？当然不是。目前，汽车是比亚迪最核心的业务，但不是唯一业务。半导体领域比亚迪也有参与，只是跟汽车业务相比还不成气候。

一、汽车领域半导体需求将持续提升，IGBT市场规模CAGR预计将超30%

根据英飞凌数据，2019年全球汽车领域半导体市场规模同比下降1.3%至371.86亿美元，主要是由于汽车产量下滑约6%，其中功率半导体和控制器占比最高，分别占比26.5%/23.2%。未来随着新能源汽车销量和占比的提升，汽车领域半导体的市场规模将持续提升。

根据英飞凌数据，一辆传统燃油车/轻混汽车/新能源汽车中的半导体价值量分别为457/572/834美元，新能源汽车中的半导体价值量高出传统燃油车377美元。IGBT是一种功率半导体，是国际上公认的电力电子技术第三次革命最具代表性的产品，是工业控制及自动化领域的核心元器件，被称为电力电子行业里的“CPU”，广泛应用于电机节能、轨道交通、智能电网、航空航天、家用电器、汽车电子、新能源发电、新能源汽车等领域。

根据英飞凌数据，2019年全球IGBT的市场规模为63.30亿美元，同比增长2.7%，分立IGBT晶体管/IPMs/IGBT模块分别为14.39/15.86/33.05亿美元。根据智研咨询数据，2018年中国IGBT市场规模达到161.9亿元，同比增长22.19%，其中新能源汽车领域50.19亿元。

在竞争格局上，根据NE时代数据，2019年新能源汽车电控用IGBT模块供应商中，英飞凌的IGBT模块共配套了62.75万套电控，占比达到58.2%，比亚迪以19.43万套的数量、18%的市占率位列第二。根据智研咨询数据，2017年全球、2018年中国的新能源汽车领域IGBT市场规模占比分别为28%、31%，我们预计在新能源汽车的带动下，到2025年全球、中国的新能源汽车用IGBT的市场规模CAGR均将超过30%。

二、分拆上市

2020年公司启动比亚迪半导体的分拆上市，在2020年内已完成了内部重组、引入战略投资者及股份改制等相关工作，其中两轮战投分别融资19亿元、8亿元，投后估值102亿元，公司持有比亚迪半导体的股份在引入战投后下降至72.3%；2021年5月公司发布分拆比亚迪半导体至创业板上市的预案，推进分拆上市。

三、分领域来看

比亚迪半导体是国内自主可控的车规级IGBT领导厂商，主营业务为功率半导体、智能控制IC、智能传感器及光电半导体的研发、生产及销售，覆盖汽车、工业、消费电子和家电领域。未来比亚迪半导体将以车规级半导体为核心，同步推动工业、家电、新能源、消费电子等领域的半导体业务发展，致力于成为高效、智能、集成的新型半导体供应商。

汽车领域：率先制造并批量生产了IGBT、SiCMOSFET、IPM、MCU、CMOS图像传感器、电磁及压力传感器、LED光源、车载LED显示等多种车规级半导体产品，应用于新能源汽车电机驱动控制系统、整车热管理系统、电源管理系统、车身控制系统、车载影像系统、汽车照明系统等核心领域。

工业、消费电子和家电领域：已成功量产IGBT、IPM、MCU、CMOS图像传感器、嵌入式指纹识别、电流传感器、电池保护IC、AC-DCIC、LED光源、LED照明、LED显示等产品。比亚迪半导体持续打磨技术、更新迭代。

在IGBT上，2009年推出国内首款自主研发的IGBT芯片，2018年推出IGBT4.0芯片，2021年即将发布更高性能的IGBT6.0芯片，其将采用新一代自主研发的高密度沟槽栅技术，相较同类产品在可靠性及产品性能上将实现重大突破，达到国际领先行列；截止2020年底，比亚迪半导体以IGBT为主的车规级功率器件累计装车超过100万辆，单车行驶里程超过100万公里。

在车规级MCU上，2018年推出第一代8位车规级MCU芯片，2019年推出第一代32位车规级MCU芯片，批量装载在比亚迪全系列车型，实现汽车整体智能化，至2021年5月下旬，比亚迪半导体车规级MCU量产装车突破1000万颗。

四、比亚迪半导体今年业绩有望提升

当前比亚迪半导体的收入规模仍然较小，2020年实现营收14.41亿元，同比增长31.46%，实现归母净利润0.59亿元，同比下滑31.11%。不过2021年比亚迪汉持续热销，三款DM-i车型将放量，尤其是秦PLUSDM-i销量可期，下半年还有多款DM-i和DM-p车型上市，预计今年新能源汽车销量将高增长，对IGBT、SiCMOSFET、MCU等车规级半导体产品的需求将大幅提升，有望带动比亚迪半导体业绩快速提升。

总结一下：虽然半导体业务相对于汽车业务来说，确实有点算是旁门左道。但是不得不说，这个业务还有点厉害。既能外销，也能自用。同时，也正是基于比亚迪半导体的技术和产品支持，在车企面临颇为严重的“缺芯”问题时，比亚迪的问题较小，其能够自供芯片，整体处于紧平衡状态。