葛兰的重仓股遭遇减持黑天鹅！

A股三大指数今日集体收跌，其中沪指下跌0.76%，收报3597.14点；深证成指下跌1.18%，收报14857.91点；创业板指下跌1.73%，收报3243.02点。北向资金今日净卖出20.14亿元。

近期A股强势的最重要动因是：人民币升值带来的外资的持续大幅流入，5月份北向资金净流入557亿元。

因为A股有一部分资金，是盯着外资流入流出数据进行交易，导致沪深港股通流入流出变化对于市场影响特别大，流入就上涨，流出就下跌。

因此，沪港通资金的流向对于A股来说是一个非常敏感的指标需要密切关注的。另外，需要注意的是不要盲目跟风外资买入的股票，外资很多时候也短线操作。

今日，“手套茅”英科医疗跌停，报收114.12元。英科医疗是2020年A股市场上最耀眼的大牛股，疫情爆发以后，股价最高时涨至297元， 暴涨28倍。目前股价，较最高点时已跌去60%。

小米总裁雷军曾说：站在风口上，猪都能飞起来！放眼世界，真正的暴利都是站在风口上得到的。2020年，英科医疗借着突发新冠疫情的东风，一年净利润就挣到了70亿元，而在2019年其净利润只有区区1.78亿，净利润同比增长40倍。

2020年突发的新冠疫情，为生产口罩、防护服等防疫用品的公司，带来了最大的风。英科医疗牢牢把握住了这股风，成了最大受益者。2020年一年净利润就达到了70亿，同比增长40倍；其在2019年其净利润只有区区1.78亿元。

随着新冠疫苗的推出，普及范围的扩大，英科医疗的股价自年初开始步入下跌通道；截至昨日收盘股价已跌52%。雪上加霜的是：昨晚公司公告了一份公司管理层的减持计划，使得股价在腰斩的情况下，今天又直接跌20%，牢牢封死在跌停板上。

英科医疗公告管理层减持计划

6月1日晚，英科医疗发布“关于实际控制人、部分董事、高级管理人员减持股份计划的预披露公告”。减持情况如下：

1、公司实际控制人、董事长刘方毅先生计划在本公告之日起十五个交易日后的六个月内以集中竞价交易、大宗交易方式直接减持本公司股份不超过21,755,525股（即不超过公司总股本的6.0000%）。

2、董事、总经理陈琼女士计划在本公告之日起十五个交易日后的六个月内以集中竞价交易、大宗交易方式直接减持本公司股份不超过75,000股（即不超过公司总股本的0.0207%）。

3、董事、副总经理于海生先生计划在本公告之日起十五个交易日后的六个月内以集中竞价交易、大宗交易方式直接减持本公司股份不超过48,750股（即不超过公司总股本的0.0134%）。

4、董事会秘书、副总经理李斌先生计划在本公告之日起十五个交易日后的六个月内以集中竞价交易、大宗交易方式减持本公司股份不超过86,250股（即不超过公司总股本的0.0238%）。

5、财务总监冯杰女士计划在本公告之日起十五个交易日后的六个月内以集中竞价交易、大宗交易方式减持本公司股份不超过45,000股（即不超过公司总股本的0.0124%）。

公司股东持股情况：

中欧基金葛兰重仓持有英科医疗

根据公司披露的2021年一季度前十大股东明细，葛兰所管理的中欧医疗健康持有874.24万股，位列公司第三大股东。中欧医疗健康自2020年第一季度进入英科医疗前十大股东以来，已连续持有五个季度且中间有不断加仓。

值得说的是：工银瑞信赵蓓管理的工银瑞信前沿医疗和工银瑞信医疗保健，在2020年一季度也进入公司前十大股东明细，但是在2021年一季度已退出；完整地分享到了英科医疗的成长红利。

英科医疗

英科医疗成立于2009年，是一家医疗护理产品供应商，主营业务涵盖个人防护、康复护理、其他产品三大板块；个人防护类产品主要包括一次性丁腈手套、PVC手套以及隔离服等其他防护用品；其中，一次性手套是公司当前核心业务。

2020年，由于疫情驱动，一次性手套作为关键防疫物资，全球范围内需求激增、供不应求，同时售价也大涨；使得公司

一次性手套产品毛利率达到70.46%，同比增加45.66%。

公司抓住契机不断扩大产能，全年实现营业收入138.37亿元，同比增长5.6倍；归属于上市公司股东的净利润 70.07亿元，同比增长38倍；经营活动产生的现金流量净额85.90亿元，同比增长 25倍 ；净资产93.43亿元，同比增长5倍。

其中，外销收入同比增长436.05%，内销收入同比增长2789.72%；个人防护类收入 13,451,990,742.59元，同比增长660.23%，康复护理类收入214,678,308.79元，同比增长 5.08%；其他产品收入170,045,496.84元，同比增长55.78%。

公司产能：

1、2019年年报公司披露，手套年化总产能约190亿只，其中PVC手套产能140亿只，丁腈手套产能50亿只。

2、2020年半年报公司披露，手套年化总产能超过220亿只，其中PVC手套产能超140亿只，丁腈手套产能超80亿只。

3、截至2020年末,公司一次性防护手套年化总产能达360亿只，其中PVC手套约240亿只，丁腈手套约120亿只；是中国最大及全球第三大的一次性手套供应商。

2020年公司一共新增手套产能170亿只，其中新增PVC手套产能100亿只，新增丁腈手套产能70亿只。

4、2021年，公司仍将加快产能建设，公司在2020年年报中，提到的2021年公司主要工作计划如下：

1）加快安徽英科濉溪英科医疗防护用品产业园项目建设。

2）继续建设江西英科年产271.68亿只（2744万箱）高端医用手套项目，并计划于2021年三季度前部分投产。

3）继续张店区英科医疗智能医疗器械研发营销科技园项目建设。

4）继续推进越南生产基地的建设，由全球营销向全球制造迈进。

5）推进青州生产基地、安徽怀宁、湖南临湘、山东沂源、河南商丘等生产基地的建设。

5、从5月份公司在投资者互动平台的答复中看到：

公司目前拥有一次性健康防护手套年化总产能450亿只，其中PVC手套年化产能240亿只，丁腈手套年化产能210亿只。预计今年第三季度，一次性丁腈手套年化产能将在现有基础上实现翻倍增长；2022年二季度，公司一次性防护手套年化总产能将超1200亿只。

2021年公司手套总产能较2020年产能已增加90亿只，全是丁晴手套。

总结

1、2020年，英科医疗全年业绩高增长，主要驱动因素是：1）由于新冠疫情爆发，全球对医疗防护用品的需求暴增，一次性防护手套产品量价齐升；2）公司加速产能扩建，加大产品供应。

2、2021年一季度，公司实现营业收入67.35亿元，同比增长770.86%；实现扣非后归母净利润37.29亿元，同比增长2881.60%。目前一次性防护手套供需两旺，PVC手套价格有回落，公司丁腈订单饱满，已排产到三季度。预计公司2021年业绩还会保持高增长。

3、公司的业绩驱动力主要来自于新冠疫情，新冠持续时间越长，公司受益越多。虽然局部地区疫情还在持续，

但随着疫苗的广泛接种，手套的需求必然减少。这种需求动态，相信最接近一线市场的公司管理层是最敏感的。英科管理层这个时候大额减持是否透露出了这个信号？

4、虽然公司股价已经历了大幅下跌，且从估值上看目前股价很便宜，其对应2021年只有3倍PE；

但是毕竟公司的业绩高增长来源是事件驱动，不具备持续性。

且自6月24日—12 月 24 日，管理层要减持总股本的6.07%，减持量比较大，对股价有较大的压力；因此，不建议买入。

编者按：本文来自微信公众号“价值研学社”，贝壳投研经授权发布。