罚款34亿后，美团交出了一份失落的三季报！

编辑按：本文转载至微信公众号“闺蜜财经”，飞鲸投研经授发布 。

互联网巨头三季报“魔咒”果然厉害，美团也不例外。

自从11月26日发布了三季报，蜜妹发现，美团在港股的股价可以说是“断崖式”下跌。周一（11月29日）开盘跌去8%+，今天（11月30日）开局也不太好，上午半天的时间跌了近4%。

美团的这份“成绩单”，到底说了些什么？

01

亏损接近100亿元。在美团披露的2021三季报里，蜜妹最先看到的是这个刺眼的数据。2020年同期这一数据为63.21亿元。

此前10月8日，国家市场监管总局曾对美团作出行政处罚，要求全额退还独家合作保证金12.89亿元，并处以其2020年中国境内销售额1147.48亿元3%的罚款，计34.42亿元。即便除去罚款的金额，净利润还是亏的。

营收方面，美团同比增长了37.9%，为488.29亿元。具体来看，新业务及其他的收入同比增长最快，为66.7%，这方面营收137.23亿元，不过亏损同比增长也最多，达到437.5%，为109.06亿元。

美团的新业务主要包括：

美团优选——社区电商业务，包括社区生鲜零售业态；

美团买菜——主做前置仓1小时达生鲜电商，具体形式可以参考每日优鲜这种；

美团闪购——基于消费者对超市便利、生鲜果蔬、鲜花绿植等品类的即时性配送需求而产生。

这三个方面不是美团的强项，而且细分领域都有相应的巨头，其他互联网巨头都在陆续进来分蛋糕。短期来看，胜负很难区分，还得继续砸钱。

在美团的主营业务“餐饮外卖”方面，增速28.0%，可以说比较低了。此前2021一季报显示，当季度美团餐饮外卖业务收入205.75亿元，同比增长116.8%，净利润为11.15亿元。

第三季度美团的餐饮外卖经营利润也不高，为8.76亿元，同比增速14.0%。

再就是到店、酒店及旅游。这一板块去年因为受黑天鹅打击，比较低迷，常规来说今年疫情常态化，增速应该更高的。第三季度美团的该板块同比增速为33.1%，也不出彩，不过经营利润同比增速35.8%，为37.84亿元，远超其主营业务餐饮外卖的经营利润。

02

从收入构成来说，美团的佣金收入依然占据了其总收入的超半壁江山。2021第三季度，这一数据为295.59亿元，同比增加27.8%。

如此来看，美团其实更像是一家劳动密集型企业。这注定了美团该业务上面利润率不会很高，实际上也是如此：264.8亿元营收，净利润8.8亿元，美团餐饮外卖的经营利润率仅为3.3%。

值得注意的是，2021年第三季度，美团的销售成本增速，高于其营收增速，同比增加了54.8%，为380.51亿元。

销售及营销开支113.88亿元，同比增加了95.13%，接近翻倍。原因是“业务扩张导致推广、广告及用户激励相关开支增加。此外，因业务扩充导致雇员人数增加，令雇员福利开支增加。” 然而，换来的是37.9%的营收增速……

研发开支47.16亿元，同比增加58.79%，主要因为业务扩充导致雇员人数增加；

一般及行政开支23.87亿元，同比增加68.69%，也是因为业务扩充导致雇员人数增加。

基于此，美团的2021第三季度经营利润率同比也降低了，为-20.7%，去年同期为19%。

截至2021年9月30日，美团的现金及现金等价物、短期理财投资分别为509亿元、700亿元。

其中经营活动现金流量净额为-40.42亿元，投资活动所用现金流量净额为-236亿元，主要由于理财投资、购买物业、厂房及设备以及对若干实体的投资所致。

03

这些年，从美团的业务布局可以看到，王兴的野心远远不是稳坐外卖一哥。摊子正在越铺越大，机遇与风险并存。

这样做的结果就是前期会面临巨亏，实际上美团也是，前两年还有偶尔盈利，现在似乎是越亏越多。

王兴曾经公开表态说，对创业公司来讲，发展速度、成长是非常非常重要的。只要能保持高速增长，所有的问题都至少在短期内能够被容忍，被掩盖，或者不会爆发。这是从互联网战场里靠诸多前辈们“血的教训”积攒下来的经验。

唯快不破，某种程度上，确实如此。

总的来看，美团现在不快了。外卖、到店、酒店及旅游增速都略显疲软。核心业务“餐饮外卖”利润率低得可怜。新业务虽然增速很快，但亏损扩大得更快，而且如蜜妹上面说过的，这些新业务领域都有其他互联网大佬进来抢蛋糕，美团并不是一个人在战斗。

股价很能反映资本市场的态度，今年2月，美团的港股价格还在460港元/股的高点，如今缩水了接近一半，截至2021年11月30日收盘，价格为238港元/股。

对于美团来讲，内外的变数目前都还太多。未来是乘风破浪，抑或折戟沉沙，我们拭目以待。

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今日词汇：蛋挞效应

蛋塔效应别称葡式蛋挞效应、汤包效应，形容特定一段期间内，许多相同性质的店面或公司如雨后春笋般兴起，并伴随着大批消费者的冲动性购买行为，但不久后就发生极为迅速的衰退潮或倒闭潮。