【财报前瞻】腾讯音乐、百度、网易、爱奇艺财报来袭，谁将拿出亮眼成绩？

腾讯音乐、百度、网易、爱奇艺财报即将出炉

腾讯音乐

腾讯音乐将于美东时间5月17日美股盘后发布2021年第一季度财报，并将于美东时间5月17日晚上8点（北京时间5月18上午8点）召开财报电话会议。

据彭博分析师预期，2021年第一季度腾讯音乐的营收为77.49亿人民币，同比增长22.8%；调整后净利润为11.82亿人民币，同比增长7.1%；调整后每股收益为0.7元人民币。

在3月发布的2020年第四季度业绩报告显示，腾讯音乐第四季度总营收同比增长14.3%至人民币83.4亿元；归属于公司股东的净利润同比增长15%至人民币12.0亿元；在线音乐服务的付费用户人数为5600万人，与上年同期相比增长40.4%，环比增长了430万人。

中信证券4月底发布研报表示，看好腾讯音乐在线音乐付费率长期提升趋势，积极关注公司在长音频领域的领先布局。该行认为，腾讯音乐与上游头部版权方的长期深度合作将为公司的音乐及音频内容供给确立稳固的竞争优势。随着公司付费墙体系的逐步巩固，叠加长音频业务及广告业务商业化潜力逐步释放，以及社交娱乐业务趋于稳定，预计公司业绩具有较大弹性。

百度

百度将在美东时间5月18日美股盘前公布2021年第一季度财报。

据彭博分析师共识预期数据，百度第一季度的营收可能增长21%至273.27亿元，预计净利润同比增长5.7%至22.61亿元。

新增长动力——云计算

预计百度云的收入增速将从2020年的40%加速到2021年的60%，到2022年增速为50%。百度云在中国云市场的独特定位是：

1、百度的公有云产品通常都包含百度的人工智能技术，这对企业来说是一个巨大的附加值。

2、百度是中国智慧城市市场最强的竞争者之一。

3、由于云业务的盈利能力为负，预计快速增长的云业务以及其他投资计划将在2021/22年度对集团利润构成压力，但预计云计算收入的增长不会导致股价下跌，因为云计算的估值是收入的几倍。

广告业务正常化

预计核心广告的盈利能力将在2021年正常化。百度核心广告的OPM在2020年增加了10个百分点，达到45%，这主要得益于流量获取成本的优化，以及疫情带来的成本节约。然而，随着成本节约的展开，2021年核心广告的OPM将下降到42%。例如，预计百度将在2021年恢复安卓手机百度APP的预安装。

提高智慧城市的收入

百度已经扩大了与中国多个城市的合作。百度Apollo与北京、广州、上海、重庆等地政府在智能交通领域达成战略合作伙伴关系，这会成为现代城市的一个重要里程碑，能协助交通部门更好地管理和提高交通效率、道路安全和空气污染，是城市的“交通大脑”。2020年8月，百度与广州市黄浦区政府签订了价值4.6亿元人民币的智能交通合同。百度在2020年第四季度的云收入为33亿人民币。假设仅该项目就可以占百度云季度收入的4%。

投行观点

摩根大通维持百度的增持评级，并将目标价调整至360美元，因为盈利减少和行业降额。该行的目标价是基于部分合计估值，包括：

1、基于2022年12倍市盈率预期的广告业务估值176美元/股。

2、爱奇艺估值11美元/股。

3、股权投资估值31美元/股。

4、与吉利合资企业的估值为12美元/股。

5、Apollo估值49美元/股。

6、DuerOS估值。

7、百度云估值为76美元/股。

360美元目标价意味着2021年市盈率预期为37倍。

网易

网易将在美东时间5月18日美股盘前公布2021年第一季度财报。

据彭博分析师共识预测数据，网易第一季度的营收202.5亿元，同比增长18.7%，环比增长2.5%；预计净利润35.52亿元，与去年同期持平，环比增长280%。

国内手游销售额继续增长

Sensor Tower的数据显示，网易在国内的手机游戏销售实现连续增长，增速达18%，这应该足以抵消其在全球其他地区3%的收入下滑。

据招商证券国际预测，网易在线游戏收入将同比增长 10%，其中手游收入的同比增速将放缓至14%，源于以下混合因素的影响：

1、《梦幻西游》、《率土之滨》和《倩女幽魂》的流水出现了小幅下滑。

2、《荒野行动》、《第五人格》和《明日之后》在日本获得亮眼表现。根据SensorTower的数据，一季度这三款游戏分别占据了出海日本的国产游戏畅销榜的第2/9/18位。

3、新游戏《天谕手游》、《游戏王：决斗链接》和《忘川风华录》的成功开局所带来的强劲的增量收入贡献。

与此同时，端游收入预计将录得0%/9%的同比/环比增长，因为2020年一季度头部端游《梦幻西游》以及《大话西游2》的强劲表现所带来的高基数效应；以及《魔兽争霸：暗影国度》带来的增量贡献。此外，倍受期待的《暗黑破坏神：不朽》的研发还在有序的进行，并有望于今年下半年在全球上线。

该行认为，鉴于《暗黑破坏神：不朽》出类拔萃的质量以及其风靡全球的IP，该游戏有望在国内游戏畅销榜中排进前十，并有挤进前五的潜力。总的来说，《暗黑破坏神：不朽》和《哈利波特：魔法觉醒》（预计2021年下半年上线）将成为今年在线游戏业务最主要的催化剂。

独立音乐补足云音乐的内容生态

预计一季度创新业务的收入将同比增长41%，主要归功于付费率提升下，网易云音乐收入的持续高速增长。为了继续扶持独立音乐人，云音乐于4月推出了“PLAY视频计划”。该计划为独立音乐人提供了丰富的激励机制，包括流量扶持、IP孵化、收益激励、商业合作等，以鼓励独立音乐人创造更多具有沉浸感的音乐视频。

截至20年底，云音乐已累积了20万独立音乐人（同比增长100%），其独立音乐作品的年播放量则超过3000亿。随着商业化能力的提升，这些独立音乐人所创造的音乐内容将进一步补足云音乐的内容生态。

此外，由于有道加大了用户获取力度，以利用疫情推动的在线学习激增，其推广费在2020年下半年有所增加。但随着普及率的提高，这种支出可能会变得更加合理。

爱奇艺

爱奇艺将在美东时间5月18日美股盘前公布2021年第一季度财报。

据彭博分析师预期，2021年Q1爱奇艺的营收为76.74亿人民币，同比增长0.3%；调整后净利润为-14.93亿人民币，同比增长48.1%；调整后每股收益为-1.91元人民币。

此前在2月发布的2020年第四季度业绩报告中，爱奇艺预计公司2021财年第一季度净营收将达人民币70.7亿元（约合10.8亿美元）到人民币75.3亿元（约合11.5亿美元）之间。

交银国际日前发布报告，近期热点方面，《青春有你3》终止决赛录制，或影响1期正片广告收入，但该行认为头部选手已经建立起一定粉丝基础，总体影响可控。爱奇艺原创电影项目第二部出品《扫黑·决战》累计票房超2.2亿元，较首部大幅提升，该行认为自制电影提供更多元化内容的同时减少内容采购成本，而独家网络端上线有助于吸引/留存会员。

爱奇艺仍领先4月网剧、网综播放市占率：4月爱、腾讯头部选秀网综播放份额略有回调，但被新综《我的小尾巴》、《恰好是少年》上线弥补。维持互联网行业领先评级，线上娱乐板块推荐买入爱奇艺（目标价30美元）。监管趋严下，网综制作将更加理性、健康。各平台综N代新季、创新节目将陆续上线，看好广告收入贡献及VIP内容对会员拉动。

编辑按：本文转载至微信公众号 “美股研究社”贝壳投研经授发布