如何从熊市中吸取教训？
编者按：本文来自微信公众号“解析投资”，作者：解析投资，贝壳投研经授权发布。
众所周知，在牛市中获利的并不是什么稀罕事儿，但在熊市中能保持盈利那就是非同一般了。在不太成熟的A股市场中，历来是牛短熊长，暴涨暴跌。A股自开市以来，前后经历了多轮牛熊转换，统计数据显示，牛市平均持续12.1个月，而熊市平均持续27.8个月。显然，这熊市的持续时间要长得多。在A股投资中，如何从熊市中吸取教训，规避风险是异常重要的。
A股发展至今，也经历了几次熊市，大抵还是能从宏观层面上总结出些规律来的。首先是经济原因。都说股市是经济的晴雨表，故当经济下行时，企业盈利能力随之下降，自然会给股价带来压力。2020年这疫情的影响尚且未完全显现，但2008年那场全球金融危机，却让人印象深刻。2008年，仅用不到一年的时间，道琼斯指数跌幅就高达45%，A股则更为惨烈，上证综指跌幅超过70%。
其次，则是政策原因。A股向是有名的政策市，宏观的货币政策或者微观的监管政策一旦出现转向，会给市场带来直接的冲击，甚至造成市场恐慌。这细究起来，2015年的股灾在很大程度上是受去杠杆政策的冲击。2015年6月，证监会加强对场外配资和融资融券业务违规行为的监管，多种融资工具被清理，触发杠杆资金平仓，最终导致市场崩盘。
最后一个则是资金的原因。流动性是对市场影响最直接的因素，当流动性收紧的时候，无风险利率急剧抬升，很容易对高估值的市场造成重创。
而从微观角度，也能发现一些熊市的前兆。如果市场出现以下的几个信号，那投资者就要格外谨慎了。
第一，价升量减，指数不断创新高，但成交量相对低迷。通常而言，股价上涨需要成交量配合，完美的上涨形态是指数不断创新高，成交量随之放大，价升量增，表明上涨动能充足；如果出现背离，缩量上涨，则表明上涨的动力不足，难以持续。
第二，分化严重，指数还在上行，但个股表现各异。牛市时大部分股票和大盘指数走势相似，同步上涨。但经过前期的疯狂上涨后，估值创下新高，价格偏离价值，大部分股票会遇到瓶颈，价格逐步向价值回归。故在牛市后期，尽管指数还在上行，但市场分化严重，个股表现差异较大，大部分股票价格处于滞涨状态，只有少数股票还在上演最后的疯狂。
第三，一致预期，市场过度乐观，几乎所有投资者都已经all in。市场上流行一个玩笑，牛市通常是在绝望之中启动，在半信半疑中上行，在深信不疑中发生逆转。一般牛市起步时投资者都是半信半疑，而到后期时市场会逐步形成一致性预期，市场情绪过度乐观，通常表现为开户数量剧增，证券公司营业厅座无虚席，不断出现唱多的论调。但你反过来想，当所有人都已经疯狂all in的时候，哪还有增量资金来推动市场的继续上涨呢？
既然在A股市场是牛短熊长，那我们要如何做到在熊市中全身而退呢？
第一，要控制仓位，留有安全边际。所谓的保持“安全边际”，就像你开着1万磅的卡车行驶在承重3万磅的桥梁上，如此一来，每一个层面都是安全的。那在股票操作上，仓位控制向来是至关重要的。当有意外事件导致市场不确定性大幅上升时，或多空双方分歧巨大时，仓位都应尽量降低。
第二，要控制杠杆，谨慎进行配资。杠杆就是把双刃剑，具有助涨杀跌的功能。无疑，在牛市时，杠杆投资能放大你的收益，但在熊市却一定要谨慎使用配资，以免灭顶之灾。
第三，不要恋战，及时止盈止损。一旦市场出现上述的危险信号时，说明市场已经开始酝酿大的变化。此时不管战况如何，千万不要恋战，及时退出。那持仓股票的基本面出了问题，而不是短期的情绪波动，也不要犹豫，应该及时止损。
第四，避免投机，回归价值投资。大家切勿着眼于眼前的收益，去迷恋风口上的猪，这些公司飞的越高，最后往往摔的越惨。真正的价值股是可以穿越牛熊周期的，就像茅台这样的好公司即便是在熊市里也没有受到太大的冲击，价值就是金融下行周期里最坚实的护城河。
第五，不要急于抄底，底部难以预测。熊市的特点就是跌多涨少，我们千万不要抱有侥幸心理，总觉得市场已经到了底部，别忘了地板之下还有地狱。很多投资高手可以成功的逃顶，但却经常栽在抄底的半山腰。
投资获利向来就不是一件易事，更别说是要在牛短熊长的A股市场获利了。A股市场的发展，要求我们投资者必须得从熊市中吸取教训，规避风险。在熊市中，我们遵循“两控制、三不要”原则，即控制仓位和杠杆、不要恋战、不要投机、不要急于抄底。
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