淘研报 | 下游需求持续旺盛，公司业绩今年暴增！
本月15号我们研究的士兰微今天再次涨停，当前半导体市场的需求依旧旺盛，上游厂家频频涨价，因此也带动了半导体的行情。我们今天又找到了一家下游需求旺盛的企业：联创光电。
一、公司简况
联创光电由江西老牌军工厂746厂（现联创特微电子）及834厂（现北方联创通信）合并而来，现已成为集LED(占主营34%)、线缆（占主营16.7%）、智能控制模块（占主营40.3%）三大支柱产业和军工产业于一体的光电子骨干企业。公司是国家火炬计划重点高新技术企业、国家863计划成果产业化基地，拥有宇航级高可靠元器件研发生产技术、中国替代进口的物理发泡射频同轴电缆生产线；获“江西省著名商标”、“江西省名牌产品”、“厦门市著名商标”等称号，在用户中建立了良好声誉，获得了市场的高度认可。
目前行业内能和公司形成对比的企业为：联得装备。
公司过往业绩
二、公司基本面
1、完整LED产业链规模化量产，下游景气度高企：公司是少数建立了涵盖LED芯片、器件、背光源、全彩显示屏、照明光源完整LED产业链的公司。
背光源是LED的主要应用领域之一，
LED背光源作为LCD（液晶显示器）光源的一种，与LCD面板市场联系紧密。目前，LCD行业集中度不断提升，韩国厂商陆续关停LCD产线，中国已经是全球最大的面板制造基地。
当前公司背光源出货量全国第二，产品竞争力强，服务下游多家一线品牌厂商，市占率稳定，未来将持续受益于下游行业高景气度。
2、老牌军工企业实力雄厚，受益军工行业高景气度：公司产品以军用硅结型场效应晶体管、通信指控产品为代表，与国内军工主机厂强强联合，受益于军工行业高景气度，订单充足，有望成为公司业绩增长的稳定器。
公司也是军用硅结型场效应晶体管定点生产厂家，拥有强大重大科研配套项目装备生产能力，其提供的质量等级JCT级的2种高质量高可靠的军用电子元器件代表产品，成功摆脱国产化替代进口的困境。
3、高温超导技术全球领先，铝挤压行业率先突破：由于低温超导材料只能在液氦温度下使用，而我国氦气储量并不充足，95%氦气依赖进口，高昂的成本使得低温超导在我国应用受限。因此公司历时6年成功研制出了兆瓦级超导磁体感应加热装置和该装置用的大口径高温超导磁体，整体技术达到国际领先水平。目前产品试用情况良好，节能效果显著。
碳中和背景下，公司高温超导产业化进程值得期待，目前公司以铝挤压作为切入点，进入有色金属加工行业。公司的超导设备能源转换效率达80％以上，是传统热处理方式的两倍，能够大幅降低金属加热成本，可以将铝挤压的加热成本从260元/吨降至130元/吨。因此，公司设备对于新建产线以及存量设备替代都有良好的替代效果，未来市场空间广阔，相关产品也已经与去年进行交付。
未来业绩预期（来自券商研报）
当前公司电子板块业务已形成稳定生态，随着新增产能落地，预计实现年均10%-15%的增长；军工随着产业景气度高增，即将迎来加速增长期；同时，看好公司高温超导业务从0-1的跨越，产业化落地为公司业绩高增注入新动力。
三、看好理由
1、军工及新产业业绩逐步释放，今年业绩有望超预期增长：
日前搭载神舟十二号载人飞船的长征二号F遥十二运载火箭，在酒泉卫星发射中心点火发射。
“神舟十二号”飞船采用的结型场效应晶体管是由联创光电制造，随着“十四 五”期间军队信息化建设成为重中之重，当前公司军品业务订单饱满，未来持续释放业绩。
2、LCD产能大量集中在国内，公司因此而业绩暴增：随着韩国等地将LCD产能清出，国内LCD生产商因此而纷纷扩产，随着相关企业的扩产加速，公司今年业绩将因此而暴增。
四、风险揭示
1、当前公司军品订单饱满，但军品订单受制于国防开支增速，若今年国防支出增速不及预期，则公司业绩或将因此不及预期。
2、当前公司业绩增长的一部分贡献点主要来自于背光源，但若后续市场转弱相关业绩也会降低，未来公司出现相关业绩不及预期的状况，则要注意后续的回落。
免责声明
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