好公司福耀玻璃,具有的三个特征!

脱水研报 | 发布于2021-02-26

对于一家公司来说,选择行业是非常重要的事情,很多人持有这样一种观点,选择对了行业就成功了一半!贝壳投研(ID:Beiketouyan)认为,好行业确实是企业成功的重要因素,但不是决定因素!医药、白酒、科技这些都是好行业,其中也不乏上市公司,但上市之后持续做大做强的公司凤毛麟角。例如,白酒行业只有贵州茅台、酒鬼酒等三五家不错的企业,医药行业中恒瑞医药也不是随随便便能复制的。

虽然大部分企业都能站在风口上,但能在一个行业中笑到最后的好公司实属难得。一个行业好不好,很容易判断,但想要在好行业中找到一个好公司却十分困难,不然世界上会有很多巴菲特!不过在好行业中发现好公司还是有方法的,弄明白三个问题就可以了:

好公司福耀玻璃,具有的三个特征!

为了让大家更容易理解,贝壳投研(ID:Beiketouyan)以福耀玻璃为例,具体分析这三个问题。

想弄明白公司怎么赚钱,就要看一下公司提供的产品和服务是什么,即公司的业务,业务是商业模式的载体。查看福耀玻璃2020年半年报可知,公司的主营业务是为各种交通运输工具提供安全玻璃全解决方案,包括汽车级浮法玻璃、汽车玻璃、机车玻璃相关的设计、生产、销售及服务。

由此,我们知道福耀玻璃是一家卖玻璃,并且卖服务的公司。但到这里,我们对福耀玻璃的了解仅仅停留在“公司的产品和服务”这个简单的认知上,还要进一步分析该公司不同产品在总收入中的占比情况。由下表可知,福耀玻璃以卖汽车玻璃为主,2019年汽车玻璃占总营收比重91.29%,浮法玻璃营收占比17.55%,其他业务占比很少。

公司怎么赚钱就要看它与谁合作,有哪些客户。福耀玻璃生产面向全国,赚钱也不局限于国内。该公司向中国、美国、英国、香港、德国、日本等多个国家及地区的配套及配件客户销售汽车玻璃。福耀玻璃的配套客户包括全球前二十大汽车生产商(按产量计),如丰田、大众、通用汽车、福特、现代等,以及中国前十大乘用车生产商(按产量计),如上汽通用、一汽大众、上海、大众、北京现代、东风日产等。

2019 年,福耀玻璃的前五大客户占集团收入的 16.94%,其中最大客户则占收入的 5.09%,福耀玻璃与主要客户关系良好,与最大客户的合作关系保持长达 20 年以上。一家公司想要赚钱很容易,但想要源源不断地赚钱,必须有真本事——护城河。换句话说,就是这家公司能做的事情,别的公司做不了!有人说福耀玻璃的护城河就是不造假,这句话虽然粗糙但很有道理。不造假是因为福耀玻璃具备三大护城河——品牌优势、成本优势、规模效应。而这三大护城河是相互促进,不断循环的。规模大、成本低,不需要造假,专注汽车玻璃20年,深得大家认可与称赞。

福耀玻璃在汽车玻璃行业一家独大,且该行业比较稳定,因此福耀玻璃的业绩确定性也较高。不管未来的汽车发展趋势是电动车还是燃料电池或者汽油车,肯定要用玻璃,用玻璃基本就用福耀玻璃。

未来怎么赚钱,就看公司的发展战略。福耀玻璃奉行技术领先和快速反应的品牌发展战略,以技术和创新的文化和人才,系统打造“福耀”可持续的竞争优势和盈利能力,努力成为一家让客户、股东、员工、供应商、政府、经销商、社会长期信赖的透明公司。简而言之,就是继续做好品牌,继续搞研发,做汽车玻璃领域的领头羊。

福耀玻璃属于重资产企业,但其始终保持高研发投入。2010-2019 年研发投入分别5.93亿、7.27亿、8.03亿、8.88亿、8.13亿;2015—2018年研发费用率一直保持在4%以上,2019年下降至3.85%,但仍高于同行企业。

福耀玻璃还与北斗智联、京东方合作,推动汽车玻璃智能化。另外,福耀玻璃在互动平台表示,公司之全资子公司福耀玻璃伊利诺伊有限公司有生产太阳能电池背板玻璃。紧跟时代步伐,就是未来、是机遇、是源源不断的收入。

经过上述分析,贝壳投研(ID:Beiketouyan)发现福耀玻璃就是我们要寻找的好公司。所以,以后我们可以从公司的业务与商业模式、护城河和发展战略三个方面判断一家公司是不是真正意义上的好公司。暂时的好不是真得好,能笑到最后的才是王者。

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