中国债券市场的发展历史
债券与股票一样，都属于融资手段。所谓债券，是政府、金融机构与工商企业等机构依法向投资者发行的，并约定在一定期限内还本付息的债权债务凭证。它与股票的区别在于，债券是需要还本付息的，否则就构成违约，而股票若不通过股票的买卖价差获利，则只能通过分红获得，但企业是否分红却没有强制规定。
1.债券发行的历史
中国的债券发行历史较早，早在1950年1月就发行了新中国成立后的第一笔公债"人民胜利折实公债"，但并无债券市场的诞生。而从 20世纪50年代后期到改革开放前，由于历史原因，中国经历了既无外债，也无内债的历史，债券发行处于停滞阶段。改革开放后，政府债券、企业债券与金融债券，重新进入正轨。
首先，就政府债券而言，在1979年与1980年，在政府财政赤字时，政府采用了向银行透支的办法，但这引起了物价上涨，所以，国务院决定于1981年1月起恢复发行国库券。至今为止，国债的发展经历了三个阶段。第一阶段（1981—1987 年），恢复国债发行市场阶段;第二阶段（1987—1996年），国债市场逐步发展阶段;第三阶段（1996 年至今）;国债市场迅速发展。
其次，就企业债券而言，从1984年起，社会出现了企业自发向社会或内部发行债券的集资活动。为了规范管理，1987年3月，国务院颁发了《企业债券管理暂行条例》、至此，企业债券开始步入正轨，总体分为三个阶段。第一阶段（1984—1992 年）∶初步发展阶段。第二阶段（1993—1994 年）;整顿阶段，在该阶段由于乱集资、乱拆借等违规行为愈演愈烈，导致了国债发行不畅。第三阶段（1995年至今）;复苏发展阶段。这一阶段中，2004 年的短期融资券，为企业开辟了一条新的融资渠道。
最后，就金融债券而言，概括地讲，可以分为三个阶段。第一阶段（1982—1993年）;初步发展阶段。在1982年，中国国际信托投资公司在日本东京交易所发行了外国金融债券，这是我国首次而且是在国际市场上发行外国金融债券。1985年、中国工商银行、中国农业银行开始在国内发行人民币金融债券。第二阶段（1994—2002年）∶发展政策性金融债券阶段。1994 年，随着我国三大政策性银行的成立，政策性金融债相应产生。第三阶段（2002年至今）;全面发展阶段。在该阶段，为实现金融调控目标，中国人民银行开始运用金融债券进行公开市场操作，具体于2002 年9月将 2002 年6月到9月的未到期正回购债券全部转为相应的央行票据。
2.债券市场的历史
虽然债券发行在改革开放后已经发展多年，不过，直到1988年才真正形成了全国交易的债券市场。债券市场是发行和买卖债券的场所，是金融市场的一个重要组成部分。其中，债券的一级市场（也称初级市场），指的是发行市场，是政府与企业将债券销售给最初购买者的金融市场。而债券的二级市场，便是交易市场了，包括了场内与场外交易市场。就债券的交易市场来说，场内与场外的产生并不同步。
首先是银行柜台的场外交易市场的诞生。具体事件为，1988 年财政部在全国61个城市进行国债流通转让的试点工作、开辟了银行柜台的场外交易市场，成为中国国债二级市场的正式开端。其次是证券交易所的场内交易市场。具体事件为，1990年12月，上海证券交易所成立，采用了在实物券托管基础上的记账式债券交易形式，从而开辟了证券交易所的场内交易市场。至此，形成了场内市场（也称交易所市场）与场外市场（也称银行间市场）并存的局面。概括地讲，从1988年开始，中国债券市场发展模式大致经历了三个阶段。
第一阶段（1988—1993 年），场外债券市场为主导。第二阶段（1994—1996年），场内债券市场为主导。除了上海开辟的场内市场外，1994年深圳交易所开通了债券交易市场，从而形成了两大场内债券市场。第三阶段（1997年至今），场外债券市场为主导。1997年中国人民银行要求商业银行全部退出股票交易所市场，并在6月成立了全国银行间债券市场，规定各商业银行可使用国债、央票与政策性金融债在银行间进行回购与现券买卖，并将债券集中托管在中央国债登记结算公司。随着政府债券，金融债券的发行数量不断上升，央行主导的银行间债券市场成为中国债券市场的绝对主体，实际上在 2006 年底，银行间债券市场存量已经占全国债券总量的95%在日均交易结算上，也远远超过交易所债券市场。其实，从表7-1的区别可以看出，由于商业银行退出场内市场，以及央票与金融债在场外的交易，银行间市场成为主题也就成为必然了。
飞鲸投研从多维度分析，整理了一份《成长50》的名单，可以关注同名公众号："飞鲸投研"：feijingtouyan，进行领取（点击复制）
/阅读下一篇/
疫情下给百货店的十条中肯建议
脱水研报
-
天能电池集团股份有限公司（简称“天能股份”）成立于2003年，于2021年1月在上交所科创板上市。公司是一家以电动轻型车动力电池业务为主，集电动特种车动力电池、
-
公司是国内领先的锂电隔膜企业，2010年干法产线投产，14年湿法产线投产，16年上市，20年国内市占率第二达17.7%，其中干法隔膜国内市占率维持第一。据国信证
-
高端酒不仅需要良好的品牌基因，更需要优秀的品牌运营团队。回顾白酒行业发展历史，分别经历了“汾老大”、“五粮液”和“茅台”时代。汾酒因名酒变民酒而错失高端酒入场券
-
1、1985年之前：名酒初成，锋芒展露五粮液酒厂成立之初，工人对酿制过程不能完全掌握导致生产受挫。建国后，对五粮液的生产技术进行优化。1974年，五粮液“五粮”
-
好久之前，家里人在社区门口的小店买菜，被老板拉进了一个优惠分享群。群里每天都会发布一些最新的生鲜优惠，小区居民也可以跟老板沟通定菜、留菜等。这算是最早的、最简朴
名家观点
-
一隐秀路大佬就是这波主多南天的主力，今天下午又再度拉回，从同花顺超级盘口看它从水下一路点火，要不是大盘太弱了大概率能走出地天，上次也是在一片绝望中隐秀路大佬引导
-
这一周的弱势，始于外资的大幅出逃，不过，周五的弱势，却怪不了人家，参考下北上资金，尽管深港通有一定流出，但也谈不上很大，沪港通更是流入的，所以，周五的弱，纯属于
-
以岭药业：这个票近期是一路小快步上行，到了今天终于是走了加速，明天溢价问题不大，但周四涨停也说明短线资金进来了，短期估计短线资金还会关注这里，明天预计冲高问题不
-
10月份已到了最后几天，三季报也进入到了最后的集中披露，而这个时候，就要注意下不及预期的雷股了。怎么规避不及预期的可能雷股？如果对个股基本面不是很了解，还真没什
-
第二段，就是11点之后，不管是中午前的强反击，还是午后的回落，以及随后的僵持，跟北上资金的节奏几乎完全同步了，这意味着，多空双方都选择了观望，然后，才有了北上资
热点题材
-
点评：服务卡片作为鸿蒙的首创，可以快捷的让用户触及应用中常用功能。利用鸿蒙的分布式技术，将用于玩游戏的服务卡片，分布到任意多部手机或者平板上。这样从理论上可以任
-
点评：我国是世界中药资源最丰富的国家，国际市场中70%的天然药用植物来源于中国。随着科学的发展，人民生活的日益改善，国际国内对中药材科学医疗重视和认识的提高，特
-
据Mysteel测算，如若根据文件要求的限产比例，预计产能利用率下降8.6%，日均影响铁水产量约增加1.37万吨。兴业证券邱祖学表示，在双碳目标及环保趋严的背景
-
IPv6是互联网工程任务组(IETF)设计的用于替代IPv4的下一代IP协议，其地址数量号称可以为全世界的每一粒沙子编上一个地址。据了解，由于IPv4最大的问题
-
据中国风能协会测算，全国69万个行政村，假如其中有10万个村庄可以在田间地头、村前屋后、乡间路等零散土地上找出200平方米用于安装2台5兆瓦风电机组，全国就可实
最新资讯
-
价格的变动反映着背后供求关系的变化，价格回升往往预示着行业景气度的回升，在这个时候，挖掘有潜力的行业和公司尤为重要。我国蛋氨酸现阶段正处于成长期，国产化替代加速
-
从机构调研数量看，排名靠前的迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜，都属于医药行业。汽配行业中，三花智控的关注度是最高的，2023-2024年接待机构近一千家，堪称A股的
-
究其原因，一是大环境推动，二是其下游覆盖领域多，前景广阔。数据显示，2023年中国低空经济市场达到50亿元，预计到2026年将突破万亿。低空飞行与产业融合，是低
-
就在4月27日，“天工”机器人震撼亮相。这是北京人形机器人创新中心推出的产品，由小米机器人、优必选科技等参投。从实际表现看，“天工”机器人并不逊于马斯克的擎天柱
-
其所选投资标的，往往是未来确定性比较高的。数据显示，截至2023年12月31日，在70多家上市中药企中，社保基金一共投资了12家公司。其中，市值现在百亿以上的有
