贵州茅台和片仔癀！

最近一直在思考一个问题——如何从供给端评价一家公司的商业模式。

第一，该公司能否在供给端复制自己的产品，这决定了公司的规模能不能做到。

第二，别人在供给端能否复制该公司的产品，这决定了公司的竞争壁垒高不高，或者说是公司的护城河深不深。

如果一家公司能够不断复制自己的产品，并且别人无法复制该公司的产品，那么这家公司大概率就是我们要找的好公司。

掐指一算，A股能做到这两点的公司并不多。

（这是去年发送的【价值50】第27期的内容。

今天在看小而美的永新股份的2021年年报，文章没写完，因此就把这一期的【价值50】免费分享给大家吧。永新股份的年报分析会在明天的微信文章里发送。）

一、通策医疗能做到这两点吗？

目前尚未做到。

⒈复制自己，通策医疗还不是很行

通策医疗宁波口腔医院目前发展缓慢，甚至因为疫情影响宁波口腔的净利润出现了下滑的趋势。调研的时候通策医疗那边的人说这是由于宁波特殊的民情决定的——虽然宁波经济基础不差，但是宁波的医疗资源很稀缺，当地人都去上海看病，这就导致他们口腔有问题的时候首先想到的不是宁波当地的口腔医院。但是随着宁波口腔医院在当地的影响力越来越大，收入规模也会上去，从而可以成为在规模上与杭州口腔医院相提并论的分公司。

通策医疗管理层后面说的这些话，我们听听也就罢了。

宁波口腔医院盈利情况一直未见好转，这至少表明通策医疗的模式在宁波没有跑通，通策医疗在宁波遇到了水土不服的情况。推而广之，在其他城市攻城略地的时候，通策医疗是否也遇到了这种状况？答案是肯定的。

⒉别人能复制通策医疗的模式吗？

调研的时候我一直在追问通策医疗有什么优势是别人复制不了的，我的追问甚至让那边对接的人有些生气了。结果她跟我说了下面这些套话作为回应。意思大概就是：我们这个行业很好；我们是老大我们的模式很好；我们很会激励医生，竞争对手做不到。

我们在分析一个行业的时候，要找到这个行业的关键驱动因素。

对贝壳找房来说，这个行业本质上是激励人的生意。但是贝壳要激励的人是这个行业的服务者，也就是贝壳的员工；贝壳让它的员工感觉到很有尊严，在赚到钱之余还能满足自我实现的需求，并在某种程度上改变了房屋中介行业的状态。

对海底捞来说，它做的也是一门激励人的生意。我一直在想那天我在海底捞吃火锅为什么会一次吃掉那么多食物，明明被辣得眼泪鼻涕流出来了，还停不下来一直吃吃吃。那个时候的我一点理性都没有，只有沉浸在吃得很开心的环境里的动物性。那么，海底捞究竟是怎样让我这个小小的顾客产生这种反应的呢？

我想了下，海底捞的服务和用餐环节让我忘了自己，海底捞最无法复制的是它的服务。而服务是由人提供的，因此，海底捞激励人的方法别人可能无法复制。海底捞究竟是用何种方法激励它的员工呢？这个问题还需要深入探讨。

那么，对通策医疗来说，它激励医生的方法有何特殊之处，别人能够复制吗？

既然医生资源是我们分析通策医疗的关键切入点，那么，接下来我们就得持续关注通策医疗激励医生的措施了。分析公司还真是个持久战。

二、贵州茅台能做到这两点吗？

目前已经做到了。

飞天茅台酒的价格远高于其他白酒，贵州茅台的股价也屡创新高，长期霸占A股股王的宝座。但是为什么浓香酒就不如酱香酒值钱呢？为什么五粮液的高端酒就不如飞天茅台值钱呢？

其实最直接的原因是供求关系。飞天茅台正处在一个供不应求的市场，不论京东上卖多少瓶飞天茅台，很快就会销售一空，眼巴巴等着买飞天茅台的人，远多于投放到市场上的酒的数量。但是其他白酒很难享受到被抢空的待遇，它们的供应量远大于需求量，有时不得不降价销售。

那么，为什么飞天茅台会处在一个供不应求的市场里？为什么不增加市场上飞天茅台的供应量呢？这就得看酒的生产过程了。飞天茅台的生产工艺、生产周期、生产原料等因素让它天生就有数量少、很稀缺的特点。“物以稀为贵”，飞天茅台酒正好印证了这句话。

⒈飞天茅台：酝酿5年才能出厂

用“千呼万唤始出来”形容飞天茅台并不为过，而且我们要用5年的时间来呼唤，因为飞天茅台从投料到成品出厂至少需要5年的时间。

为了酿出飞天茅台，工人需要端午踩曲，重阳下沙，此外还要九次蒸煮、八次发酵和七次取酒，做完这些工作一年的时间就过去了。但是这时的酒只是基酒，基酒在酒窖里存放几年后，才是能出厂销售的飞天茅台。

浓香型白酒最快60天可以出新酒，清香型白酒最快28天可以出新酒，但是酱香型白酒最快1年才可以出新酒。酿酒花费的时间不一样，各类白酒的产量和储存量也就不一样，浓香酒占白酒市场的份额曾一度超过70%，但根据券商研报里的数据，2019年酱香酒产量占整个白酒行业的比重约为7%。

酱香酒的产量低意味着很多垂涎它的人始终品尝不到真的飞天茅台。得不到的东西总是最好的，越是买不到真的飞天茅台，人们越是朝思暮想越想得到它；浓香酒和其他白酒的产量高，满大街都是，人们很容易买得到，但同时这些酒也就不再珍贵了。

⒉离开茅台镇，再无飞天茅台酒

且不说飞天茅台的酿造工艺密不外传，就算别的地方能复制飞天茅台所有的酿造工艺和配方，也很难生产出一瓶正宗的飞天茅台酒。

一是因为酱香酒的生产需要微生物的作用，茅台镇的细菌群别的地方无法复制，赤水河畔15.03平方公里的区域，是茅台酒的唯一产区；

二是因为茅台酒是用产自赤水河谷的红缨子高粱酿成的，这种高粱全世界都能种植，但只有赤水河畔种出来的品质最好。

三是因为别的地方无法复制一条赤水河。都说粮是酒的肉，水是酒的血。别的地方没有最好的红缨子高粱，也没有赤水河的水，还怎么酿出最好的茅台酒？

所以说，酱香酒是大自然钟爱赤水河畔只赐给这一流域的礼物，特别是飞天茅台酒，是大自然只赐给茅台镇的礼物。

再来看下浓香酒，它的分布范围就很广泛了。江苏省有洋河，陕西省有杜康，湖北省有白云边，安徽有口子窖和古井贡，山东省有孔府家和扳倒井，四川省的浓香酒更多，比如五粮液、泸州老窖和剑南春。大家都有的东西就没了稀缺性，消费者见怪不怪更不会稀罕它。

⒊从供求关系分析，才能更理解贵州茅台

为什么飞天茅台卖得这么贵？不同的人有不同的看法。

有人会说这是因为飞天茅台是国酒，但五粮液不是。

其实国酒只是贵州茅台自己的宣传，从没有官方证书表明飞天茅台是国酒。不过国酒的宣传确实抬高了飞天茅台在消费者心目中的形象。但是，以“国”字冠名的酒还有国窖酒、国台酒、国韵酒，它们怎么就不如飞天茅台酒值钱呢？

又有人说这是因为飞天茅台不是普通的消费品，它能用来送礼，还能保值增值。

这种说法有合理性，毕竟飞天茅台兼具消费属性、社交属性以及金融属性等多重属性，但是，国窖1573也可以用来送礼也可以长期保存，它就不如飞天茅台卖得贵。

要理解为什么飞天茅台比其他白酒更值钱，最底层的原因还得看供求关系。

知道了飞天茅台的生产过程，我们就会理解为什么它会卖这么贵了。茅台酒的生产工艺、生产环境、生产周期等因素，决定了飞天茅台的产量不能像其他普通的白酒那么多，再加上飞天茅台口感好喝了不上头等原因，“产品好、数量少”的飞天茅台被人们喜欢、价格不断上涨也就可以理解了。

三、还有哪些公司能做到这两点？

我最先想到的是片仔癀。

下面是【价值50】第三期分享片仔癀的时候讲过的原话，现在也同样适用。

首先，片仔癀的品牌别的企业复制不了。

从明朝末年至今，片仔癀已经有了五百年的历史，是肝胆用药第一品牌。更重要的是，片仔癀的工艺和处方都是国家绝密，竞争对手想模仿门都没有。

其次，片仔癀的原材料别的企业复制不了。

自从2003年以来，为了保护麝类资源，国家对天然麝香的使用实行了严格的管理，仅准许片仔癀等少数重点中药品种继续使用天然麝香，且天然麝香的价格是人工麝香的数数倍，这就保证了片仔癀比其他中药企业名贵。

此外，片仔癀的化妆品别的企业复制不了。

脸上有痘印怎么办？用片仔癀皇后牌珍珠霜呀。在我们这个距离漳州1600多公里的地方，店里的导购都会给我们推荐片仔癀，可见片仔癀的影响力是超越地域局限的。片仔癀的化妆品拥有近40年的历史，片仔癀牙膏大家也都熟悉，这都是片仔癀独有的竞争优势。

其他的公司还有谁能做到这两点，海天味业可以吗？

海天味业目前我还不能确定，但是我知道千禾味业做不到。

总之，“人无我有，人有我优”，这两点对我们筛选价值股，真的很重要很重要！！！