背靠联发科，估值4年翻108倍，全球第一的AI芯片龙头IPO来了！

2月26日，MWC 2024在巴塞罗那盛大开幕。作为全球移动通信领域最具影响力的技术盛会之一，MWC一直被视为全球通信行业的风向标。

官方数据显示，此次MWC全球参展商数量超过2400家，其中中国企业的占比超过12%。参展的中国科技大厂包括荣耀、小米、华为、中兴、努比亚、紫光展锐、一加、传音、联想、联发科，以及中国移动、中国联通、中国电信等。

中国AI领域已经从“跟跑”转变为“领跑”。

正如小米集团合伙人、总裁卢伟冰所言，MWC 2024很大的变化是成为了中国硬核科技的主场，中国企业正在引领全球科技创新的方向。

将于3月18日正式开启申购的星宸科技就是中国人工智能产品界的龙头企业。

全球视频监控芯片行业龙头

星宸科技主要致力于视频监控芯片的研发与销售，其产品广泛应用于专业安防设备、车载影像、无人机、智能家居、娱乐应用等多个领域。

（图片来源：星宸科技官网）

视频监控系统主要由前端设备和后端设备两类构成。前端设备负责采集和处理视频原始图像信号，将这些信号转化为模拟或数字视频信号，并传输给后端设备。

后端设备则包括控制、显示、储存等功能。在SoC产品方面，主要包括前端ISP芯片、前端IPC SoC芯片、后端DVR SoC芯片以及后端NVR SoC芯片。

据统计，星宸科技在智能安防领域全球IPC SoC和NVR SoC市场份额均居第一，视频对讲领域在全球USB视频会议摄像头芯片市场份额第一，智能车载领域在中国行车记录仪芯片市场排名第二，在1080P及以上市场份额第一。

SigmaStar（开曼）出资设立

背靠联发科

自2017年成立以来，星宸科技一直备受众多资本的青睐。其背后最大的依仗即世界半导体巨头联发科技股份有限公司。

据了解，星宸科技前身星宸有限是由SigmaStar（联发科全资控股子公司）2017年12月4日出资设立的。

（图片来源：星宸科技招股书）

SigmaStar作为联发科的全资控股子公司，在半导体行业拥有深厚的技术积累和丰富的市场资源。不仅在资金上给予星宸科技大力支持，更在技术研发、市场开拓等方面也提供了全方位的支持和帮助。

业绩表现不稳定，近期有所下滑

根据招股说明书，2022年星宸科技的业绩表现出现了明显下降，营业收入和净利润同比分别下降11.85%、25.13%。而到了2023年上半年，业绩并未有好转，而是出现了下滑幅度继续增大的现象。

对此从星宸科技表示，自2022年以来国内外经济面临了较大的下行压力。这种情况导致了全球消费电子市场的需求景气度出现下滑，进而使得公司消费电子领域下游客户的采购需求有所降低。

2020年至2023年上半年星宸科技主营业务毛利率分别为43.09%、46.97%、41.24%和34.69%。

其中2021年度星宸科技毛利率相较2020年度有所上升，首先是星宸科技产品需求持续旺盛，产品价格上升；其次公司加大研发投入，不断推出毛利率较高的中高端产品，推动了整体毛利率的提升。

（图片来源：星宸科技招股书）

2022年及2023年上半年星宸科技毛利率相较2021年有所回落，主要是因为2022年公司原材料成本上升，且市场供需关系变化导致公司2022年毛利率水平回落。

4年内估值翻108倍

2019年，星宸科技的估值从2.82亿元跃升至13.33亿元。到了2020年，公司估值再度激增近3倍，达到35.71亿元。2021年，星宸科技的估值继续攀升至45.22亿元。

2022年2月，根据公司间接股东转让股权的交易，以该交易的公允价格计算，星宸科技的估值飙升至226.10亿元。从初始的2.82亿元估值到如今的226.10亿元，星宸科技仅用了短短4年多的时间。而在此次募资结束后，预计星宸科技的估值将有可能达到304亿元，相较于2019年初始的2.82亿翻了108倍。

（图片来源：星宸科技招股书）

人工智能领域进入黄金发展期

近年来越来越多的公司将人工智能应用于其终端产品中以提升产品性能或拓展应用领域，这一趋势为人工智能芯片行业带来了迅猛的增长，人工智能芯片将迎来长时间的高需求期。

（图片来源：星宸科技招股书）

据统计，2023年中国人工智能芯片市场规模高达553亿元。预计未来中国人工智能芯片市场规模将以42.4%的复合增长率增长，2026年达到1,470亿元。

研发力度大，创新能力强

星宸科技所处行业需要特别注重研发和创新，2022年至2023年上半年星宸科技研发投入分别为2.69亿、4.54亿、4.86亿、2.40亿，其中2023年上半年研发投入占营收比例高达24.32%。

星宸科技现有研发人员共计572人，占员工总数的78.46%。在这些研发人员中，拥有硕士及以上学历的人数为329人，持有本科学历的人数为237人。本科及以上学历的研发人员合计占比高达98.95%。

目前星宸科技掌握多项核心技术，包括ISP技术、AI处理器技术、多模视频编码技术、高速高精度模拟电路技术，以及先进制程SoC芯片设计技术等。公司现已获得授权专利共计165项。同时，还有223项专利正在申请中。

结语

星宸科技是全球视频监控芯片龙头企业，所处行业属于黄金赛道，同时背靠SigmaStar和联发科，未来发展十分可观。星宸科技4年内估值翻108倍，成长性极强，虽然近期收市场波动的影响多个财务指标均有下跌，但星宸科技手中核心技术多，研发力度大，行业发展前景广阔，未来业绩表现还是很值得期待的。

以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。