这家「无人问津」的游戏公司打算赴港上市

编辑按：本文转载至微信公众号 “游戏新知”，贝壳投研经授发布 。

继青瓷游戏之后，又有一家游戏公司赴港上市了。 

比起青瓷游戏，同样成立不到10年就准备上市的望尘科技就没那么多人关注了。这样一家「无人问津」的游戏公司，从创立至准备上市都坚持深耕运动游戏细分品类。 

细分领域TOP3，但含金量不高 

望尘科技旗下主打的是线上运动游戏和运动模拟游戏，在该细分领域可以排在国内TOP3。这个排位听起来有点厉害，但含金量可能没有那么高。 

在招股说明书中，望尘科技展示了弗若斯特沙利文公司的研究报告，报告显示2020年中国线上运动游戏市场营收排序望尘科技排在第三名。由高到低的前4家公司分别是：腾讯、EA、望尘科技、网易。 

腾讯在线上运动游戏获得的营收为19.6亿元，EA营收为4.55亿元，望尘科技营收为4.05亿元，网易营收为3.07亿元。 

腾讯在线上运动游戏的份额高达27.2%，远远超出了同赛道的其他公司。排名第3的望尘科技是上述公司中唯一未上市的，交出这样的成绩已经足以证明其实力，却并非十分亮眼。 

要知道，腾讯2020年游戏营收为1561亿元，而在运动游戏上获得的19.6亿元就显得有些不够看了；同样，网易2020年游戏营收为546.10亿元，运动游戏仅有3.07亿元的营收也同样属于「边缘」项目。 

以下为游戏新知整理腾讯、网易、望尘科技三家的头部线上运动游戏： 

从上表展示的游戏可见，腾讯和网易的运动类游戏在自身体系内并不算亮眼，而基于这样的前提再看，望尘科技的游戏数量以及更新迭代速度也还远不及另外两家。 

超8成收入来自于老游戏 

望尘科技近三年（2018年至2020年）的营收状况上大致是在进行一个小幅度的缓慢提升。但需要注意的是，望尘科技的研发投入从2800万提升到了4500万，该成本的提升或许也意味着他们在产品储备上还是有所准备的。 

 那么2020年望尘科技的营收4.04亿，这跟国内其他上市游戏公司相比大概是在什么水平呢？ 

之前游戏新知曾经对国内68家上市游戏公司财报做的统计来看，按营收来看望尘科技会落在后面的30%里，与之接近的有富春股份、鼎龙文化和冰川网络。 

我们再来看看它的营收构成。 

2018年至2020年间，望尘科技97%以上的营收都来自于三款自研游戏，分别为《足球大师》 《NBA篮球大师》 《最佳11人 — 冠军球会》。在游戏本身不算是非优秀的情况下，还存在如此高的依赖度还是比较危险的。 

《NBA篮球大师》 

2017年推出的《NBA篮球大师》是望尘科技现阶段的主力产品，该游戏在2020年收入2.16亿元、占比53.5%。 

《NBA篮球大师》的成绩相对而言要好一些，在中国iOS畅销榜上最高排名达到了39名，而在2018年至2020年三年间，成绩都保持在100名至300名左右。 

 在2020年《NBA篮球大师》的总用户数就达到了1200多万人，每月付费用户也有4万多人。每月ARPPU值也在稳步提升。 

 《足球大师》

《足球大师》已经是2014年7月推出的老游戏了，在2020年收入1.45亿元、营收占比达到35.9%的。 

从《足球大师》在iOS畅销榜上的最高排名为65名，在2018年至2020年，总体也在200名至400名左右浮动。 

尽管从2018年到2020年，《足球大师》的营收占比在不断减少，2020年的营收相较于2019年也有了比较大的下滑，但是用户量却是在不断上升，在2020年用户量已经达到436万。 

此外，虽然在2020年付费用户比起2018年、2019年少了很多，但是每月ARPPU值却是大幅度增长。  

《最佳11人 — 冠军球会》 

2020年4月发行的《最佳11人 — 冠军球会》是望尘科技最新的游戏产品。该游戏在2020年收入4100万元、占比10.2%。 

值得一提的是，《最佳11人 — 冠军球会》这款游戏的开局并不出色。在上线不到2个月时间内就跌出了中国iOS畅销榜TOP200，而在畅销榜上的最高排名也仅到达100名，稍逊于另外两款游戏。 

而在用户数上，由于游戏上线时间不长，注册用户数还未突破百万，但值得一提的是，《最佳11人 — 冠军球会》在海外市场的ARPPU值是中国市场的近三倍，但从合计ARPU值可以感受到海外用户占比并不高。

这三款游戏中，《足球大师》已经是上线时间超过7年，从生命周期上来说已经是处于中后期阶段，排名均处于而上线时间不长的《最佳11人 — 冠军球会》表现也并无过多亮眼之处，目前望尘科技的主要营收部分也是来自于《NBA篮球大师》，而《NBA篮球大师》也已经上线超过4年了。 

望尘科技在海外的扩展也比较有限，中国市场是望尘科技营收的主要地区，占到90%左右。

 产品过于依赖两款老游戏、海外市场拓展不足，望尘科技的游戏业务上风险还是比较大的。 

当然，望尘科技也意识到了这一点，在未来三年内将陆续推出四款运动类型的手游，分别是2022年第一季度的《MLB棒球大师》和《操作足球》、2023年下半年的《NBA操作篮球》、2024年下半年的《NFL橄榄球大师》。 

从望尘科技开始涉及棒球、美式足球种类的运动游戏也可以发现，这是他们扩展海外市场的一部分。 

其中，棒球在美国、日本、韩国等地都有数千万的棒球迷。而在北美地区也有成熟、受欢迎的职业运动联盟「美国职业棒球大联盟」，可以说，棒球在全球各个市场都有着不俗的热度以及可增长能力。美式足球在海外的增长潜力也不容小觑。庞大的球迷基数、成熟的职业联盟都代表着海外美式足球拥有着巨大的潜在发展空间。 

前期被资本追逐，后期估值在4亿按停 

望尘科技的发展历程不算复杂，并且可见其在垂直领域上的探索较为专一。 

该公司于2013年由三位联合创始人成立，分别是：CEO贾小东，曾在深圳体育游戏公司FTX Sport担任主策，也是Limboworks工作室创始人；CTO黄翔，毕业于北京大学数字艺术系，曾获Apple MacWorld设计大奖；研发VP曾科，在梦工厂参与动画电影《功夫熊猫》技术开发。 

在2014年、2017年、2020年，陆续推出《足球大师》《NBA篮球大师》《最佳11人》，游戏上线前后还与多家运动协会或体育俱乐部建立伙伴关系，其中包括且不限于FIFAPro、巴塞罗那、利物浦、A.C.米兰、NBPA等。 

根据望尘科技官网介绍，该公司在深圳、成都2地都设有办事处，旗下员工超200名，另外还与浙江大学、英伟达公司共同建立了研发中心，除游戏外还开发有可交互的全景拍摄VR技术“InnoReal”。 

望尘科技总共经历了4轮融资，大体可以分为3个阶段。

起步阶段：这一阶段发生在2013年公司成立到2015年轮融资期间。这时的望尘科技刚上线了其第一款游戏《足球大师》，而嗅到价值的创新谷Innovalley和源云腾各自以增资方式认购望尘科技约5%的股权，此时的望尘科技的估值仅5000万元。 

起飞阶段：在2015年融资结束后至2018年4月间，发生在望尘科技身上的股权变动事件足有7起，其中增资2起，股权转让有5起。 

2018年1月，龙渊云腾、亚商粤科及嘉道功程各自以增资方式收购了望尘科技1.89%的股权，此时望尘科技的估值3亿元。 

到了2018年4月，望尘科技的估值去到4亿元。当然结合望尘科技2018年营收就有3.4亿来看，它的估值在游戏行业算是偏低水平的。 

回落阶段：到了2020年10月，A股上市公司ST新海（新海宜）将望尘科技7.08%的股权转让给了苏州富德博，此次股权转让的代价仅有2600万元，若按照这一比例估算，此时望尘科技的估值已跌至3.67亿元。 

从望尘科技成立以来的融资历程可以看出，该公司估值在2018年达到了4亿元人民币的峰值，再到2020年时其估值已回落。 

结语 

选择在这样一个规模并不算大的领域耕耘，望尘科技取得的成绩已经算是不错。但是年营收4亿，估值最高时期4亿，或许已经揭晓了其未来的想象空间不太能满足市场的预期。