一夜醒来，美联储焦虑发大招，但是中国情况很不一样

编者按：本文来自微信公众号“抱朴财经”，作者：今纶，贝壳投研经授权发布。  

美联储对于通胀问题的关注明显在升温，美联储开始焦虑。

近日，美国劳工部公布，2021年5月消费者物价指数（CPI）较2020年同期上涨5%，创下2008年8月以来的最高涨幅。北京时间6月17日凌晨，美联储发布声明，将超额准备金利率（IOER）从0.1%调整至0.15%；同时将隔夜逆回购利率由0%调整至0.05%。两利率调整自当地时间6月17日开始生效。

毫无疑问，这是收缩的信号。为什么会这样？未来会发生什么？对我们有什么影响？影响很大。

01通胀可能越来越高，美联储随时会行动

众所周知，货币政策的收缩会带来股市指数的压力。注意，我说的是指数，有些股票是逆指数周期的。

美联储的行动说明，它对通胀的态度发生了根本转变：

美联储已经从纯粹的鸽派来到了“半鹰半鸽”，即来到了中间立场，而且未来前进的方向是抑制通胀，最后发展到反通胀。

动作已经做了，美联储是怎么说的呢？

美联储主席鲍威尔表示，最近价格的上涨可能是暂时的，但警告说，这种上涨最终可能比预期的“更高、更持久”。

他还表示，不排除通货膨胀会比预期持续更长时间的可能性，并助长预期上升；如果看到通胀预期上升，将采取行动降低通胀；到2023年，美联储认为通胀将会更高，这与高就业率有关。另外，明年的经济将不会得到同样程度的财政支持，但预计明年的增长仍将高于潜力。

说人话就是：通胀可能会越来越高，美联储随时会行动（加息只是选择之一）。但是由于疫情得到控制，就业率开始高企，所以高通胀恐怕不可避免。另外，经济增长会持续，不要指望像去年那样的大放水。

此前，美国财政部长耶伦也表示：白宫将在即将发布的年中经济预测中上调今年的通胀预测。

美国房价也在涨，美国股市延续了多年牛市，收缩是必然的。

美联储当然希望这种收缩是降温，而不是去伤筋动骨。

关键是：什么时候开始加息？

决议结果显示，7名委员预计在2022年开始加息，13名委员预计在2023年开始加息。到2023年底，美联储将加息两次。

按照鲍威尔的说法：他们还是太鸽派了，恐怕不用等那么久。

这意思很明白了。

美联储开始在加息门口排队，什么时候去敲门，什么时候进去，取决于通胀的情况，可快可慢。

美国市场立马有了反应：

美元指数大幅飙升到91以上，十年期美债收益率狂涨5.44%，来到1.581%。

黄金、石油等大宗商品开始杀跌，A50期指亦加大了跌幅。

周三，美国三大股指全线收跌，道指跌0.77%，标普500指数跌0.54%，纳指跌0.24%，三大股指盘中一度跌超1%。

未来怎么走？美股在惯性下还会反复震荡上行，然后等待“加息”这枚大锤敲打自己，“加息”之前，美股还有空间。

那么，美联储的政策对我们的投资会有什么影响？

毫无疑问，逢高要减持黄金。

因为加息意味着收缩，意味着打击通胀，意味着黄金的抗通胀作用没有那么重要。当然，黄金不可能一夜之间垮掉，只是告别了大涨。 

美元飙升，降低了以美元计价的大宗商品的吸引力，原油的下跌也是一样的故事。

当然，这不意味着美股有价值的公司的股票会下跌，相反，当市场面临资金压力的时候，投资者、机构可能会先抛掉那些弱势的经不起加息预期和政策折磨的公司，抱团到他们觉得最安全的公司。

02中国的货币政策继续宽松 

中国市场会怎么变化？我们该如何应对？

6月9日，国家统计局公布的数据显示，2021年5月的CPI总体稳定，同比上涨1.3%。但另一个数据PPI（生产者物价指数）却不低，同比上涨9.0%，为2008年9月以来的新高。

为什么？中国的CPI同比上涨1.3%，美国是5%，而我们明显比美国人焦虑。因为两个国家的CPI的内涵不同，美国的包括了住房和交通，而中国只是指纯消费品。

咱们要是把住房也算上，我估计，直接那啥了，你懂的。

那么中国的货币政策今年的走向是怎么样的？两个字：宽松。

如果要说的更直接一点就是：目前完全没有考虑加息这事儿。

6月10日，第十三届陆家嘴论坛（2021）在上海举行。监管层的意思很明确：全球通胀水平短期上升已成事实，中国虽然PPI走高，但年内CPI依然可控。

相应地，中国货币政策大概率不会因为PPI走高而收紧，中国人民银行行长易纲甚至提示了通缩风险。

“外部的疫情形势、经济回升、宏观形势和宏观政策等都有不确定性，对来自各方面的通胀和通缩的压力均不可掉以轻心。”易纲表示。

易纲还明确表示，我国GDP增速将接近于潜在增长率水平，今年我国CPI平均涨幅预计在2%以下，货币政策要坚持稳字当头，坚持实施正常的货币政策，利率总体保持在适宜水平。

这一表态和五月的一些关键数据有关，其实人民银行在短期內不太可能进一步收紧货币政策。

中国目前因为疫苗的大规模接种，正在迎接服务行业的景气回升，但是因为中低收入者的收入状况不及预期，要想恢复到疫情前的状况还需要持续努力。在这种情况下，维持宽松的货币政策有利于就业以及企业的发展。

同时，郭主席对于房地产市场的发言，以及银行在各重要城市不断收紧房贷政策，都在实质上影响了房地产市场：

来自克而瑞研究中心的统计显示，端午假期深圳成交面积2.3万平方米，与2019年同期相比下降45%。此外，继2021年5月份跌破3000套的枯荣线，业内人士预测6月二手房成交量很可能再创新低，调控威力强劲，火力十足。

2021年5月广州一手住宅网签量为9802套，未能破万套，环比4月份的10990套下降约10%。从趋势上看，广州一手住宅网签套数在2020年12月出现超过1.7万套新高后，就持续走低，今年4月份单月网签量已下滑至万套左右。

货币政策对于房地产是一脸嫌弃，没有好脸色，但是整体上对实体经济是维持宽松。

这意味着股市的行情远未到顶，也意味着中国的经济周期还远到要收缩的阶段。所以，忽略波动，在这个位置持续买入优质基金是毫无疑问的正确选择，我反对绝大多数普通散户直接买股票。 

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