华熙生物的核心竞争力，靠的是打广告还是产品力？
现在的化妆品越来越注重功效性的宣传，功效型护肤品能够针对性的解决皮肤某类问题，例如美白、祛皱、抗过敏等，见效快，效果好。
其根本在于随着护肤教育普及和护肤理性化趋势加强，消费者对产品成分、具体功效的关注日益提升。
因而，近几年国产功效型护肤品牌实现弯道超车，开启了黄金发展时代。
被称为“国货之光”的华熙生物，它旗下的润百颜、夸迪等就是主打功能性护肤的品牌，但我不知道我是因为自身需要，还是因为看到广告而买它们的了。
且了解过华熙生物的都知道，它的主营业务还有上游原料产品、医疗终端注射产品，布局了医美全产业链，那么到底什么才是它的核心护城河？
一、护肤品收入增长更快
2016-2020年至今，华熙生物收入从7.33亿元增长到26.33亿元，增长了约2.5倍，这其中离不开功能性护肤品的功劳，其护肤品业务收入由2016年的6385.8万元增长到2020年的13.45亿元，大幅增长了20多倍。
截至2020年，华熙生物总营收同比增长39.64%，其中功能性护肤品收入同比增长了112.19%。
功能性护肤品业务成为华熙生物收入占比最高的一项业务，2020年功能性护肤品业务收入、原料产品收入、医疗终端产品收入占比分别为51.14%、26.71%、21.88%。
伴随着功能性护肤品业务的拓展，华熙生物不得不加大品牌投入和推广，2016年以来，销售费用率持续上涨，带动着公司净利率持续下降。
但这不能说华熙生物出现了问题，主要原因还在于它的原料产品、医疗终端产品业务均属于2B业务，而护肤品业务是2C业务，拓展2C业务需要花费较多的销售费用。且与同类企业对比，华熙生物的销售费用率处于正常水平。
因而，在华熙生物护肤品业务毛利率维持在80%左右的基础上，仍然为企业贡献了不少的利润。
值得一提的是，华熙生物的功能性护肤品业务毛利率要高于珀莱雅的毛利率，展现出功能性护肤品在市场上存在的溢价力。
二、华熙生物发展背后有着核心技术
一方面，华熙生物正是凭借微生物发酵、交联两大科技平台，实现了四大技术突破，才将产品类型由透明质酸原料延伸至多种生物活性物质、医疗终端产品和功能性护肤品，覆盖了透明质酸原料至相关终端产品的完整产业链。
截至目前，华熙生物已申请专利341项（含发明专利289项），其中已获授权专利85项。华熙生物无形资产中的专利权和专利技术价值远高于爱美客。
事实上是，华熙生物的产品在医疗美容领域不如爱美客领先，华熙生物的业务范围更为广泛，在医疗终端产品方面，华熙生物仅有两款应用于交联技术的美容填充剂产品，还有两款其他医疗用途的产品，包括骨科注射液、眼科黏弹剂等。华熙生物和爱美客的技术存在一些差别。
截至2020年，华熙生物医疗终端产品共实现营业收入5.76亿元，同比增长率17.79%，同期爱美客实现营业收入7.09亿元，同比增长率为27.18%。
现在医美的发展要更快一点。
同时，在拥有核心技术的基础上，华熙生物已成为全球生产玻尿酸原料的最大厂商。2018年，华熙生物透明质酸钠原料销售量为175.12吨，到2020年其销售量已达到195.27吨。
另一方面，医疗终端产品和原料产品虽然没有护肤品业务增速快，但同样不容忽视，主要原因是医疗终端产品、原料产品毛利率均要高于护肤品业务的毛利率，且就盈利模式来看，前面两者的净利率也应该是更高的。
如果你看过我昨天写的爱美客，应该就能理解了。医疗终端产品和原料产品业务稳步增长仍有望为华熙生物贡献利润。
三、总结一下
总的来看，华熙生物的快速增长不只是受益于轻医美的发展，最主要的是受益于功能性护肤品的升级，这是华熙生物的核心竞争力，其高增长的背后是华熙生物的核心技术。
与此同时，其原料产品业务也已形成稳定的护城河，虽然在医疗终端产业业务方面华熙生物还比不上爱美客，但未来医疗终端产品仍有成长空间。
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