光通信稀缺龙头，毛利率超中际旭创，净利大增150%，成长逻辑明确！

最近美股人工智能龙头英伟达、AMD、博通、微软等股价不断创历史新高，吸引了众多眼球。

市场普遍认为，海外科技巨头的大涨行情，主要还是人工智能快速发展带来的业绩驱动，并且具备可持续性。

作为人工智能下游的光模块，也将受益于下游数字市场的快速发展。其中，光器件作为光模块的关键部件，也会同步受益。

那么，光器件在光模块中有哪些重要作用呢？

光器件是光模块中将电信号转换成光信号、或者将光信号转换成电信号的光电器件，它是构成光信号传输系统的重要组成部件，跟随光模块广泛应用于数据中心和数字通信网络中，未来也将在激光雷达系统中扩大应用。

光器件根据工作时是否需要电源驱动，可以分为有源光器件和无源光器件。光有源器件

占据大部分的市场份额，占比约为83%，光无源器件

市场份额占比约为17%。

有源光器件负责光信号发射、接收，光信号转换为电信号、电信号转换为光信号等关键工作，是光信号传输系统中的最关键器件。

无源光器件运转无需外加能源驱动，工作过程不涉及光电转换或电光转换，不产生或接收光信号，主要负责光信号的各种控制类工作，是光信号传输系统中的关键节点。

正是由于光模块依靠光器件实现光电信号的转换，因此光器件在光模块中占据最大的成本占比，如果再包括光芯片在内，整体成本占比超过60%，在产业链中占据举足轻重的地位。

那么，光器件的应用市场都有哪些？市场规模又有多大呢？

光通信主要市场分为电信市场、数通市场和新兴市场。

电信市场是光通信最先发力的市场，主要包括通信、光纤接入等，通信网络升级改造维持光通信市场基本需求。

数通市场是光通信当下增长速度最快的市场，主要包括云计算、大数据等数据中心匹配市场，数据流量的快速增长为光通信市场带来新的增量需求。

随着智能汽车激光雷达的应用普及，激光雷达产业链与光通信产业链在技术平台和产线具有一定重合性，经过多年积累光器件厂商布局激光雷达市场具备技术优势，也为光器件公司带来第二增长曲线，迎来新的机遇。

以目前增长速度最快的数字通讯市场为例，随着数据中心、云计算等厂商的资本开支不断增加和全球数据流量的不断增长，全球每年产生的数据将从2018年的33ZB增长到2025年的175ZB，CAGR为26.9%，整个光通信行业都充分收益。

另外，随着国内通信网络建设的稳步推进，中国光器件市场进入新一轮的增长，增速略高于全球市场。根据研究机构估算，2023年中国光器件市场销售规模达298亿元，2018年至2023年年复合增长率达12.1%。

随着国内高度重视光器件生产技术发展进度，陆续出台多项政策文件，营造良好政策环境，全球光器件产能开始逐步向国内转移，国内企业产能逐渐达到国际水平，将会充分受益于数字通讯领域的高速增长。

那么，光器件市场中有哪些优秀的公司呢？

光通信产业链由光芯片、光器件（组件、模块）、系统设备厂商三部分组成。其中光器件位于光通信产业链的中游，上游包括光芯片、电芯片、光组件等众多零部件，下游为光模块集成厂商，再下游是数据中心和通信厂商。

光芯片是光器件的核心部件，占据着光器件的大部分成本，属于光器件产业链竞争力的上游制高点。越是高端光器件，光芯片的成本占比越高，最高达到60%。

光芯片具有极高的技术壁垒，全球高端光芯片基本被国外厂商垄断，其中美、日企业占据了全球高端光芯片超过50%市场份额，占据我国高端光芯片90%以上的市场份额。我国在高端芯片领域的实力较弱，目前仅有光迅科技具备中低端光芯片量产能力。

光器件细分种类非常多，定制化程度高，制造工艺与生产难度较大，市场呈现小而分散的特点，产品研制平台化能力是光器件厂商做大做强的关键。国内优秀公司有天孚通信、太辰光、光库科技

、博创科技、腾景科技等相关企业。

天孚通信，公司是全球最大的光通信无源器件解决方案厂商之一，多年来拓展覆盖了光模块上游所有品类，并形成了高速光器件定制化解决方案，拥有十三大产品线和八大解决方案。

公司在光通信业内拥有远高于同行的盈利能力，2014年以来综合毛利率保持在50%以上。

一是由于无源产品行业具有高毛利属性，普遍高于光模块龙头中际旭创30%左右的毛利率；二是公司坚持高端定位，海外客户占比持续提升，使得公司毛利优于同行；三是公司拥有规模优势，光器件产品成本控制处于业内领先水平。

得益于光通信市场的快速发展，以及公司在无源器件方面的整合优势，还有源代工服务的持续扩张，公司最近几年以来营收和净利润持续增长，相比2020年之前的净利润水平明显上了一个台阶。

近期公司也发布2023年全年业绩预告，预计实现归母净利润6.8-7.6亿元，同比增长68.0-88.0%；实现扣非归母净利润6.5-7.4亿元，同比增长77.5-102.3%。

仅仅四季度来看，预计公司实现归母净利润2.4-3.2亿元，归母净利润同比增速为89%-153%，单季度净利润再创历史新高，全年业绩快速增长。

另外，1550型激光雷达光源封装设计与光模块具有相似性，公司相关产品进入主流1550激光雷达供应链。这是公司将光通信工艺平台优势复制到激光雷达领域，并且快速形成量产能力，目前多款光学元件已进入到定点激光雷达中，后期有望为公司带来新的业绩增长点。

总的来说，国内高端光器件仍有不足之处，不过依靠下游整合优势依然在占据相当的竞争优势。