我是看长期业绩好才买的，为什么还是亏了？年底基金投资指南怎么择优？如何避渣？

我是看长期业绩好才买的，为什么还是亏了？

　　最近有基民朋友基金吧发帖，说自己明明是看长期收益好的基金才选的，可为什么持有了几个月还没有赚到钱？看到这个疑惑，小编不免有一丝惊喜，因为越来越多的小伙伴开始立足于长期视角考察基金；另外也对这位朋友还处于亏损感到有些可惜。

　　那么，为什么会出现上述基民提及的这种情况？面对多只过往长期收益优秀的基金，如何挑选才能真正使“持有收益”达到自己的预期？咱们今天就来聊聊这两个问题。

　　1、历史长期收益好，并不代表基金未来每天都会涨

　　咱们首先需要明确的是，看历史长期收益选基金肯定是没有错的。那为什么持有几个月还没有赚到钱呢？开篇说到的这位朋友，错把长期收益这个结果当成了持有过程，忽略了基金净值的区间波动，以为长期收益好就意味着基金每个阶段都在上涨。

　　其实不然。

　　以偏股混合型基金指数为例，自基日2003年12月31日至2021年10月31日，指数累计涨幅高达1168%，但从指数上涨路径来看，可谓是跌宕起伏。若是不慎买在高位，还想在几个月内就获得比较理想的投资回报，那可真是有点难了。

上证指数与偏股混合型基金指数走势图

　　(数据区间：2003年12月31日至2021年10月31日)

　　从本质上来看，历史的长期收益是一个过往业绩的终值，而我们买入基金后所需要面对的是基金未来的业绩走势，但未来业绩会如何演绎，谁也无法保证。正是这种不确定性，加剧了我们在持有过程中的焦虑情绪，尤其是面对短期波动时。

　　在实际投资中，很多投资者看到基金过往长期收益好，以为自己未来持有三四年也可以获得差不多高的投资回报，满怀期待入手。殊不知，在持有过程中，基金的业绩往往并不是“一帆风顺”的，那些在持有几个月甚至更短时间因无法承受短期波动而赎回基金的朋友，最终可能也会和真正的“长期回报”擦肩而过。

　　2、面对历史长期业绩优秀的基金，我们该如何选择？

　　不可否认的是，长期收益好的基金，尤其是成立三年以上，还能持续创造良好长期收益的基金，绝非一时偶然，而是得益于基金经理与基金公司的硬核投研实力。

　　如果遇到这样的产品，拿住了，未来获胜或者说盈利的概率也是相对高的。那面对历史长期业绩优秀的基金，我们如何挑选到适合自己的那只？以下三个维度的考察或许可以帮到你。

　　基金的最大亏损

　　这里所说的最大亏损幅度是一个区间概念，简单来说就是，当面对极端行情时，基金从价格(净值)最高点到最低点的跌幅。我们通常用最大回撤这个指标来评估最大亏损程度。

　　举个极端例子，帮助大家更好理解：

　　假设有两只同一天成立的新基金，初始净值均为1元，基金A在前两年净值增长率为150%，此时净值为2.5元【1×(1+150%)=2.5】，第三年净值下跌20%，净值跌至2元【2.5×(1-20%)=2】，投资者从成立始持续持有三年后的累计收益为100%【(2-1)/1×100%=100%】；

　　基金B在此三年内，净值持续稳步上涨100%，最终净值为2元，投资者从成立始持续持有三年后累计收益率100%。

　　两只基金的三年期收益都是100%，但是基金A的最大回撤达到20%【(2.5-2)/2.5=20%】，而基金B 的最大回撤为0，这意味着如果你买入基金A，则期间内有可能需要承受20%的亏损。

　　如果我们不能接受基金的潜在亏损，往往也很难拿得住，那最终很可能并没能从中收获多少收益。“亏损程度”数据更多是帮助我们加深对基金本身的认知，有了预期，更容易拿长看长，历史数据告诉我们，长期持有比短期盈利体验更好。

　　考察基金收益的稳定性

　　基金收益的稳定性也是决定我们能否拿得住并获得良好长期收益的关键因素。在面对两只长期收益都很不错的基金时，我们可以结合基金收益的稳定性进行进一步筛选，波动率就是反映基金收益稳定性的关键性指标。

　　基金的波动率会直接影响投资者的持有体验，尤其是对于喜欢每天查看净值的基民朋友而言，持有波动率过高的产品，心情也像是过山车，跟着基金净值上蹿下跳，实在不太美妙；而且波动率较高的产品，其买点和卖点会更加难以把握，大多数人容易陷入追涨杀跌，导致实际到手收益率并不理想。

　　挑选基金的时候，长期收益只是一个基础维度，咱们还需要考虑基金的波动率，判断自己是否能拿得住。波动率计算比较复杂，不过投资者不需要自己去算，可以在基金销售平台查看、比较。

　　基金的“能涨抗跌”属性

　　所谓“能涨抗跌”就是指，在行情好的时候，基金涨势更加强劲；在下行或者调整行情中，基金的跌幅更小。这通常与大盘指数、同类基金、业绩比较基准等指标进行比较。

　　如何考察基金的“能涨抗跌”属性？小伙伴们可以提取某个市场上涨区间和下跌区间的数据进行对比。不过建议大家多比较几个区间，因为单个区间的表现偶然性较大。为了方便，咱们可以直接对比完整会计年度的业绩表现情况。

　　咱们以某基金为例，在2019年、2020年这两年行情比较好的时候，该基金涨幅明显跑赢同期业绩比较基准；而在2018年单边下行行情中，该基金的跌幅明显低于同期业绩比较基准！可见，这只基金的“能涨抗跌”属性是相对较强的。

(截图来源该基金2020年年度报告)

　　事实上，靓丽的中长期收益曲线，往往就是基金在行情不好时跌得比别人少，在行情可观时涨得比别人多，这样日复一日跑出来的。具备较强“能涨抗跌”属性的基金，在极端的市场行情下，往往具有更强的风险抵御能力和收益创造能力。

　　挑选基金也不是一件简单的事情，即使看着历史长期业绩选基金，也可能选中不怎么涨的基金，还是那句老话，历史业绩并不代表未来表现，但更多是历史长期累积的增长，并不意味着未来短期就能快速到达。

　　查理·芒格曾说过：“生活中的一切都有风险，没有什么顺理成章和轻而易举的事。”面对历史业绩优秀的基金，我们需要综合考虑多方面因素，评估基金的风险收益特征，同时也要考虑多区间业绩表现，反复检验反复验证，选到优秀基金并且拿得住，最终才有可能实现自己的预期收益。

年底基金投资指南怎么择优？如何避渣？

　　临近年底，基金圈“火拼排名战”惯例打响，但看排名基金总是难逃“冠军魔咒”，不想买在山顶站高岗，还需要学习一些基金“择优”技巧和“避渣”指南。

　　基金投资“择优”技巧

　　当下，很多投资者在被股市一次次“虐待”伤害后，已将“炒股不如买基金”的说法深入内心，但既然是投资，必然存在风险。因此，掌握一些实用的选基技巧策略是十分必要的，比如怎么选基金经理、怎么看收益率、怎么减少风险。

　　1、选基金经理

　　经常有人说买基金就是买基金经理，我们更多的是选择管基金的人而不是基金本身。但优秀的基金经理怎么选呢？

　　1)投资能力

　　我们要重点观察基金经理的过往长期业绩，因为业绩一时好可能是运气，但如果一个人穿越牛熊，每年的业绩单独拎出来都能跑赢市场，这就是投资实力的体现。

　　正所谓一年赚3倍的人不稀奇，但三年赚1倍的人却少之又少。这个“长期业绩”至少是3年，如果有5年甚至7年以上的业绩可以关注那就更好了。

　　2)投资风格

　　如果是股票型基金经理，那就要看基金经理是偏成长还是偏价值，或是平衡。

　　各个类型的基金经理不分高低，最重要得匹配自己的风险偏好，追求长期稳健收益可以选择价值型基金经理，能承受较大波动的可以选成长型基金经理，如果风险承受能力适中，那平衡型基金经理可能更适合你。当然最重要的一点是要关注基金经理是否能知行合一，也就是说的和做的是否一致。

　　3)能力圈

　　每个基金经理都有自己的能力圈，能力圈应包括能力和意愿两方面：首先基金经理以某个风格或几个行业作为自己所偏好的领域，这反映为基金经理的意愿(基金经理的偏好圈)。其次，基金经理在该板块中能做出相对该板块的超额收益，此时反映为该基金经理的能力。所以“能力圈”的定义要同时满足“偏好”且“擅长”。我们在选择基金经理时，一定要先了解他们偏好且擅长的行业板块。

　　2、看历史收益率

　　历史收益率要参考多个时期，具体方法可以参考“4433选基法”，就是以基金的排名作为考核指标，从短、中、长期的视角挑选出同时满足下面四个量化指标的基金：

　　1)近3年业绩排名在同类基金中排前1/4的基金；

　　2)近1年业绩排名在同类基金中排前1/4的基金；

　　3)近6个月业绩排名在同类基金中排前1/3的基金；

　　4)近3个月业绩排名在同类基金中排前1/3的基金。

　　这只是其中一个版本，考核的时间可以由投资者自己设定、组合。如果看中长期业绩，可以设到5年期，看中短期业绩的话，最短也可以设1月期。

　　从上述四个标准不难看出，这个方法主要是结合基金的短、中、长期三个方面的业绩进行考量，通过拉排名的形式，选出中长期业绩稳定的基金。

　　3、看最大回撤

　　基金回撤，指的是当前净值相较过去净值最高点的跌幅，每个交易日都有一个回撤值。而基金的最大回撤，可以用来衡量一只基金在特定区间内可能亏损的最大幅度。

　　参照历史最大回撤指标，我们可以大致了解在最不利的情况下自己可能面临的亏损，面对市场波动时就会更加淡定和理性。也可以根据回撤幅度进行加仓。

　　基金投资“避渣”指南

　　买基金，另一个风险是最怕遇到垃圾基金，市场普涨的时候它不涨，市场跌的时候它也跌。故而，在选择的时候，一定要避开这些“渣”基金。

　　此处以主动权益类基金为例，虽然市场板块有强有弱，但通常情况下，如果接连两个季度以上，业绩都跟不上市场节奏，甚至跑输同类基金的业绩比较标准，就可以定义为“垃圾基金”，这类基金常常在同类中垫底，跌比别的跌得多、涨比别的涨得少。如何避开这类垃圾“渣”基金，需注意五个方面：

　　第一，不买排行长期垫底的基金

　　如果一只基金历史业绩还不错，某一阶段表现比较差，完全是正常的，人都有走错路的时候，基金也同样会出现波动。但是，如果一只基金一直表现很差，就不能用偶然失误来解释了。不是其投资团队有问题，就是基金管理公司或者产品的设计有问题。

　　第二，不买短期暴涨后的网红基金

　　市场短期波动难测，总有大涨的板块。短期暴涨后，热度直线上升，各大平台会首页推荐。这个时候，一定要冷静。一般情况下，短期暴涨之后，位置已经很高。已经大赚特赚的人，正想着抛售筹码。如果没有深入研究做支撑，最好不要去接盘。可能吃不到肉，还要崩掉几颗牙。

　　尤其是强周期主题的基金，比如钢铁、煤炭这几天就上演了过珠穆朗玛峰般的行情。如果在热度极高的时候追涨买入，一时半会也是很难回本。

　　所以越是短期暴涨，越是“有坑”。如果不想踩雷，最好的策略就是不懂不做，保持理性。

　　第三，不买牛市发行的新基金

　　牛市的时候，市场火热，大家都想到股市捞钱。基金公司为了赚管理费，会玩命的发新基金。但牛市火爆的时候，大盘已经涨到很高的位置了。

　　该涨的板块也都涨了。该涨的股票也都涨了。该涨的基金也都涨了。就等最后接盘的韭菜了。等你一买，还没怎么赚钱，市场就开始暴跌了。之前发基金的时候，吹得那么好，一切都烟消云散了。

　　只要你买，基金公司就赚钱了。你赚不赚钱，跟他没一毛钱关系。所以，牛市发基金，就是坑。不要脑子一热，就往进跳。

　　第四，新上任的菜鸟基金经理要谨慎

　　主动基金的业绩，完全由基金经理决定。刚上任的新手菜鸟，各方面都很稚嫩，个人能力有待考验。事实上，投资市场非常残酷，本来能赚钱的人就很少。

　　出道即巅峰的天才选手，少之又少。不要当小白鼠，不要拿自己的钱去做实验。

　　基金是会亏钱的，亏钱非常难受。因此在选基金的时候，一定要选择有经验的，且业绩出色的“老鸟”。这两年基金大热，很多基金公司疯狂发产品，新手菜鸟纷纷上任。大家一定要捂好钱袋子，多长个心眼。

　　第五，不买牛市涨得少，熊市跌得多的基金

　　关注基金业绩，除了基金长短期的涨跌幅，还要看看在不同行情下的表现。如果一支基金在行情好的时候不温不火，净值不上不下，但遇到市场调整，却比同类型或者大盘跌得多，那么就可以确定为“渣男”基金了。

　　以上就是基金的择优技巧和避渣指南，希望能帮你在养基之路上选到好基、少走弯路。