关于价值投资的由来是怎样的？
中国当前的股票市场，延续了多年以来的投机操作与趋势投资，价值投资在中国的影响微乎其微。
价值投资的由来
中国的股票投资者都讲究低买高卖，完全忽视上市公司的基本方面与经营管理。
上市公司也不愿意分红派息，更喜欢将利润用于扩大再生产，用于扩大经营规模，从而形成了公司发展得越大，股东的收获却寥寥无几，与公司发展的速度不成比例。
而价值投资更侧重于公司的经营与管理，近年来最著名的价值投资案例，就是大家津津乐道的巴菲特投资比亚迪，以及一系列的价值投资操作，都让价值投资者为之倾倒。
说起价值投资，人们总会想起巴菲特。其实价值投资并不是巴菲特创立的，而是他的老师格雷厄姆在 1934年前后所发表的《证券分析》一书中提出。
1948年，格雷厄姆在其投资组合中买下当时一家民营的政府雇员保险公司（Geico 公司，全称 Government Employees Insurance Co），但是他并未注意到共同基金不能持有保险公司，因此只好将美国政府雇员保险公司变成一家公开上市公司，把原本收购的股份转分给格雷厄姆·纽曼基金的持有人，美国政府雇员保险公司的股价立刻一飞冲天。
由于个别基金投资人出售美国政府雇员保险公司股票的时间不同，因此很难估算投资该股票的实际获利率，但截至1972年，美国政府雇员保险公司股票的涨幅已超过 28000%。许多投资人把美国政府雇员保险公司的股票当成传家宝来代代相传。1995 年巴菲特买下该公司余下的49%的股票时，美国政府雇员保险公司作为价值投资典型标志的这段历史又重演了一次。
价值投资就是寻找以等于或低于其内在价值的价格标价的证券。这种投资可以一直持有，直到有充分理由把它们卖掉。比如，股价可能已经上涨;某项资产的价值已经下跌;或者政府公债已经不再能提供给投资者和其他证券一样的回报了。
遇到这样的情形时，最受益的方法就是卖掉这些证券，然后把钱转到另外一个内在价值被低估的投资上。
价值投资由格雷厄姆创立，并在巴菲特身上得到发扬光大，其价值投资实例数不胜数。
巴菲特二十年前就知道沃尔玛是好公司，但是他直到他75岁时才买入沃尔玛。2005 年第一次重仓买入沃尔玛，投资 9.42 亿美元买入19944300 股。占公司发行总股本的 0.51%，占伯克希尔股票投资组合的2.54%。
但是巴菲特买入之后，2006年上涨0.13%，2007年上涨4.89%，2008年上涨 20%，2009 年上涨下跌2.56%，2010年上涨3.22%，整整5年才上涨了26.72%，连中国的定期存款利率都不如。不过 2011年上涨13.84%，2012年前8个月上涨了24%，非常抢眼。
巴菲特买入这6年8个月沃尔玛只上涨了78.58%，年复合收益率只有9%左右，并不算高。不过巴菲特2009年3季度增持17892442股，4 季度增持1200500股，增持近一倍，至今近3年盈利59%，在金融危机的背景下相当可观。
巴菲特在1988～1989年重仓买入可口可乐，而且一直持有到现在。二十多年过去了，在巴菲特的普通股投资组合中，其持仓的可口可乐市值除了在 2006年被美国运通超出，其他年份都位居第一。
巴菲特集中于两个时点买入可口可乐，经多次送股后，当前持股 2亿股，是可口可乐最大单一股东，约占 8.6%。2010 年可口可乐的市盈率回归到1983年的水平（13倍），形成一个闭口形状。如果以1988～1998这10年为投资周期，加上历年的现金分红，其间投资增值有13倍，对一个成熟公司而言，这一回报水平非常惊人。
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