什么是场外交易市场？什么是第三市场和第四市场？
场外交易市场
指经纪人在证券交易所以外，为他们自己或其客户或在经纪人之间从事证券的买卖。又称为“店头市场”。它与证券交易所的主要区别是，它的证券买卖价格是证券商人之间通过直接协商决定的，而证券交易所的证券价格是公开拍卖的结果。此外，场外交易市场的证券交易不是在固定的场所和固定的时间内进行，而是主要通过电话成交。在股票交易所内仅买卖已上市的股票，而场外交易市场不仅买卖已上市的股票，也买卖未上市的股票。以美国为例，经营的证券包括银行股票、保险公司的股票、美国政府债券、州政府债券、开放型投资公司股票、铁路设备信用券、公司债券、工业和公用事业公司发行的新股票等。在美国，场外交易市场是最大的证券市场。对其管理，是通过全国证券商协会（National Association of Securities Dealers Inc. NASD）进行的。该协会实际上是一个准政府机构，受证券交易委员会的监督和管理。目前，它管理着全国近3000家的自营商。管理的内容主要是：审查自营商在证券交易中是否公平合理，对外宣传是否诚实，有无作假的行为。一旦发现违法者，视情节轻重，分别处以不同数额的罚款直到勒令其停止营业。1971年，该协会建立了全国证券商协会自动报价系统，可向协会的所有会员提供3000种股票的买卖价格， 1976年开始向会员提供综合股票价格系统。这些系统的建立，为会员的证券交易提供了便利条件。
第三市场和第四市场
美国证券交易市场的重要组成部分。第三市场是指在证券交易所登记上市，但在场外交易的证券买卖市场。它产生于60年代。由于证券交易所内的证券交易费用较高，并且难以及时过户，而当时又有大量的社会福利基金投资者（如银行信托部门和互助基金等）要买卖大宗的股票，于是由非证券交易所会员在场外充当了这些大宗证券交易的中间人或经纪人，直接与买方或卖方进行交易，其证券价格由双方协商决定，由此形成了证券第三市场。该市场的交易主体主要是银行信托部、保险公司、互助储蓄机构等机构投资者，证券交易主要发生在证券经纪商和机构投资者之间。
第四市场是指各机构投资者或大户投资者之间不通过经纪人自行进行场外交易而形成的市场。买卖者之间的交易一般是通过电话、电传方式进行。这两个市场都具有交易成本较低的优势，因此自形成以来发展迅速。
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