德林社：曾被吹1.9万亿，上市仅60亿！徐小平投资赚百倍，股民却被套了

编者按：本文来自微信公众号“德林社”，飞鲸投研经授权发布。

电影《破坏之王》中，奔雷手文泰来作为裁判，在阻止断水流大师兄殴打星爷时说：你打赢就算了，还想取人性命，你是不是不把我奔雷手文泰来放在眼里？大吼一声衣服震碎，一个亮相后就被大师兄一拳打倒。

奔雷手文泰来帅不过3秒的形象，让观众记忆深刻。在A股，也有一些帅不过3秒的股票，科创板新股格灵深瞳就是其中之一。3月17日，格灵深瞳顶着科创板“AI第一股”的光环上市，股价表现却辣眼睛。

上市第一天，格灵深瞳小幅冲高后快速下跌，开盘十几分钟跌幅将近13%，跌破发行价，收盘跌5.14%。3月18日，格灵深瞳也是小幅冲高，然后震荡下跌，收盘报价34.90元，跌6.83%，总市值64.56亿元。

两天时间，格灵深瞳跌幅8%，最大回撤18%，无论是打新中签的，还是追高买入的，大概率是被套住了。不同于散户被套，早期投资者如红杉、真格等赚得盆满钵满，最高回报或达百倍。

传言，徐小平和沈南鹏曾给格灵深瞳千亿美元估值预期，最后，双方达成了妥协——3000亿美元，约合1.9万亿元。格灵深瞳还曾在招聘文章中写道，“哈佛毕业生，来我们公司，也只能做实习生，录取率比哈佛还低！”

如今，格灵深瞳的市值是64.56亿元，相比传说中的1.9万亿元预期，差了好几个0，这背后的原因可能是什么？格灵深瞳股价下跌，股民又是什么反应？

1.9万亿成泡沫，但徐小平赚翻了

格灵深瞳成立于 2013 年，创始人叫赵勇，博士毕业于美国布朗大学计算机工程系，专业方向为计算机视觉和运算影像学，曾是谷歌智能眼镜项目立项的最初七人之一。

2012年，赵勇结识了去硅谷演讲的徐小平，在徐小平的鼓动之下，赵勇萌生了创业的念头。

当时，谷歌眼镜项目已经落寞，赵勇曾说，“那个时候，我有个很新的好奇心，就是OK，既然有商业营销价值的物理流量在Google不能实现，我就自己去做这件事，这是我创业的初衷”。

赵勇把创业方向定在自己擅长的AI领域，格灵深瞳是国内最早做计算机视觉和算法的AI 技术公司。赵勇创业，得到了徐小平的支持，拿到了真格基金和策源创投的100万元天使轮投资。

此后几年，格灵深瞳又拿到了红杉中国、合力投资、力鼎资本、将门创投、无量资本、箴言投资等一众机构的投资，其中在2014年A轮融资中，融资额就高达1000万美元。

传言公司在拿到天使轮后，徐小平在饭局上高调称格灵深瞳至少估值5000亿美元，而沈南鹏认为1000亿美元比较实际，最后折中价格3000亿美元，也就是1.9万亿元。

相比现在的市值，徐小平和沈南鹏当时可能是喝高了。不过，即便市值和曾经的预期估值差距很大，但徐小平们还是赚翻了。

按照目前股价34.90元粗略结算，红杉资本持股1940.20万股，市值6.7亿元，投资1000万美元，回报率11倍；现代占股899.21万股，投资500万美元，市值3.1亿元，回报率10倍。

投资回报最高的是天使轮的真格基金和策源创投，格灵深瞳招股书中，股东中有真格基金Ⅰ、真格基金Ⅳ，两者存在一致行动关系，在企查查上，真格基金投资了天使轮，又在B轮参投，出资额没有公布，回报比例不好计算，但不会少。

策源创投持有1385.85万股，持股市值4.8亿元，即使天使轮的100万元都是该机构出资，回报也高达400倍。因此可推算，真格基金天使轮投资的部分，回报至少在百倍之上。

在一众资本加持下，格灵深瞳在市场上的声量很大。2014年格灵深瞳的一则《对不起，我们只招牛人》的招聘信息中，有这样的文字：

“比尔·盖茨私访中国时，会见的第一家创业公司就是我们。”“我们跨入一个比智能手机大的多的市场，环顾四周，没看到一个对手”。“哈佛商学院的MBA也只能做实习生，加入我们比考哈佛还难，录取率低到不可想象。”

这些文字现在看来大话满满，也看得出来，格灵深瞳当时对AI的看好以及做一番大事的决心。那么，格灵深瞳上市两天表现为何低迷呢？

上市连跌2天，股民：太扎心了

招股书显示，格灵深瞳主营业务收入主要来源于城市管理、智慧金融和商业零售三大业务领域的产品及解决方案的销售。

2018-2020，格灵深瞳营收分别为5196万元、7121万元和2.43亿元，2021上半年，格灵深瞳营收7219万元。从营收上看，格灵深瞳持续增长，且在2020年增长了200%以上。

对比同行可比公司来看，格灵深瞳营收复合增长率排名靠前，但营收规模是最小的。技术实力方面，研发投入占比排名靠前，但研发人员数量最少，研发人员占比排名靠后，发明专利和软件著作权数量都是最少的。

格灵深瞳最受质疑的，是盈利能力堪忧。2018-2020年，格灵深瞳亏损7457万元、4.18亿元、7820万元。2021上半年，格灵深瞳又亏损5704万元。三年半时间，格灵深瞳合计亏损将近6.3亿元。

对于亏损原因，格灵深瞳表示，人工智能算法和技术的研发周期长、研发投入大；为吸引人才实施了多次员工股权激励，从而产生大额股份支付费用。

格灵深瞳还说，公司未来几年将存在持续的研发投入和股份支付费用，上市后未盈利状态可能持续存在，且累计未弥补亏损可能继续扩大。

那么，格灵深瞳什么时候能盈利呢？赵勇在近日公开表示，公司管理层预计扭亏为盈的时间节点为2023年。

赵勇表示，人工智能行业仍处于发展早期，目前下游的成熟应用领域较少，随着更多新应用场景的不断落地，人工智能未来有着广阔市场空间。

对于格灵深瞳上市以来的表现，有投资者表示，为梦想坚持！宁德40元时想过600没有？机器视觉必是未来方问！只要跌，我就买，直至满仓！亏成渣也无怨言！

也有投资者亏钱了，不服气，决定继续持有，“凭运气亏钱心有不甘，我已备好资金准备跌破三十元加仓，它是有技术含量的未来可期！”

看空的投资者也有，尤其对于格灵深瞳上市2连跌很不满，“好不容易中个签，还破发，太扎心了，格灵深瞳变成了格灵深套，解套不知道何年。”

有投资者对科技板块整体看空，也连带不看好格灵深瞳，“别的不说，中芯国际那么好的业绩，那么高的增长，上市就是最高价，不断创新低，何况这个！”

在资本市场，科技公司一直被寄予厚望，一旦在某个领域建立优势，投资回报率很高，徐小平就是典型案例。格灵深瞳接下来的走势，不只是赛道和成长性因素影响，关键的还有市场资金的选择。

你如何评价格灵深瞳？对上市两连跌有什么看法？欢迎在下方留言。

参考资料：

《又一个博士创业的AI公司上市了》——投中网

《复盘格灵深瞳荒诞剧：1.9万亿估值泡沫如何吹爆？》——财经故事会