凯恩斯：注册制吹响券商战歌，元宇宙重建希腊神话，你信那个？
编者按：本文来自微信公众号“凯恩斯”，飞鲸投研经授权发布。
今天是12月13日，A股整体平稳，周预测中我们分析过，注册制不影响短期大盘走势，大方向依然是向上，牢记我们之前说过的：当前趋势依然向上，但年底期望不要过高。这个年底是中国概念，直到农历新年。
在热点板块方面，一个我们讲的，注册制激活了券商板块。注册制内容很多，但我们可以简单化理解，就是上市门槛要进一步降低，以前创业板和科创板注册制，后来北交所，如今主板也都要注册制。当然，也有人会说这个话是片面的，比如注册制应该包含更完备的退市、更加国际化的交易制度、更多的衍生品。我们的确要高瞻远瞩，但也要关心柴米油盐的现实。很多机制成型难度很大，而IPO却是最容易到达的政策的彼岸。
对于IPO，老股民总是有点不理解，他们认为IPO多了是利空。但实际上你要换个角度，IPO多了也不是坏消息。最大的好消息，对于价值投资者，就是好资产的溢价会降低，我们可以用较为合理的价格买入一些优质资产，通过长期持有和分红来实现投资回报。而附带的，IPO增加必然带动券商股业绩的提升。
券商股的业务很明确，主要包括四个方向：证券投资（自营）、证券经纪（比如交易佣金）、资管业务、承销保荐业务。另外也有咨询、融资融券和代销业务。其中承销保荐业务和IPO相关，也是最近数年证券行业发展较为强劲的一项业务，正是受益于最近数年的注册制。除注册制带动IPO之外，当前券商还有几个趋势性利好：
其一、社会资产金融化。比如很多商品都有了期货交易。
其二、业务链扩容。比如大财富管理，比如嵌入式金融，比如智能投顾。
其三、资本市场扩容。不只是IPO，外资也在进入，市场成交量突破万亿已经常态化，大量海外上市企业要回国，市场总成交量增加，券商佣金自然水涨船高。
其四、老百姓收入增长。投资需求增加。
所以，即使抛开周期，券商股也是值得关注。在券商股方面，如今整体是比较同质化的，投资人关注焦点，一方面是东方财富这样的有互联网入口的。另一方面是小一点的券商，小券商风险一定更高，在景气周期比大券商具备更好的估值弹性，当然在下行周期一样的，风险也大一点。但个人认为，散户喜欢波动性大的，券商既然是周期性投资，还是要期待其有一点市值弹性。
谈完券商，我们再回到今天热门的元宇宙。虽然之前我们写了很多文章分析源于周，但很多人还没有理解元宇宙，那么我们用最简单的方式来讲一讲元宇宙。
比如罗布乐思。这是一个沙盒游戏平台，罗布乐思有一个编辑器，你可以通过编辑器编辑小游戏，设置玩法，然后通过这些游戏的销售、内购来实现收入，获得游戏内的货币，再兑换为现实货币。
比如虚拟房地产。这是一个游戏，一个城市，假如游戏需要100个建筑，那么以前他要设计100个游戏中的建筑物。如今游戏公司不设计，而是拍卖了这些游戏中的建筑物设计的权利，用户可以买来这些建筑物，并随便设计建筑物造型，还可以出售这些建筑物，还可以在建筑物里面打造电商、聊天等等。而由于NFT，这游戏中的100个建筑具备唯一性和稀缺性，可以交易。
说白了，元宇宙就是NFT的延伸，主要是让虚拟数字资产值钱。论概念，元宇宙可能被描述的很复杂，但当前现实中，很简单的规则就是：用户创造内容，用户售卖内容。就两个东西。至于沉浸式体验，反而不太可能，因为就现在的技术而言，你沉浸不进去，头晕是生理反应。
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