古井贡酒：徽酒龙头也有一把辛酸泪
结合我最近一段时间研究白酒行业的经验来看，少有酒企的发展历程是一路顺遂的。古井贡酒也不例外。今天，我想说说古井的那把辛酸泪：
一、徽酒龙头的复兴之路
古井贡酒有着身后的历史底蕴，其渊源始于公元196年曹操将家乡亳州产的“九酝春酒”和酿造方法进献给汉献帝刘协，自此一直作为皇室贡品，曹操也被史学界命名为古井贡“酒神”。
1997年以后，古井贡酒一系列错误的战略导致其业绩遭受大幅影响，其中包括品牌多元化、品牌力下降以及业务多元等。古井盲目多元化、品牌流失等弊端终在2003年爆发，在外部环境恶化与内部产品线紊乱的双重打击下，归母净利首次出现负值
2005年，经历税收风波后，公司及时调整了经营策略，坚持“小区域，高占有”的基本策略，着力打造强势区域市场，同时削减部分低档产品，积极开发新产品。公司在2005年成功解除退市风险，扭亏为盈，主营业务收入较上年同期增长了8.6％。2006年继续坚持以发展为主线，实现归母净利润1332.96万元，同比增长161.96％。
2007-2009为公司的深度调整期，07年新管理层上任后，在回归与振兴的口号下，公司针对回归主业、聚焦高端、营销转型和精简人员等采取一系列措施并取得显著成效。2010-2015公司业绩逐步回升，即便在2012-2013年的行业深度调整期，古井营收仍保持正向增长，在此期间仅茅台和古井公司保持增长，成为穿越周期的代表。
调整期过后，古井业绩进入快速增长阶段。2010-2018年公司营收复合增速达21.09%（行业为14.08%），归母净利润复合增速达23.46%。
二、理清激励机制，大幅提升公司经营效率
2007年，新一届管理层上任后，及时调整了企业战略，回归白酒主业，通过精简SKU和推出年份原浆系列，逐步实现产品升级换代。2014年，梁金辉出任公司董事长，通过产品结构升级和精细化的渠道策略，业绩实现新突破。
在两代管理层的带领下，公司经营效率持续提升，公司毛利率和净利率分别上升至18年的77.76%/20.04%，ROE逐步改善至18年的24.03%。
（1）精简产品线，聚焦白酒主业，推出年份原浆系列
产品方面，基本实现了“三降三升”，即“产品数量下降，发出商品数量下降，生产采购成本下降；生产效率上升，平均产品单价上升，企业盈利能力上升”，产品线逐步清晰，同时于2008年推出年份原浆系列，开启中高端进程。
渠道方面，公司提出“三通”战略，创新白酒营销模式，坚持“持续聚焦”的营销战略，此外公司内部管理不断优化，深入开展成本控制活动，盈利能力持续改善。
（2）管理层深谙白酒之道，带领古井转型跨入百亿新征程
梁金辉董事长曾任亳州古井销售公司的总经理，市场营销经验丰富。梁总上台后，一方面继续聚焦白酒主业，持续优化产品结构，产品线不断丰富。另一方面，公司积极探索营销新模式，开创古井白酒“5.0”时代，通过对品牌和渠道费用高举高打的方式，实现品牌力的快速提升。据公司经销商大会，2019年古井集团已经迈入百亿阵营，未来随省内消费升级和省外积极扩张，业绩有望持续高增。
2019年，亳州市国资委将其持有古井集团60%的股权划转至国资运营公司，国资运营公司是国有资本市场化运作的专业平台，有助于解决过去国有企业激励机制不灵活、体制僵化等问题。引入民营资本和将股权划转至国资运营公司，有利于进一步优化有望助力公司运营效率进一步提高。
三、清晰战略，明确战术，百亿后再攀200亿
公司于2007-2009年对自身产品体系、营销策略和人员架构等方面进行大刀阔斧的改革并取得显著成效。此后，业绩开始逐步回升，并成功穿越三年行业调整期，于2015年率先走出行业低谷。伴随行业整体复苏，消费升级的持续演进，在量价齐升的推动下，古井迎来营收高速增长期。
在经销商大会上，公司宣布19年集团营收突破百亿，标志着集团正式进入后百亿时代。
在会上，古井宣布要全面启动“三品”“四精”工程，树立“归零”心态，为实现200亿营收的宏伟目标不断奋斗。此外，公司于2020年3月2日发布公告称将投资89亿元实施酿酒生产智能化技术改造项目，届时将形成年产6.66万吨原酒、28.4万吨基酒储存的现代化智能园区，有望提升公司基酒储存能力，优化产品结构，扩大市场份额，同时也彰显了公司对行业未来发展的信心。
在提升省内市占率和泛全国化过程中，古井采取了一系列品牌、渠道战略，以全行业最高的费用率大力进行品牌建设，以年份原浆为主导不断优化产品结构，在省内坚持精细化深耕，在省外则因地制宜选择渠道下沉或大商模式。这一系列战略准确把握次高端发展趋势和特点，将助力古井突破次高端白酒发展瓶颈，实现跨越发展。
总结一下：虽然古井提出了200亿的目标，然而20年之后，古井的业绩表现有些令人失望。对于古井来说，新的挑战要来临了吗？
飞鲸投研从多维度分析，整理了一份《成长50》的名单，可以关注同名公众号："飞鲸投研"：feijingtouyan，进行领取（点击复制）
/阅读下一篇/
古井贡酒：区域酒企向头部酒企的跃升之路
脱水研报
-
公司成立于1996年，位于东坡故里四川眉山，是中国专业酿造高品质健康酱油、食醋、料酒等调味品的股份制企业。公司是全国农产品加工业示范企业、中国调味品协会副会长单
-
公司以清香天下汾酒复兴为使命，以“中国酒魂”的文化定位为己任，以行业第一阵营为目标，加强品牌建设。近年来公司逐步加大品牌营销力度，2017年以来汾酒积极赞助各类
-
2004 年公司，公司前身远东物流成立；2013 年，公司正式更名为东方航空物流有限公司；2017 年，东航股份将其所持有的股份转让给东航投产，并着手进行混合所
-
公司成立于1998年，2010年收购美国VX公司的VXCAD/CAM技术及研发团队，目前已建立CAx核心技术与产品矩阵，正版用户数超90万，产品畅销全球90多个
-
按照2021发展大会的要求，对于国缘品牌，公司将按照“强化布局新V系，做广做强老K系，战术补充新K系、雅系”的产品策略，清晰品牌品类层次，聚焦主流价位，精准切割
名家观点
-
一隐秀路大佬就是这波主多南天的主力，今天下午又再度拉回，从同花顺超级盘口看它从水下一路点火，要不是大盘太弱了大概率能走出地天，上次也是在一片绝望中隐秀路大佬引导
-
这一周的弱势，始于外资的大幅出逃，不过，周五的弱势，却怪不了人家，参考下北上资金，尽管深港通有一定流出，但也谈不上很大，沪港通更是流入的，所以，周五的弱，纯属于
-
以岭药业：这个票近期是一路小快步上行，到了今天终于是走了加速，明天溢价问题不大，但周四涨停也说明短线资金进来了，短期估计短线资金还会关注这里，明天预计冲高问题不
-
10月份已到了最后几天，三季报也进入到了最后的集中披露，而这个时候，就要注意下不及预期的雷股了。怎么规避不及预期的可能雷股？如果对个股基本面不是很了解，还真没什
-
第二段，就是11点之后，不管是中午前的强反击，还是午后的回落，以及随后的僵持，跟北上资金的节奏几乎完全同步了，这意味着，多空双方都选择了观望，然后，才有了北上资
热点题材
-
点评：目前大多数太阳能电池都是硅基结构，研究认为，硅基太阳能的理论光电效率大约在29%左右，目前已接近极限。为了进一步提升光电转化效率，研究人员开始尝试砷化镓、
-
原材料价格持续上涨，成本压力加大是覆铜板涨价主要原因。环氧树脂是覆铜板的重要原材料，占据大约25%-30%的成本。市场供不应求推动环氧树脂价格高位，有业内表示，
-
点评：进军汽车云，或是字节在推动云业务背景下的一个重大尝试。智能汽车浪潮下，华为、腾讯、百度等科技巨头，都在角逐汽车云市场。而相比车联网和造车，云业务或许是一块
-
本次大会上，多项量子科技及产业的重磅项目及合作将实现“落地”与推进。包括启动建设合肥量子城域网项目，启动量子信息应用产业生态合作，发布一批量子产业应用成果。同时
-
业内认为，华为目前在智慧办公领域已拥有较多合作伙伴，包含了办公效率、数字创意、在线教育等全线产品，实现了从学生群体到职场人士的需求全覆盖，为消费者的工作和学习提
最新资讯
-
2024年在人工智能、大模型、智能汽车等新兴应用驱动下，全球半导体行业呈现复苏态势。在这个时候，挖掘有潜力的行业和公司尤为重要，光刻领域无疑是最有潜力的领域，而
-
在小米、华为等汽车快速崛起下，特斯拉终于遭受到了压力。最新公布的财报看，特斯拉第一季度营收为213亿美元，同比下滑9%，其中汽车业务营收更是下滑了13%；公司实
-
业绩表现好的公司，市场也不吝啬给予关注，贵州茅台、宁德时代、阳光电源、山东黄金、传音控股等公司热度本来就高，有了业绩加持更加不得了。长虹美菱、微芯生物、万安科技
-
这次是华为PURA70系列，是2023年下半年Mate60系列强势回归后又一力作，不过更让人期待二季度要发布的华为折叠屏手机。4月23日，华为正式公布了折叠屏手
-
这几个月来，低空经济的热度可谓是居高不下。先是2023年12月，低空经济被确立为战略性新兴产业，有望成为新的经济增长点。后是2024年4月，亿航智能成为全球首个
