AI细分第一龙头，打破垄断市占率第一，成长逻辑太好！

最近，工信部发文将机器人类比为下一个时代的电动车、并成为2027经济增长新引擎。

机器人是人工智能的一部分，但人工智能不只是机器人，人工智能将成为未来10年最好的选择之一。

人工智能简称AI，它不是单一的行业，而是一项涵盖多个行业领域的技术。可以在制造业、交通运输、教育、医疗、金融等各个行业中发挥重要作用。

但人工智能概念太大了，我们今天要说的是其中一个细分领域——机器视觉检测设备。

什么是机器视觉呢？

机器视觉是通过光学装置与非接触传感器自动接收和处理一个真实场景的图像，以获得所需信息或用于控制机器人运动的装置。

通俗地说，机器视觉就是以机器代替人眼，它的功能不只是接收信息，同时还包括对信息的处理和判断。

机器视觉也被誉为“制造业的眼睛”，在国内应用最多的是电子和半导体行业。视觉检测设备可以对产品（如PCB电路板）的外观、尺寸、形状、颜色、缺陷等特征的自动化识别和判断。

最常见的视觉检测设备有激光扫描仪、线扫描相机等。

机器视觉检测设备可以提高产品质量和效率，减少人工检测的成本和误差。

思泰克是国内领先的机器视觉设备供应商，即将在A股申购、上市。

那么，思泰克具体的业务是什么呢？

公司的主营业务是机器视觉检测设备的研产销，具备自主研发和创新能力。

主要产品包括3D锡膏印刷检测设备（3D SPI）及3D自动光学检测设备（3D AOI）。主要应用于各类PCB（印制电路板）的SMT（表面贴装技术）生产线中的品质检测环节。

像消费电子、半导体、汽车电子、锂电池等行业都需要用到公司的机器视觉检测设备。

2018—2022年，公司业绩稳定增长，营业收入从1.96亿元增加到3.87亿元，净利润从0.54亿元增加到1.16亿元，成长性很好。

2023年上半年，公司80%的营业收入来自3D SPI产品，3D AOI产品营收占比约20%。

那么，公司有什么亮点呢？

其一，产品打破国外垄断

国内的电路板大多采用SMT制造工艺，在SMT的前端环节，需要将锡膏印刷到电路板上，但过去检测锡膏是否贴装和焊接好的设备一直依赖进口。

思泰克2009年成功推出中国第一台3D高速全检离线SPI，打破了国外垄断。公司的产品相对进口产品性能差不多，但价格更低，获得了富士康、德赛电池、海康威视、弘信电子、大华股份、立讯精密、欣旺达、VIVO等下游厂商的认可。

目前已经成为3D SPI领域市占率第一的企业，2021年全国市场占有率高达36%。

其二，技术优势

公司掌握了机器视觉核心技术，比如可编程结构光栅投影技术，CPU和GPU混合的三维表面轮廓测量算法、SMT生产线数据互联及分析技术、AI人工智能算法等。

这些技术是公司长期研发积累的结晶，并根据客户实际需求不断改进，其他企业很难在短时间内实现突破。

其三，盈利能力高于对手

思泰克的竞争对手有矩子科技、天准科技、华兴源创。

对比可知，公司的毛利率常年大于50%、净利率高于30%，盈利能力比对手优秀。

这主要因为公司采取“标准化生产+半定制化开发”的业务模式，与其他企业不同。

而这种业务模式，在满足客户需求的前提下，最大程度上减少了高昂的非标准化产品开发成本及费用，大幅提高了公司的盈利能力。

那么，公司未来还有成长空间吗？

公司的3D SPI和3D AOI产品应用在SMT生产线上。

根据统计，SMT生产线上约60%—70%的不良情况来自锡膏的印刷不当，因而锡膏印刷检测设备（SPI）对SMT生产品质至关重要。

3D SPI可以在贴片及回焊炉焊接前及时发现锡膏的不良现象，通过最低的返工成本来减少废品带来的损失，节约生产成本。

AOI检测设备主要应用于贴片工艺及回流焊工艺之后，通过AOI系统所观察到的清晰缺陷图像可以大幅提升SMT生产线的装配质量，目前AOI产品已是SMT生产线上不可或缺的标准配置产品。

所以，公司产品是电子及半导体等行业发展必备的设备，未来的成长空间很大。

第一，机器视觉是新兴行业，市场规模大

电子和半导体产业的崛起，带动了机器视觉行业的蓬勃发展。

2014-2020年国内机器视觉市场规模年复合增长率27.03%，发展速度非常快，2020年市场规模达到79亿元。

未来几年内，工业自动化、智能制造等领域对机器视觉技术需求提升，以及进口替代规模提升，机器视觉行业市场规模将持续增长。

预计国内机器视觉行业市场规模将由2021年的98亿元提升至2026年的214亿元，年均复合增长率约为16.91%。

第二，3D AOI，打开第二增长曲线

一条SMT生产线中，一般应用1台SPI设备和2台AOI设备。相较于SPI设备而言，AOI设备在产线中应用数量更多、价值量更高。

招股说明书显示，公司SPI设备单价为11-20万元，AOI设备单价为42-49万元。

另外，目前3D AOI市场由境外厂商日本欧姆龙、saki、韩国奔创、台湾德律等主导，国产化率仅为10%-20%，国产替代的空间更大。

在过去2020年到2023年上半年期间，公司3D AOI营收占比从0.19%提升至18.16%，发展很快。

招股书披露，公司上市募资主要用于思泰克科技园（产能扩张项目）和研发项目。

2022年底科技园已经完工，具有3000台/年机器视觉检测设备产能。

而研发项目重点在3D AOI产品系列的研发，后期公司将结合AI人工智能算法进一步提升产品性能指标，以及拓宽产品领域如X-Ray检测设备等。

公司的3D SPI产品国内领先，并且积累了很多优质的客户资源，有助于后期AOI产品的市场拓展。

所以，3D AOI营收规模有望进一步提升，成为公司第二增长曲线。

综上分析，思泰克打破了国外对SPI检测设备的垄断，市占率第一实现领先。且公司业务模式好，盈利能力更强。

加之机器视觉行业是新兴行业，并受益于电子和半导体行业的发展，公司未来成长空间大。

以上分析不构成具体投资建议。股市有风险，投资需谨慎。