什么是长期主义？京东物流是一个生动样本

5月28日上午，京东物流在香港上市，开盘大涨14.1%，市值2800亿港元，一跃成为仅次于顺丰的第二大物流股。自5月中旬开放认购以来，京东物流在资本市场就备受关注与青睐，成为年内继快手、医渡科技、诺辉健康之后第四只超过百万人认购的新股，最终获137.3万份认购申请，冻结资金5731亿元，公开认购超额715倍。

京东物流有着强劲的业绩与清晰的未来，在资本市场受宠不让人意外。不过，一时半会的股价并没有太大关注意义，就像高瓴资本张磊说的“流水不争先，争的是滔滔不绝”。

京东物流能否滔滔不绝？我认为是答案是肯定的，因为京东物流昨天、今天和明天都在坚持给社会创造长期价值，它得到匹配的回报只是时间早晚问题。

一体化供应链服务

京东在2007年决定自建物流，这一模式帮助京东在零售的体验、效率与成本上形成了极强竞争力。2017年京东物流全面开放，京东物流集团成立，确立“技术驱动，引领全球高效流通和可持续发展”的使命，致力于将过去十余年积累的基础设施、管理经验、专业技术向社会全面开放，成为全球最值得信赖的供应链基础设施服务商。

四年独立发展以来，京东物流实现跨越式增长。2021年一季度，京东物流营收224亿，同比增长64.1%。2018、2019及2020年，京东物流营收分别为人民币379亿、498亿和734亿，其中2019年同比增长31.6%，2020年同比增长47.2%。京东物流营收呈现出加速度增长的趋势。

京东物流基础设施仍在继续扩张，截至2020年12月31日京东物流运营超过900个仓库，包含京东物流管理的云仓面积在内仓储总面积约2100万平方米，其拥有核心的仓储网络、综合运输网络、最后一公里配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络等六大网络，服务范围覆盖中国几乎所有地区、城镇和人口，全球触达超过220国家和地区。2019年到2020年京东物流仓库数量与面积均翻倍。

京东物流一季度员工数量大幅增长，从去年3月底的约17万人大幅增长至截至今年同期的26万人，在配送端京东物流提供仓配服务、快递快运服务、大件服务、冷链服务、跨境服务等五大服务。

在竞争激烈的物流市场，“一体化供应链物流”是京东物流的差异化能力，它给客户提供的不是单一的物流服务，而是基于多年的商流与行业洞察，为企业提供一体化的解决方案及物流服务，成为品牌的商业合作伙伴。

其针对商业及消费变化为商家建设更加柔性的供应链升级方案，同时提供包括快递、整车及零担运输、最后一公里配送、仓储及其他增值服务（比如上门安装和售后服务）在内的物流服务。

灼识咨询预计一体化供应链物流服务行业的市场规模将由2020年的20260亿元增加到2025年的人民币31900亿元，复合年增长率为9.5%，约为同期中国物流支出增速的1.8倍，在这一市场京东赢面更大，相对于传统物流企业而言，京东物流一体化程度更高，它拥有全链路数字化的端到端服务能力，同时针对垂直行业形成专属解决方案。

截至2020年底，京东物流企业客户数超过19万，其针对快消、服装、家电、家具、3C、汽车和生鲜等多个行业的差异化需求，形成一体化供应链解决方案。与京东物流深度合作的企业中，越来越多类似于小米、斯凯奇、蒙牛、安利、雀巢这样的头部企业，体现出京东物流的竞争力。

疯狂创造长期社会价值

一分耕耘，一分收获。京东物流传承京东“正道成功”的价值观，坚持做难而正确的事情，坚守长期主义，坚持给社会创造长期价值，如今上市得到社会认可，应该说是水到渠成的事情。哪些事情体现出京东一直坚持给社会创造长期价值？

最让外界印象深刻的，莫过于京东物流的员工福利体系建设。

员工是企业核心生产者，近年来一些企业对员工不够好已成为社会通病，特别是在物流行业，一些头部玩家因为参与价格战又想要赚钱，不惜盘剥一线员工利益，以外包公司、个体注册等形式规避社保，甚至不签劳动合同都是普遍现象，很多一线物流人缺乏社会保障。

对物流企业来说，规避社保降低人力成本似乎已成为天经地义的事情，但京东物流却做了一个不同的决定：给所有一线员工购买五险一金。2020年京东物流为一线员工支出261亿，同比增长32.3%，按招股书披露的2020年底一线员工数量进行保守估算，平均每位员工年支出近11万，月支出近9000元。据中国邮政快递报社发布的《2020年全国快递员基层从业现状及从业满意度调查报告》显示，超五成快递员月收入不超过5000元。对比之下，京东物流一线员工年支出水平远超行业平均水平。

截至2020年底，京东物流拥有25万员工，其中仓储、快递、客服等一线员工超过24万，快递人员数量超过19万，单单是五险一金就是一笔不菲的支出。

对于很多企业来说给一线员工购买五险一金或许是艰难的决定，对京东物流来说却是最容易的决定，因为这是价值观决定的。

在《遇见大咖》中，刘强东在谈到员工五险一金曾说：“如果一家公司是靠克扣员工的五险一金挣钱，牺牲他们60岁以后保命的钱，那是耻辱的，赚了多少都会让我良心不安，我没有成就感，这家公司的存在也没有价值和意义。”他说京东要让员工活得有尊严。京东物流让物流成为一份体面的职业，很多物流人在京东物流一干就是10年，不少人都买了车，在大城市买了房。

在“五险一金”外，京东物流还有“员工救助基金”、“安居计划”福利项目、福利性住房、员工宿舍、“一线员工日”等员工福利计划，仅在2021年春节期间就投入2亿元用于员工福利保障。

京东物流坚持正道成功的抉择，给其带来了回报。正是因为有超出行业平均水平的待遇，京东物流可以吸引优秀的人才加入物流业，他们提供的物流服务更有效率与体验保障；因为有优秀的末端配送人才，当京东快递上线后，一线员工可以快速转身提高揽件率；因为有很强的吸引力，京东物流人才流失率低，很多人一干就是多年，成为小区的“熟面孔”，让京东物流服务更受信赖。

物流本质是服务业，海底捞等优秀服务企业无不重视员工福利，京东物流是物流业做得最好的公司。

其次京东物流重视合作伙伴利益，一起提升社会流通效率，助力经济可持续发展

京东有一个流传甚广的“三毛五理论”：如果京东有机会赚一块钱，京东只拿走其中的七毛，三毛留给合作伙伴，七毛中的三毛五留给员工福利和激励，剩下的三毛五留给企业未来的发展。正是在这样的理念下，京东物流在坚守正道成功价值观，投资基础设施、供应链服务、物流科技与组织建设，同时开放能力给合作伙伴、物流行业与整个社会，创造长期价值。

2017年京东物流开放，推出京东云仓，第三方仓库及商家可以享受到与京东自营媲美的物流和供应链服务。截至2021年3月31日，京东物流运营超过1000个仓库，包含京东物流管理的云仓面积在内，京东物流仓储总面积超过2100万平方米。2021年一季度，京东物流让京东自营的数百万SKU库存周转天数降至31.2天，帮助上下游数百万合作伙伴降本增效，显著缩短库存周期、提高资金周转率。

京东物流不是单打独斗，而是整合社会化资源一起来提高社会流通效率与实现可持续发展。4月17日，京东物流联合腾讯智慧零售推出京腾云仓，为品牌商家和仓储企业等合作伙伴提供商流、营销流和物流的一站式解决方案；在配送末端，京东与达达集团深化全渠道合作，给约1400个县区市打造“1小时生活服务圈”，通过整合“到店”、“到家”、全渠道营销等核心技术，实现“手机下单、小时达到家”的即时消费服务。

在开放智能物流与一体化供应链服务的过程中，京东物流与合作伙伴一起助力社会效率大幅提升。中国社会化物流成本占GDP比重从2007年的18.4%降至现在的14.7%，这意味着数万亿元物流损耗的减少，京东物流以及其伙伴功不可没。京东物流的目标是，通过数智化社会供应链在未来十年将这一数字将降至10%以内，比肩欧美等发达国家。

此外京东物流高度重视物流可持续发展，减轻社会交通、环保、能源等负担。2017年京东物流联合合作伙伴发起“青流计划”，提高供应链资源利用率、减少碳排放，比如正在全国范围内逐步将自身及第三方合作伙伴的物流车队改用为新能源汽车。

显而易见，京东物流不只是一家让物品“从A到B”的物流公司，而是一家智能供应链服务公司，通过基础设施、智能物流、一体化供应链等能力，降低物流成本、提高物流效率、缩短库存周期，助力企业降本增效、业务创新和业绩增长，给全社会数字化转型升级贡献重要推力。

最后，京东物流成为社会流通基础设施，提供可信赖的“一直在线”的服务

今天，人们的生活、企业的生产、城市的运转都已无法离开现代物流服务，物流已成为社会基础设施。作为头部物流企业，京东物流已连续九年提供“春节也送货”服务。

2020年春节前疫情突然爆发，居民与医院的防疫物资需求暴涨，然而因为交通阻隔、城市封锁、小区隔离等原因，物流遇到前所未有的障碍。京东物流在1月21日启动抗击疫情专项行动，1月22日优先配送医疗机构指定订单，1月23日，武汉“封城”京东物流第一时间开通全球驰援武汉的义务运输通道，在几乎停摆的城市，提供了稳定的医疗和生活物资保障，截至3月1日累计承运到武汉的7000余吨医疗应急物资，绝大多数通过京东物流武汉亚一城配青年车队运抵各大医院和千家万户，他们还累计为300多万人次配送了6000吨米面粮油、蔬菜等生活必需物资。钟南山团队捐赠的100个呼吸机，仅用了一天时间就顺利送达汉口医院，钟南山院士亲笔写信表示感谢。

京东物流不只是有大量的人马冒着风险跑在抗疫前线，强大的智能供应链技术也派上用场。京东物流受政府部门委托全力筹建应急资源管理平台，依托供应链技术能力，通过一个平台就能解决应急物资“找得到、管得好、调得出、送得到、可追溯”五大问题，助力应急管理能力现代化。京东物流研发多年的智能快递车在疫情时期的武汉街头派上用场。

京东集团在抗击疫情中的表现，得到了商务部、交通运输部、国家邮政局等多部委的肯定，在2020年9月获得“全国抗击新冠肺炎疫情先进集体”。京东物流武汉亚一城配青年车队和全国各地援鄂医疗队共同获得了“中国青年五四奖章（集体）”，是物流快递行业唯一的代表。此外，京东物流的抗疫五件套被国家博物馆收藏。京东物流的一体化供应链能力保障了企业的正常经营，疫情控制后，包括美的、蒙牛、无印良品等国内企业纷纷向京东物流致谢。

关键时刻见真章，京东物流的“基础设施”的社会价值在疫情期间凸显出来，其坚守的长期主义、正道商业价值观与智能一体化供应链路线，均得到了时间的检验，得到了社会的认可。

长期主义没有止境

成功上市对于京东物流来说意义深远：一方面，这反映出其价值、路线与理念得到社会认可。另一方面，募集更大规模资金的京东物流将换挡提速，走得越来越快。

招股书显示，京东物流此次IPO募集的资金，55%将用于升级和扩展六大物流网络，保持竞争优势；20%将用于开发与供应链解决方案和物流服务相关的先进技术；15%将用于扩展一体化供应链解决方案的广度与深度，深耕现有客户，吸引潜在客户。

在上市仪式现场，京东物流CEO余睿在致辞中表示，上市让京东物流进入了新的发展阶段，也意味着要承担更大的社会责任。

可以预见，京东物流将在如下方面给社会创造更大的长期价值

1、就业。保民生第一要务就是稳就业。

2020年疫情期间，京东物流不只是不减员，反而大幅新增近11万员工，助力解决社会就业问题。随着京东物流上市，业务规模进一步增长，京东物流员工数量或将继续增长，助力解决社会就业问题。由于京东物流员工福利更加健全，因此其就业将是更加稳定的就业，更具可持续。

2、破圈。

京东物流的一体化智能供应链服务正在“破圈”，从零售业扩展到全产业，从消费流通末端延展到上游制造生产端，从第二产业扩展到农业、服务业。京东物流将通过数智化社会供应链，深度服务实体经济、降低社会物流成本、提高商品/服务流通效率，助力“数字中国”建设，创造更大规模的社会价值。

3、普惠。

京东物流一直在做的就是推动优质物流与供应链服务的普惠，让偏远地区人口可以享受和城市人口一样的优质物流服务，让小微企业可以享受大企业才用得上的智能供应链服务，让中小仓库与物流企业可以拥有京东物流的智能物流能力。在2010年率先推出当日达（211限时达）服务后，2019年，京东物流推出“千县万镇24小时达”时效升级计划，推动24小时达成为县镇级消费者可享的普惠式物流服务。招股书中，京东物流多次提到“下沉”等关键词，通过与京喜快递等协同，京东物流将会覆盖更多地方、更多用户与更多企业。

4、科技。

京东物流即是服务企业，更是科技公司，其将技术创新作为核心发展战略，招股文件显示2018年至2020年累计技术投入近53亿，呈不断增长趋势，领先行业。京东物流在智能物流、智能仓储、无人车、无人机、智能供应链等领域均拥有极强的科技竞争力，截至2020年底京东物流拥有及正在申请的专利及计算机软件版权超过4400项，其中与自动化和无人技术相关的超过2500项。在上市仪式上，余睿表示，“未来我们希望用技术驱动的一体化供应链，最大化助力实体经济和新兴产业发展，继续为用户提供高品质服务体验，和合作伙伴一起降低社会物流成本、推动商业和社会效率提升。”前些年我国物流产业高速发展，与科技的大规模应用有密切关系。

京东物流是“物流+科技”和“供应链+科技”的引领者，上市后将进一步投资科技，借此创造更大的社会价值。

2010年就拿出3亿美元投资京东高瓴资本，也是京东物流A轮投资方。2018年，京东物流开放了唯一一轮25亿美元的融资，高瓴资本参与其中，在京东物流持股2.9%。高瓴资本对媒体表示：“11年前我们首次投资京东时，就达成共识：京东唯有打造出自己的物流和供应链体系，才能创造出足够的核心竞争力。”

高瓴资本创始人张磊在畅销书《价值》一书中，有一个著名的说法：这个世界上只有一条护城河，就是你能不能不断地疯狂地创造长期价值。“

如果你不断地疯狂地创造长期价值，你会得到你想得到的东西的，这个社会早晚会重新回报不断创造价值的人，不管是什么样的商业模式。只要能不断地创造价值，它一定会回报你可能时间有长短。

”而最本质的价值，实际上还是长期主义，“就是说你是不是长期主义价值观的胜利。”

高瓴资本一次次地用“价值”理念，发现与投资真正为社会创造长期价值的公司，获得了惊人的回报。

高瓴资本重仓的京东与京东物流，正是这样的坚持给社会创造长期价值的公司

这个时代，将“价值”“长期主义”“难而正确”等说法挂在嘴边的企业不少，我们在关注企业怎么说的时候，更要关注企业怎么做。张磊说：“判断一个真正的长期主义者，就是看能不能把长期主义应用在你生活中每一天的微决策里，最后形成muscle memory（肌肉记忆）。”

从重视一线员工福利、合作伙伴利益和物流可持续发展，以及疫情期间服务不断线等等做法，均能看出京东物流已经将“长期主义”变成“肌肉记忆”。

京东物流业绩的高速增长，股票的靓丽表现，很好地验证了张磊的话：疯狂地创造长期价值，社会早晚会给予回报。上市后的京东物流，前路开阔，坚持长期主义与正道商业价值观的它，只会越走越远、越走越快、越走越轻松。

编辑按：本文转载至微信公众号 “美股研究社”贝壳投研经授发布