华东医药的三大支柱

脱水研报 | 发布于2021-06-01

2009-2019年,华东医药收入和归母净利润分别复合增长16.3%、22.2%;毛利率和净利率逐步提升,ROE高于20%。公司战果累累,较强的盈利能力背后是三大板块的支撑。公司业务覆盖医药全产业链,以医药工业为主导,积极拓展医药商业医美产业,在发展成为集医药研发、生产、经销为一体的大型综合性医药公司的同时,医美布局也逐渐成形。

华东医药的三大业务板块可谓是各有看点,接下来就让我们细细品味。

一、医药工业:深耕于专科、慢病用药及特殊用药领域的研发、生产和销售,已形成慢性肾病、移植免疫、内分泌、消化系统等领域为主的核心产品管线。

糖尿病临床重要用药靶点形成了创新靶点和差异化仿制药产品管线全线布局。其中公司重点产品利拉鲁肽注射液的糖尿病适应症已基本完成Ⅲ期临床试验,预计2021年第2季度末完成全部临床工作并提交注册申请;减肥适应症预计在2021年Q3完成临床工作,年底前提交注册申请。

利拉鲁肽注射液为重组人胰高血糖样肽-1(GLP-1)类似物,主要用于糖尿病及肥胖症的治疗。

当我知道华东医药在糖尿病领域也有所成就时,也吓了一跳呢,是我对它的理解太浅薄了。华东医药的重点产品利拉鲁肽注射液可是有很大的空间的。

糖尿病市场:中国糖尿病市场规模近年来高速发展,复合增速达10.4%,2017年市场规模突破400亿元,18年有望接近460亿元。2017年,利拉鲁肽被纳入国家医保目录乙类,医保支付标准410元(需二级以上医疗机构医师处方),是目前中国医保目录中唯一的GLP-1受体激动剂。

肥胖症市场:2020年12月,国务院新闻办公室新闻发布会公布的《中国居民营养与慢性病状况报告(2020年)》显示,中国成年居民超重肥胖率超过50%。

华东医药的三大支柱

二、医药商业:拥有中西药、医疗器械、药材参茸、健康产业四大业务板块。

公司涵盖医药批发、医药零售、以冷链为特色的第三方医药物流、医药电商、医院增值服务及特色大健康产业。医药商业业务网络已实现浙江省全覆盖,销售规模和市场份额为浙江省内龙头。

华东医药的三大支柱

三、医美板块:聚焦于面部微整形和皮肤管理领域最新的产品和器械的研发、生产和销售。

华东医药的医美产品线可太丰富了。

伊婉系列以性价比高和用户口碑好而著称,华东医药2013年成功取得韩国伊婉品牌独家代理权,并将其打造为中国玻尿酸市场市占率最高的品牌。

2020Q1获得MaiLi系列新型含利多卡因玻尿酸产品的全球独家许可。MaiLi系列产品定位高端市场,内含的利多卡因成分减轻了消费者注射时的疼痛感,大大提升了使用舒适度;通过差异化配方可适用于面部不同部位,为消费者提供了面部美容填充的整体解决方案,注射后维持效果可达12-18个月,今后有望成为公司医美产业的核心产品。

2018年收购英国医美公司Sinclair全部股份。Sinclair的核心产品Silhouette埋线系列、Ellanse(俗称“少女针”,被认为“玻尿酸+童颜针”的结合体)注射用长效微球其技术水平均属于行业领先地位。我国大陆地区未批准合规Ⅲ类医疗器械的少女针和童颜针上市,华东医药有望获批首款少女针。

2020年8月获得JetemaA型肉毒素产品在中国的独家代理权。2019年,中国合规医美用肉毒素产品的入院价市场规模达到36亿元,2015至2019年复合增长率达到31.2%。   

华东医药的三大支柱

公司通过入股R2公司26.6%股权,获得医疗器械F1(冷冻祛斑)和F2(全身喷雾美白)的亚太独家分销权。医疗器材F1(冷冻祛斑),预计2021年上半年在美国上市,并即将启动中国注册工作。医疗器械F2(全身喷雾美白),正处于研发阶段。生活美容仪器F0亮白焕肤仪预计将于2021Q2在中国上市。F0护理过程中配套使用的护肤品和探头也会在F0上市后同步销售。

全资子公司通过Sinclair收购西班牙能量源型医美器械公司HighTech布局冷冻溶脂及激光脱毛。2019年,HighTech的冷冻溶脂产品在EMEA(欧洲、中东、非洲三地区的合称)塑形和紧肤设备市场占有率排名第二。

四、总结一下

华东医药成立至今已发展集医药研发、制造及销售、医药现代物流、健康产业、医疗美容产品制造和销售于一体的综合性医药企业。传统的医药工业和医药商业凭借较强的积累和竞争优势保持稳健,医美业务又凭借其核心竞争力快速发展。华东医药的三大支柱可谓是缺一不可,各有各的精彩。

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