2022，电还够用吗？

编辑按：本文转载至微信公众号“星空财富”，飞鲸投研经授发布 。

今年的电力板块，终于翻身农奴把歌唱，一年涨幅超过20%，把沪深300指数远远甩在了身后，可喜可贺。

如果打开电力板块的黑箱，就可以发现，新能源发电指数在全球绿色能源转型的背景下，实现了鲤鱼跃龙门。

图片来源：Wind

星空财富团队今年也持续关注电力市场，从传统的核电、煤电，到新型电力系统中的光伏、风能，几乎实现了全覆盖。

此时此刻，在庙堂为了民生，全力保障电力供应的寒冬里，我们一起来复盘一下，今年的电力市场。也展望一下2022年，电力市场将何去何从？

01

电荒，是今年的主基调

100多年前，当爱迪生在实验室试验了7000多次，发明电灯泡的时候，他老人家可能怎么也没有想到，100多年后的我们，还在因为用不上电而发愁。

笔者详细梳理了一下，今年咱们国家一共实现了3次较大规模的限电：

1

今年年初，在工业生产高速增长和低温寒流的背景下，电力需求超预期高速增长，内蒙古、浙江、江西等地， 陆续执行有序用电方案。

2

今年4月开始，受用电高增速、西南地区降雨偏枯等多方面影响，南方部分地区开始第二轮限电，比如云南对省内用电企业开始应急错峰限电。

3

如果说前两轮限电还发生在局部区域，那9月开始的这一波限电，惊艳了所有人。限电潮席卷全国，20多个省份出现限电现象，尤其是高耗能高排放（双高）企业，一夜回到解放前。

图片来源：快科技

而第三波限电的背后，市场煤、计划电的不协调机制，绝对脱离不了干系。

回顾我们国家的新一轮的电力系统改革（2015年至今），就可以知道，煤电价格联动机制是电力改革的核心内容之一，也经历了多次的调整。在今年10月发哥一纸通知公告前，联动机制的玩法是煤炭价格上下浮动不受限制，而电价则一直受限于上下浮动分别不超过10%、15%，这就意味着，下半年煤价上天，电价只能在有限幅度内调整。

当发电企业每发的一度电都是用爱在发电，越发越亏的时候，又有谁不想闲置自己的火电设备呢？尤其是9月开始，这种矛盾在煤价坐火箭的时候，显得格外突出。

所以，在发哥决定有序放开全部燃煤发电电量上网电价、并下场严控煤价，给发电企业送温暖后，发电企业才有动力卯足了劲，给大家送温暖。

图片：电力市场化改革重要政策梳理

关于电力短暂性、区域性供给不足的问题，笔者也一直在反思，我们能从中学到什么教训。有三点浅见和大家分享：

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未雨绸缪，计划先行。随着我国经济的发展，用电需求量未来大概率只增不减（今年1-11月，全社会用电量累计57331亿千瓦时，同比增长6.5%），发电侧和电网侧应在满足下游正常生产生活的需求基础上，要提前规划建设，保障尖峰时刻的供应。民生问题，来不得半点含糊。

2

富电带动贫电，实现电力的共同富裕。全国的电力配送，应充分利用特高压技术的优势（截至2020年底，我国已建成14交16直共计30条在运特高压线路，未来五年投资超过6万亿元），加强跨区域、远距离输送网络的建设，提升电力的调度能力。

3

火电不会突然消亡，新能源要加快步伐。未来，双碳的目标下，煤电受到严格管控，新增装机受限。但这不意味我们就要谈煤色变，搞一刀切。今年全球能源危机这场压力测试下，最终还得靠着火电的助力（今年前三季度火电发电量43273亿千瓦时，占比仍高达71.27%）。新能源+储能的设想固然美好，但有时，我们不仅仅要仰望星空，也要脚踏实地。

图片：新能源发电带来的挑战

这几点，或许不光是未来电力行业的发展趋势，也蕴藏着投资的财富密码，等你发现。

02

紧平衡，是明年的主题词

在说明年之前，我们先再往远处看一看，电力的归宿是什么？

笔者觉得，电力的商品属性，是其发展的终极奥义。目前，电力正处在计划电到市场电的过渡阶段，未来我相信整个市场电的范围会继续扩大，比如容纳绿电等等，电力的量价完全由供需决定，有形的手干预的越来越少。

先看向需求端。随着未来能源消费端的电气化加速（比如新能源汽车渗透），笔者研究后发现，各研究机构基本上一致认为，明年开始电力需求将进入新一轮的增长周期，而且和GDP的增速保持高度相关。

图片：国内用电量长期趋势展望

再看向供给端。传统能源虽然依旧是我国的基础性电力来源，但终究是逃不离绿色发展的大势，火电和水电明年的增量十分有限，电力需求增长主要靠新能源发电苦苦支撑。但是在储能依旧未出现产业化的拐点、氢能社会依旧遥不可及的背景下，新能源发电效率低、不可控性的弊端仍然会暴露无遗。

图片：不同发电类型未来装机容量对比

冰冻三尺，非一日之寒。根据国泰君安研究所的预测，电力供需趋紧将延续，区域性、间歇性的电力缺口或许仍将存在。

03

小结

电力，作为人类工程科学史上最重要的成就之一，已经成为各个国家不可或缺的能源。我国的电力系统经历了多轮改革后，市场化的影子越来越明显，这也给我们带来了新机遇和新挑战。

但无论如何，发展才是硬道理。未来，在全球绿色能源经济的大趋势下，电力市场将向左走还是向右走，都需要我们好好论证和权衡。但是，唯有原地踏步，不可行。