2021年爆雷大盘点！

编辑按：本文转载至微信公众号“星空财富”，飞鲸投研经授发布 。

我这个人，最喜欢玩的游戏就是扫雷（和我一样的举个爪）。

想当年，在宿舍日夜奋战，不知道点坏了多少个鼠标，就为了不断刷新纪录，突破速度极限。

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毕业后，没了志同道合的小伙伴，扫雷的日子一去不复返。不过，雷区倒是以另一种方式出现在了生活中。

2021年，资本市场，雷声不断。

比如，地产龙头没钱兑付，集团企业破产重整，上市公司财务造假，资本扑街明星垮台。

这些雷，可比我扫出来的小红旗（），要刺激得多。

01

地产龙头没钱兑付

自2020年8月，限制房企融资的“三条红线”出台后，地产龙头的债务危机纷纷浮出水面。城门失火，殃及了不少池鱼。

01

恒大爆雷，揭财富公司乱象

今年9月，恒大财富理财产品爆雷，未兑付总金额高达400亿。

踩雷的用户，有恒大员工、恒大业主，还有众多与恒大毫无关系，但是迷信大而不倒的普通人。其中有些人，可能半生积蓄就这样被迫成了恒大的房款（恒大提出以房抵债）。

而至事件结束，当事人也未必知道，当初自己投资的钱，究竟去了哪里？

其实恒大财富，前身就是一家线上的网络借贷平台，俗称P2P。转型线下后，就联合保理商，做起了供应链金融的勾当。

简单理解，就是恒大拖欠供应商货款，然后向公众募资，用募来的钱偿还了供应商。（相关阅读：星空独家︱从恒大暴雷，看财富公司乱象）

恒大通过这种方式，变相为自己再造了一个提款的银行。而其2万亿负债的风险，就这么通过理财产品，传递到了每个人身边。

02

宝能系，杠杆上起舞

靠理财产品募资，这不是恒大首创。产品爆雷，也非个例。

曾经高调狙击万科的野蛮人——宝能系，8月份也被曝出多个理财产品、信托产品逾期兑付。而且，因没钱发工资，员工拉横幅、带帐篷上门讨薪。

宝能系走到今天这步，其根本原因，是它的资本版图本就是建立在杠杆之上的。（相关阅读：星空独家︱杠杆上的宝能系）

宝能的姚老板，靠卖菜赚到第一桶金，而后进入房地产行业，乘势而起组建了金控集团。但是，钜盛华（宝能系旗下主要投资平台）5000亿资产的背后，负债高达4300亿。

借的钱要还，要还钱只能继续借。击鼓传花，总有人会拿到最后一棒。

03

泛海控股，卖身难自救

上半年频繁爆雷的公司中，还有一家不那么知名的房企——泛海控股（000046）。

不过这也不是无名小卒。泛海靠房地产起家，2014年开始推动金融转型。民生证券、民生信托、亚太保险、民生银行背后，都有泛海的身影。

然而，根据泛海实控人卢志强发布的“致投资人函”，民生财富、民生信托部分产品都已经发生逾期。另外泛海每年还面临着几百亿的刚兑债务。

泛海实控人卢志强致投资者函

为求自救，泛海已经接连卖掉了多项优质资产。甚至失去了最大的利润来源——民生证券的控制权。（相关阅读：星空独家｜比恒大更惨！泛海控股，卖身也难自救）

泛海卖身，无异于饮鸩止渴，但也不过就是苟延残喘。

如今，三道红线收紧，加速地产公司爆雷。融资无路之日，也就是资产拍卖之时。这就是地产公司现在的真实写照。

02

集团企业破产重整

前面我们聊了地产板块的冰山一角，不过地产，也不过是所有行业中的九牛一毛。2021年，总资产3600亿的北大方正、3000亿的清华紫光、以及上万亿的海航，也都走到了破产边缘，不复存在。

01

北大方正，资本兴风作浪

方正集团是1986年北大投资创办的。依托于北大王选院士发明的“汉字信息处理和激光照排技术”，短短几年，方正几乎就垄断了汉字报业市场。

2000年前后，方正进行多元化转型。业务版图覆盖IT、金融、地产、医疗、教育五大板块。到2018年，方正资产规模已超3600亿。

但是，这么一个背景雄厚的庞然大物，却因欠钱不还，被银行诉至法院，申请了破产重整。今年4月，方正提交重整计划。曾经的校企不复存在，新方正成了中国平安的子公司。

北大方正没落的背后，其实是资本在兴风作浪。

2003年前后，方正的管理层变成了深谙资本游戏的小团伙。此后，一边加杠杆，进行多元化扩张；一边空手套白狼，掌握了方正的控制权。（相关阅读：星空独家︱清北校企破产之谜）

到2018年，方正资产负债率已达80%。表面看似光鲜，实则不堪重负。

01

清华紫光，围绕芯片技术扩张

今年7月，清华紫光也走了北大方正的老路，被银行申请破产重整。至于原因也类似，举债扩张，债台高筑。

不过，不同于方正玩弄资本，紫光依然是一家专注于做芯片和云的科技集团。

紫光收购的主体，基本都是围绕芯片生产展开。从上游设计、到中游制造、到下游封装，都有覆盖。

但是，步子迈的太大后，紫光终究还是逃不过破产重整的结局。

而紫光之所以这么大肆收购，其根源，是国内芯片生产技术落后。这个理由，实属辛酸，而且无奈。

03

海航，人心不足蛇吞象

今年初，海航也进入了破产重整程序，9月重整方案出炉。这个欠外债1.1万亿的庞大帝国，轰然倒塌。

不过海航走到今天，原本大可不必。它的债务危机，始于管理层的野心。因不甘心被国有三大航兼并重组，所以海航疯狂举债，吞并中小航空，进而一跃成为了全国第四。（相关阅读：星空独家︱迷失的海航，可惜了）

虽然海航借此重生，但是巨额负债压顶，一步步把海航推向了资本空转的深渊。随着市场流动性收紧，最后等待海航的，只有崩盘。

若用一句话形容这些大集团的过往，即因杠杆而起，也因杠杆而衰。无论是什么背景，杠杆上起舞，终究是火中取栗。

03

上市公司财务造假

2021年，同样也是股市非常热闹的一年。私募大佬叶飞翻牌十几家公司，将“市值管理”这种见不得光的行为摆上了台面。隋田力牵扯出了一场十几家、甚至几十家上市公司联手搞出来的庞大骗局。

01

叶飞曝出上市公司市值管理

5月初，前私募冠军叶飞在微博上向中源家居（603709）讨债。据其称是自己找了几个资金方，帮中源家居拉高股价。结果股价没守住，保底保证金也没拿着，害资金方亏了几百万。

最后叶飞鱼死网破，公开爆料。还连带着点名了十几家公司。

经此事后，吃瓜群众至少能收获两个信息：

1

市值管理，是资本市场惯用的手段。甚至有一条完整的产业链。

2

私募基金、券商资管，这些好看的皮囊下，包裹的也未必是有趣的灵魂。

炒股有风险，理财需谨慎。

02

隋田力牵出A股集体造假

不过在隋田力事件面前，叶飞爆料的市值管理，不过就是小打小闹。

今年6、7月份，多家上市公司，甚至包括老牌国企上海电气（601727），接连发布公告，提示合同执行异常，导致上游付了100%价款采购的存货卖不出去，下游只收了10%订金的应收账款收不回来。

仅爆料的这几家，合计损失就已达数百亿。而这种问题合同，交易对手方都指向了一个人——隋田力。

上市公司公告一出，舆论普遍把他们当成了受害者，被隋田力玩的团团转。

但其实，这几家上市公司之间并非独立，而是互为供应链上的一环。各公司之间通力合作，其目的就是虚增业绩。而隋田力在其中的角色，不过就是个服务机构。靠他织起的关系网，上市公司的营收规模想做多大就有多大。（相关阅读：集体爆雷！揭秘A股百亿惊天骗局真相（硬核烧脑））

现在我们能看到的，只是这几家自曝的公司。不过隋田力的关系网，可能远不止如此。而隋田力这样的角色，在资本市场上也绝对不止一个。

2021年，叶飞告诉我们，上市公司的股价可能是假的。隋田力则告诉我们，支撑股价的业绩，可能也是假的。

04

资本扑街明星垮台

过去这一年，娱乐圈也频繁地震。每一个垮台的明星，背后或多或少，都有资本走衰的身影。

01

郑爽，游走在道德和法律边缘

8月27号，郑爽因偷逃税遭罚款2.99亿。同一天，给郑爽开出1.6亿片酬（折合日薪208万！）的《倩女幽魂》出品方——北京文化（000802），也因财务造假，吃了一张罚单。表面看都是遭人举报，实则可能拔出萝卜带出泥，一环扣一环。

北文造假案还得追溯到2018年，其子公司世纪伙伴，虚假转让了《倩女幽魂》60%、《大宋宫词》15%的投资份额收益权。从而虚增4.6亿收入、1.91亿利润。占其当年营收总额38.2%，占净利润58.94%！

财务造假看似是在美化业绩，实际上，出血的还是上市公司。（相关阅读：逃税3亿！郑爽天价片酬背后金主，竟财务造假？）

北京文化割着股民的韭菜，给明星开着天价片酬。说到底都是大众在买单。

02

吴亦凡，触碰法律底线

另一位彻底没有翻身之日的明星，是顶流小生吴亦凡。如今已经被贴上了“涉强奸罪加拿大籍男艺人”的标签。（相关阅读：星空独家｜吴亦凡背后的资本局）

其实2016年，吴亦凡就被报过小G娜事件，跟这次事件类似，只不过没有后面这些发酵升级。因为当时，吴亦凡背后还有耀莱影视撑腰。

只是后来，耀莱背后的资本大佬綦建红，这位范冰冰口中的小綦哥，成龙的把兄弟，自己都深陷泥潭，从百亿富豪变成了老赖。

03

赵薇，突然销声匿迹

在吴亦凡的故事里，是因为失去了资本的扶持，再也扭转颓势。但在赵薇的故事里，则很可能是受到了资本拖累。

赵薇消失的很突然，微博超话被封，代表作也都已经查无此人。没人官宣到底发生了啥，但缕缕时间线会发现，此事很可能与某金融科技巨头IPO、与某省上层地震撇不开关系。（相关阅读：小燕子的资本局后传）

过去这一年，普通人是踩雷，而娱乐圈这几位，堪称地雷本雷。

05

结语

站在年尾，回首年初，2021年，似乎发生了不少惊天动地的大事。我们大部分人都是看客，但有少部分人，可能已经成了直接受害者。

不过没关系，很多时候，赌的是运气。

就好像我在开篇提到的扫雷这个游戏。不知道大家有没有注意看那张图片，那一局其实输了。因为推导到最后，二选一的时候只能靠猜。猜对了，皆大欢喜。猜错了，前功尽弃。