工业母机站上风口！这只钻攻机龙头迎来机遇

编者按：本文来自微信公众号“解析投资”，作者：解析投资，贝壳投研经授权发布。 

母鸡不会飞，但是工业母机可以！

最近一个新热点横空出世——“工业母机”概念股掀涨停潮。

导火索主要与上周国资委部署工业母机技术攻关有关。这次会议首次都把工业母机排在了高端芯片、新材料和新能源汽车的前面，非常罕见。

“工业母机”其实就是机床的意思，是工业生产中最重要的工具之一，其代表一国的制造业核心竞争力。

中国工业时代从建国以来已经走过机械化、电气化、自动化，目前正在向第四个阶段-智慧化（工业4.0）迈进，而智能装备制造/工业4.0正是信息化与工业化的深度融合，是工业制造一个长期的趋势。

2019年中国机床进出口贸易逆差为28.亿元，进口量占到消费量32.69%。尤其是高端数控机床，我国每年的进口数量均在1万台以上。直到如今我国仍处于工业母机行业的中下游位置，缺乏主导权。

所以此时突然提及显得意味深长。随着后续扶持政策推进力度有望加大，国产工业母机产业发展迎重大机遇期。

不久之前我们写了这篇《“工业母机”掀起涨停潮，有何看头？》提到过，工业母机是一个千亿级别的赛道。由于涉及相关品种繁多，因此具备诞生核心资产的企业数量也会较多。

基于此，本文主要从3C电子行业这个角度聊一家工业母机的龙头，创世纪。

创世纪是钻攻机国产钻攻机龙头，前身是劲胜智能。

不过在这之前，劲胜智能和创世纪是两家不同领域的企业。劲胜智能是一家电子产品精密结构件制造商，主要为手机、平台电脑、智能穿戴设备等相关客户提供精密结构件。创世纪主要从事数控机床业务。

2015年，劲胜智能收购创世纪进入工业母机领域，形成三大主业——消费电子产品精密结构件业务、高端装备制造业务以及智能制造服务业务。

2018年，劲胜智能第一大客户三星将生产制造基地和采购体系转移至越南。因突然终止合作导致劲胜智能仓库囤积的大量存货成为废料。公司当年计提逾21亿元资产减值损失，形成28.66亿亏损。

面对如此惨况，劲胜智能做了两项工作，一是壮士断腕，将劲胜通讯、华晶粉末等公司出售，完成了对精密结构件业务的剥离，只保留创世纪的数控机床业务。二是通过定向增发，创世纪创始人成为实际控制人。

2020年，劲胜智能正式更名为广东创世纪智能装备集团股份有限公司，股票名称也变更为创世纪。

在剥离精密结构件业务之后，目前创世纪仅专注于高端智能装备和智能制造服务，即数控机床的生产与销售以及为提供工厂解决方案。其中，高端智能装备业务主要有公司深圳创世纪机械和东莞创智激光两个子公司负责，而智能制造服务由东莞劲胜精密、创世纪自动化和中创智能负责。

对于高端智能装备业务，公司生产的机床主要分为3C系列产品和通用系列产品，拥有Taikan台群、Yuken宇德两个品牌，主要对应下游为3C供应链（手机、平板、PC、Watch等3C产品）和通用领域（包括5G产业链、汽车零部件、模具、医疗器械、轨道交通、航空航天、石油化工装备、风电、船舶重工等诸多领域）的零部件加工。

从3C系列产品看，公司主要生产钻攻机以及在其他金属加工领域及玻璃、陶瓷等非金属材质加工领域的精雕机系列、热弯机系列、走心机系列等产品。其中核心产品以高速钻铣攻牙加工中心系列为代表。目前主要客户有富士康、比亚迪电子、领益智造、东山精密、长盈精密、科森科技、捷普科技等。

作为国内领先的钻攻机供应商，公司截至目前已经向客户累计交付超过7万台设备，在本土企业所拥有的存量设备当中占据40%以上的市场份额。

2020年受益于3C电子行业回暖，公司钻攻机出货量达到1.35万台。与国内其他钻攻机优质厂商润星科技、嘉泰数控2020年出货量1940台、100台相比，公司销量也是遥遥领先，规模优势更加明显。

在3C系列产品获得成功后，通用机床系列产品也在发力。

公司在2018-2019年3C电子下滑期加大布局通用机床。2018-2020年，公司立式加工中心连续3年销量翻倍，累计出货量达到4000台，跻身进国内通用机床行业第一梯队。

相较单一的3C行业，通用机床下游更加广泛，遍布各行业，所以公司进行了多序列的产品布局。

目前通用机床生产主要包括立式加工中心、龙门加工中心系列、卧式加工中心系列、数控车床系列等。其中，立式加工中心（V系列）是通用系列的核心产品。主要客户有东山精密、飞荣达、东莞建升、讯强电子、格兰达、顺服精密等。

从营收结构看，2016-2019年精密结构件业务收入占比始终超过60%，2020年下滑至7.9%。

2020年底，公司精密结构件业务剩下相关的资产账面价值占总资产4.48%，相关员工44人。2021年精密结构件业务的剥离工作已基本完成，之后不再专门从事精密结构件业务的经营。

在逐步剥离精密结构件业务期间，公司经营质量得到显著改善。

首先，净利润拐点显现。

公司智能装备制造业务从2015布局以来，几乎保持高增长。但在2018-2020年上半年之前，精密结构件业务一直处于亏损状态，毛利率为负数，拖累公司整体净利润。

2019年公司实现收入54.39亿元，同比下降1%，归母净利润0.13亿元，同比增长100.44%，首次扭亏为盈。而随着精密结构件业务的出清，2020年公司综合毛利率提升至22.03%，同比增长约100%。