完蛋了，刚买就亏钱！
编者按：本文来自微信公众号“价值成长”，贝壳投研经授权发布。
今天伊利继续大跌。
昨天也在《买入一家公司！》和大家说了，伊利这公司，大问题没有，需求基本稳定，合适的价格还是值得考虑的。但考虑到现在的估值不处于最便宜的阶段，所以我自己心里设置的上限是20%，也仅仅配了3%。
也就是说，从昨天买的时候我的目的就是为了等跌下来，所以这样的一个配置，其实大跌对于我来说是比较友好的。
这公司我可以明确告诉大家，今年别期望大涨，这个在昨天的文章中也和大家明确说过，所以抄作业的人要谨慎。
包括美的，双汇，等一系列已经步入成熟期但去年被爆炒的几家公司。
丑话说到前面，咱就以后啥也好说。
*****
大逻辑上，对于成熟期的行业来说，有的能投资，有的不能，并不是所有公司都能投资。
行业步入成熟期不可怕，可怕的是需求萎缩，竞争格局较差，比如钢笔，缝纫机行业，这类行业白给我都不买。
严格意义上来说，只要行业的竞争格局良好，需求稳定我认为就算是成熟期的行业也是可投资价值的。
比如家电，奶制品这些行业，虽然行业增速早已趋缓，但因为大家的需求还在，而且竞争相对良好，随着老百姓的消费升级，新的差异化需求还在激发，所以我们可以看到，这些行业里的龙头公司，常年的ROE基本都能达到20%以上。
那么这类公司，我认为是值得投资的。
*****
成熟期的行业因为想象力有限，而且没啥大花头，所以估值的波动率很小，不会有太大的提升，也不会有大幅降低。
处于这种行业的公司（我这里特指的是那些还能保持较高盈利水平的公司）。他们的估值基本都不会偏离估值中枢太远。
如果我们回顾伊利过去10年的估值，大家可以发现，伊利每2~3年准会有一次周期的轮动，每次从高点跌下来的时候，估值基本都会偏离估值中枢。
包括今年这一波下跌的起点，归根到底还是因为它的估值不便宜。
去年大家被“好公司不用看估值”这句话洗脑了。殊不知，这句话对那些高成长高产业趋势的公司来说可能还有点用。如果对于这类成熟期的公司你也这样认为，肯定会付出惨痛的代价的。
因此，这类公司我自己是不能容忍贵的估值的，就算错过也不买，只有在合理估值以下才可能到我观察的区间。
道理很简单，这类公司咱们在合理估值的时候买，要赚钱也只是公司自身的稳定增长的钱，伊利每年的的业绩增长大概就是10%左右。
也就是说，我们就算合理的价格上买，获得的理论上的预期收益率差不多就是10%。
这个收益，显然不能满足大部分人。
所以，要想从它们身上赚超额收益，就必须拿到合理估值以下的筹码，合理估值越靠下你的超额收益才会越大。
说白了我们要想在这类公司获得超额收益，光靠公司自身的业绩增长肯定是不够的，我们必须拿到估值压缩到极致带来的潜在弹性收益。
但有个问题是，对于正常人来说，抄底是何其的艰难。
有时候往往想抄到大底，而错过机会，所以我对于这类公司的策略只能是在合理估值以下开始启动左侧交易的手法，根据时间和空间两个维度，慢慢囤筹码。
这时候，大家就应该理解了，为啥伊利跌这么多，我才敢买3%仓位的原因了，因为在我看来伊利现在的估值顶多就是合理偏下一点点，根本没到最低估的时候。
与其去盲目猜底，不如去制定一些操作手法来最大限度的应对，不要求最低点，只要求相对低位即可。
*****
最近很多朋友都在盲目去买一些前期高位暴跌股票，也常常有人说，完蛋了，刚买就亏钱！早知道就再等等了....
可大家如果真的像我上面一步步思考，思考每一家公司到底是个什么秉性，怎么买，买多少，应该不至于会有这种想法吧。
真的是世风日下，去年这些公司疯涨的时候但凡能在文章提一嘴伊利，美的这种公司，留言区就会有很多捧臭脚的朋友说这些公司是好公司，怎么怎么好了，自己买了多少，又赚了多少，现在呢，偏偏相反，你看吧，留言区必有负面评论。
这到底是人性的扭曲，还是道德的沦丧？
全文完。
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