重点分析一个好公司！

编者按：本文转载至微信公众号游资不朽哥，贝壳投研经授发布。

今天在不朽哥自己的100股票池当中，翻看良久，看着看着突然听到一个声音，这个声音在内心深处挥之不去，是的没错，心动的声音，妈妈，感觉我要恋爱了。

（以上观点不构成买卖建议，纯粹个人马后炮装B行为。）

01、不朽哥视野

总视角：5月线光头阳，6月目标新高3731.69点！

第一：市场连续3天交易量过万亿。

沪指哪怕下午被洋鬼子砸盘跳水，但是国军仍然不惧困难，硬挺日内最高点收盘，对于指数，不朽哥仍然保持上周五文章《下周开始抄底！》+昨天文章《夏至“面”》的观点，沪指在MACD60分钟“双杀”之后，短期一定是个阶段性底部，不然今天下午的跳水，也不可能短期内立马就V起来。

现阶段来看沪指60分钟压力，在下跌中枢3560-3570左右（明天看盘重点），然后是本轮下跌加速点3590（本周看盘重点），和前高平顶压力3630（本月看盘重点）。

指数分析不是今天的重点，所以捡着重要的跟大家聊，下面说说不朽哥的“新欢”。

第二：有朝一日虎归山，定要血染半边天。

技术面解决短线操作，基本面解决长线是否持股，所以今天的维度是技术面+基本面。

第二点这句话，是不朽哥对于“新欢”的决心，熬了1个月了，短线也调整的差不多了，现在跟大家从技术面和基本面两个维度跟大家聊聊“新欢”：中国中免。

技术面：

中国中免，在MACD60分钟级别已经“双杀”并且已经连续3次阴线探底，短线从日线级别来看，是止跌K线组合。

空间上，本轮的目标打掉上轮高点349.28可能为时尚早，但是按照统计学历史推算，本轮反弹的空间在15到20%，吃掉325左右的缺口，应该是终极目标。

120分钟，也明显止跌，按照20%计算，本轮从277的上攻，332左右。

资金面：

国内融资方面：

国内融资连续10天净买入，其中在本轮2次加速下跌的当天，国内融资开始加速抄底，即6月15号开始。

国内融券已经从10天前的61万股的水平，下降至周1不足50万，融捐也在逐步偿还。

北向资金：最近十个交易日净卖出3.54亿，北向还处在动荡的状态，这也符合现在北向的特点。

基本面：

从最新的证券研报来看，从2020年疫情以来，在消费大循环的背景之下，市场对免税行业的发展前景以及中国中免的先发优势和品牌优势已经打成共识。

数据1：

2020年中国中免规模晋升全球第一，注意是全球，不是国内。

同时，在2021年1月和2月的客单价已经上升至8000+每人，规模跃居全球第一。

截止到5月底，全球单日的新增确诊病例，仍然在50万每天，其中东南亚地区均出现变异毒株，预计出境游放开仍然需要时间，且新政下的海南免税开始收到政策的加持，具备竞争优势。再次政策优势之下，中国中免实现了热门香化品牌全覆盖（34家），海旅投，中出服，海发控和深免的覆盖率分别为67.6%，14.7%，23.5%，和29.4%。

从热门单品来看，中国中免三亚免税城近期小棕瓶多个经典单品折扣叠加积分后折扣率可达到6.7-7折，海旅投在68折，海发控为63-64折，中出服和深免折扣在7-8折。

销售情况看，根据海关总署2021年1月及3月中国中免海南市占有率维持在92%+，地位稳固，对海南的免税政策支持，变相的是在给中国中免支持。

同时，在建的海口国际免税城+三亚店1期2号地项目贡献边际增量，预计中国中免在2025年海南免税销售额有望超过2300亿。

数据2：

我们假设一下2025年：

1）政策催化+2期项目扩充下，海口美兰机场旅客吞吐量4431万人，三亚凤凰机场吞吐量2500万人，接近上限。

2）购物渗透率达到38%。

3）顶奢品牌逐步发力，精品销售占比上升下，客单价接近1.8万。则2025年中国中免离岛免税销售额可达2357亿元人民币。其中海口国际免税城营收有望达到623亿，净利润有望达到108亿（参照现有三亚免税店参数推算）。

4）岛民免税政策落地后，还将贡献增量。预计2025年海南免税销售3000亿目标=2500-2700亿离岛免税销售（其中中国中免占2200-2400亿）+300-500亿的岛民免税销售。

数据3:

线上渠道加码，中国中免如虎添翼。受疫情影响，公司积极推出了“海南离岛免税补购”+“日上直邮”+“CDF会员购”等线上渠道平台，不同电商平台主要采取补购，会员购，线上预定三个运营体系，正向有序整合的趋势发展。

数据4：

上海机场租金补充协议落地，缓解公司短期支付高额股东租金的压力，改善了机场免税店的盈利性。原合同2020年保底是41.58亿租金，实际支付了11.56亿。此外与北京机场的租金新协议也有望落地，增厚利润。

借助券商研报盈利预测：

预计2021年到2023年净利润增速分别是96%/35%/24%，6个月目标价为434.4元，对应70.5倍PE。

今日收盘49.09倍动态PE。

风险提示：疫情防控不及预期，行业竞争加剧风险，政策落地不及预期，相关假设不及预期。

以上数据，全部来自券商内部研究报告，不朽哥只做整理分享。

（以上观点不构成买卖建议，纯粹个人马后炮装B行为。）

02、不朽哥寄语

最后，继续送大家一句话：做自己看得懂的，才能小亏，大赚。

文章的最后，还是那句话，不管明天风和雨，充满希望硬道理！