参股同仁堂，归母净利润近10亿，丽珠集团增长超预期！
丽珠集团发布2021半年度报告。2021年上半年实现营业收入62.36亿元，同比增长22.38%，归母净利润10.62亿元，同比增长5.75%，归母扣非净利润9.20亿元，增速10.25%，实现EPS1.14元。
据国盛证券研报分析，公司上半年收入端超预期。其中Q2利润受到新冠试剂盒确认时间及江苏尼科8500万股权收益确认的影响，单季度表观略低，考虑到公司的研发投入，实际超预期。
艾普拉唑、亮丙瑞林双轮驱动收入实现超预期公司发布2021半年报，上半年实现营业收入62.36亿元，同比增长22.38%，归母净利润10.62亿元，同比增长5.75%，归母扣非净利润9.20亿元，增速10.25%，实现EPS1.14元。分板块来看，公司制剂板块表现强势，受益于艾普拉唑、亮丙瑞林两大核心产品的持续高增长；原料药和中间体板块海外增长强劲，诊断试剂得益于疫情受控取得恢复性增长。具体分板块来看公司的收入和增速情况：化学制剂板块收入37.31亿元（+61.12%，毛利率增加2.97pp）;消化道板块收入19.39亿元（+94.51%），艾普拉唑超预期增长（+130.64%）强势拉动；促性激素板块收入12.58亿元（+56.16%），亮丙瑞林（+52.49%）、尿促卵泡素（+70.14%）表现亮眼；精神药物板块收入1.94亿元（+53.32%），氟伏沙明（+40.67%）持续放量，哌罗匹隆（+77.21%）进入医保快速增长；抗感染药物板块收入1.95亿元（-2.30%）；其他板块收入1.45（-22.52%）；中药制剂板块收入6.10亿元（-4.52%，毛利率下降0.26pp，参芪扶正回升，抗病毒颗粒因疫情得控下滑）；原料药和中间体板块收入14.62亿元（+19.17%，毛利率降低3.92pp）。原料药板块业绩持续增长，已逐步实现了由大宗原料药转向高端特色原料药，由非规范市场转向欧美等规范市场。欧美市场注册完成叠加疫情机遇，海外增长强劲，高端抗生素、宠物药全面开花。
诊断板块收入3.91亿元（-56.06%，剔除新冠检测试剂产品影响+21.96%，毛利率降低16.65pp）。由于新冠疫情在我国得到有效控制，医疗机构常规业务实现恢复，原有呼吸道疾病等业务均实现了较大幅度的同比增长。新冠检测试剂放量收窄使毛利率有所降低。
公司的整体产品线丰富，领域覆盖全面，产品结构极具发展潜力。艾普拉唑、亮丙瑞林已成为公司业绩排头兵，高速增长支撑公司推动更多丰富的高端制剂产品上市。
艾普拉唑系列15.31亿（+130.64%），亮丙瑞林8.18亿（+52.49%）持续高增速、超预期。二者合计占化学制剂销售收入62.97%，营收和利润贡献占比大大提升。
参芪扶正注射液销售收入2.99亿（+11.27%），收入占比不到5%，补充了临床循证医学研究证据，销售有所回暖。
公司原料药板块持续向好：通过资源整合、调整产品结构、加大国际认证等措施，重点品种持续高速增长。公司原料药与国内外重点客户签订了阿卡波糖、苯丙氨酸、达托霉素等多个品种的销售合同或年度战略合作协议，为后续的销售奠定基础。美伐他汀、达托霉素、林可霉素等高速增长，原料药板块整体销量稳中有升。
财务指标方面：公司销售费用率为32.80%，与去年同期（27.77%）相比上升5.03pp，主要由于加大消化道和精神等领域药品的市场推广力度、制剂药销售增加；管理费用率为4.65%，比去年同期的5.77%下降1.12pp；公司财务费用增加72.02%，主要由于本期借款增加，利息支出增加；存款利率下行以及部分存款未到期结息，利息收入较上期减少。公司研发费用5.07亿元，同比增加65.41%，研发投入力度持续加大。综合毛利率66.46%，较去年同期65.97%上升0.49pp，主要由于化学制剂毛利率增加2.97%，收入结构改善。整体财务指标表现良好。
展望2021，我们有以下几点判断：公司的整体产品线丰富，覆盖领域全面，产品结构极具发展潜力，核心产品销售乐观，支撑公司推动更多丰富的高端制剂产品上市。基于公司优秀的管理层、销售团队、单抗平台、微球平台等，公司长期投资价值凸显。
研发推进：注射用重组人绒促性素获批上市；双羟曲普瑞林微球、重组新冠病毒融合蛋白疫苗“V-01”获批临床；注射用奥美拉唑钠、注射用氟伏沙明片通过一致性评价。股权投资：受让天津天士力所持有的天津同仁堂集团股份有限公司4,400万股股份，占天津同仁堂股份总数的40.00%，交易总价为人民币7.24亿元。集中采购：替硝唑片在第五批全国药品集中采购中拟中选。（国盛证券）
总结：
基于公司优秀的管理层、销售团队、单抗平台、微球平台等，公司长期投资价值凸显。
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