分级基金的折算是什么意思？是好还是坏？基金定投也有“悲伤曲线”？如何克服？

分级基金的折算是什么意思？是好还是坏？

　　今年以来，白酒股表现抢眼，据天天基金网显示，截至8月25日，成分股以白酒股为主的中证白酒指数年内涨幅高达50.13%。

　　在所跟踪指数强势带动下，招商中证白酒指数分级基金（161725）触发上折。

　　很多基民就问，上折是怎么回事，是好还是坏呀！今天就和大家好好说下分级基金的折算。

　　要说清楚这一点，先要了解分级基金。

　　什么是分级基金

　　分级基金又被称为“结构型基金”、“可分离交易基金”，是指在一只基金内部通过结构化的设计或安排，将普通基金份额拆分为具有不同预期收益与风险的两类(级)或多类(级)份额并可分离上市交易的一种基金产品。分级基金通常分为低风险收益端(优先份额)和高风险收益端(进取份额)两类份额，也就是分级A类和分级B类。

　　一般而言分级基金中绝大部分都是指数基金，而分级基金是由三个部分组成的：母基金、A类、B类。

　　大部分的母基金还是一个指数基金，他的表现与其跟踪的指数表现仍旧是一致的，母基金一般有两种：

　　1、上交所上市的代码5开头的，这种基金可以进行申购赎回也可以在二级市场进行交易

　　2、深交所上市的代码1开头的，这种基金只能申购赎回，但是不能再耳机市场上进行交易

　　A类基金

　　即优先类份额，为低风险收益，A类的收益方式可以简单视为A类借钱给B类去炒股，B类每年支付利息给A类，由于这个特点所以可以视A类为浮动的利息债券，这个利息的组成为：同期银行一年期存款利率+固定值

　　B类基金

　　即进取类份额，为高风险收益，一般来说，A类份额比B类份额的比例越低，越有利于B类份额，因为B类份额可以借入更多的资金。不过同时B类份额的风险也上升，因为此时杠杆倍数增加了。

　　分级基金的折算

　　目前，分级基金的折算主要分为定期折算和不定期折算。

　　一、定期折算

　　定折就是定期折算，分级A到了每年约定的定期折算日，会将约定的利息以母基金份额的形式发放给基金持有人，同时对基金的净值进行除权，就是将基金的净值降低到1元，之后再又开始从1元往上涨。

　　其实这个就和分红差不多，当基金净值达到了一定的高度，而且基金本身也达到了折算的条件，按照约定的日期便开始折算。

　　基金定投折算以后基金净值下跌了，但基金的份额增加了，所以总体来说基金最后的总持有份额是没有变化的。

　　举个例子：假设某分级基金 A 类份额与 B 类份额的份额配比为 1:1，A 类份额在该计息周期的约定收益率为5.8%。某投资人在折算基准日持有基础份额、A 类份额、B 类份额各 10,000 份，折算前基础份额、A 类份额、B 类份额的基金份额净值分别为 1.292 元，1.059 元、1.525元，则折算后三类份额的基金份额净值及投资者持有份额变化情况如下表所示。

　　具体折算步骤如下：

　　1) A 类份额折算后净值=折算基准日 A 类份额净值-A 类份额约定收益=1.059-0.058=1.001

　　2) 基础份额折算后净值=(A 类份额折算后净值+B 类份额净值)/2=(1.001+1.525)/2=1.263

　　基础份额折算后份数=基础份额折算前净值*基础份额折算前份数/基础份额折算后净值

　　=1.292*10000/1.263=10229

　　3) A 类份额折算后份数=约定收益*A 类份额折算前份数/基础份额折算后净值

　　=0.058*10000/1.263=459

　　4) B 类份额折算前后净值与份数保持不变。

　　二、不定期折算

　　不定期折算又称到点折算，是分级基金保障进取份额活力和限制优先份额风险的一项条款。

　　不定期折算可分为向上折算和向下折算。

　　1、上折

　　上折也就是向上折算，是不定期折算的一种形式。当分级基金母基的净值上涨至某个价格，分级基金将进行上折，通常这个净值我们可以在基金的招募说明书中看到。

　　分级基金的上折主要是发生在牛市中，当牛市来临，母基金的净值和分级B类的净值都会大幅上涨，但是分级B类的净值上涨会导致杠杆率下降，所以为了使分级B类保持合理的杠杆率，基金公司就会通过上折来恢复这个杠杆率。

　　上折之后A类和B类的净值都会恢复到1，这时候杠杆率也会恢复到初始杠杆率。

　　目前通行的股票型分级基金向上折算方式有两种，一种是 A 份额、B 份额和基础份额净值均折算为 1，第二种是 A 份额、B 份额和基础份额净值均折算为 A 份额参考净值。下面分情形举例说明。

　　1) A份额、B份额和基础份额净值均折算为 1的情形

　　假设某分级基金 A 类份额与 B 类份额的份额配比为 1:1，某投资人在折算基准日持有基础份额、A 类份额、B 类份额各 10,000 份，折算前基础份额、A 类份额、B 类份额的基金份额净值分别为 1.50 元，1.028 元、1.972元，则折算后三类份额的基金份额净值及投资者持有份额变化情况如下表所示。

　　具体折算步骤如下：

　　a) 10,000 份单位净值为 1.50 元的基础份额折算为15,000 份单位净值为 1.000 元的基础份额。

　　b) 10,000 份单位净值为 1.028 元的 A 类份额折算为 10,000份单位净值为 1.000 元的 A 类份额和 280 份净值为1.000 元的基础份额。

　　c) 10,000 份单位净值为 1.972 元的 B 类份额折算为 10,000份单位净值为 1.000 元的 B 类份额和 9720 份净值为1.000 元的基础份额。

　　2) A份额、B份额和基础份额净值均折算为 A份额参考净值的情形

　　假设某分级基金 A 类份额与 B 类份额的份额配比为 1:1，某投资人在折算基准日持有基础份额、A 类份额、B 类份额各 10,000 份，折算前基础份额、A 类份额、B 类份额的基金份额净值分别为 1.50 元，1.028 元、1.972

　　元，则折算后三类份额的基金份额净值及投资者持有份额变化情况如下表所示。

　　具体折算步骤如下：

　　a) 10,000 份单位净值为 1.50 元的基础份额折算为14,591 份单位净值为 1.028 元的基础份额。

　　b) 10,000 份单位净值为 1.028 元的 A 类份额折算后份额数及参考净值不变。

　　c) 10,000 份单位净值为 1.972 元的 B 类份额折算为 10,000份单位净值为 1.028 元的 B 类份额和 9183 份净值为1.028 元的基础份额。

　　2、下折

　　下折也是不定期折算的一种形式，下折是当B份额的净值下跌到某个价格时，分级基金将进行向下折算。

　　分级基金的下折主要发生在熊市中，因为分级B类是借钱炒股，而且B类每年还需要支付利息给A类基金，所以在熊市中母基金和分级B的净值大幅下跌，为了保护A类基金投资者的利益，当分级B类净值下跌至一定程度就会进行下折。

　　下折之后同样A类和B类的净值都会恢复到1，但不同的是A类投资者会获得母基金的份额，而B类投资者的份额则会按照一定的比例进行缩减。

　　当分级基金发生下折之后我们就真的亏损了，所以如果我们听到别人投资基金长期下来亏损了70%~90%很大可能就是投资与分级基金B。

　　假设某分级基金 A 类份额与 B 类份额的份额配比为 1:1，某投资人在折算基准日持有基础份额、A 类份额、B 类份额各 10,000 份，折算前基础份额、A 类份额、B 类份额的基金份额净值分别为 0.661 元，1.076 元、0.246元，则折算后三类份额的基金份额净值及投资者持有份额变化情况如下表所示。

　　具体折算步骤如下：

　　1) 折算后 B 类份额的净值由基准日参考净值 0.246 元调整为 1.000 元。

　　折算后 B 类份额数=折算前 B 类份额净值*折算前 B 类份额数/折算后 B 类份额净值

　　=0.246 元*10,000 份/1.000 元=2460 份

　　2) 折算后 A 类份额的净值同样调整为1.000 元，并且折算出 2460 份 A 类份额，与折算后的 B 类份额恢复至1:1 的配比，这部分 A 类份额的净值合计为 2460 元，剩余部分的净值合计为：1.076*10,000-2460=8300 元。

　　3) 基础份额由净值 0.661 元，10,000 份调整净值 1.000 元，6610 份。

　　4) A 类份额剩余 8300 元按每份 1.000 元转换为 8300 份基础份额。

基金定投也有“悲伤曲线”？如何克服？

　　说到定投，大家肯定知道微笑曲线，熊市或震荡市开始定投，大牛市收获，这个过程，就是一次微笑曲线的轨迹。

　　殊不知，由于市场在不断波动，市场没有永远的“微笑曲线”。大部分微笑曲线之后，都紧跟着“倒微笑曲线”，或者叫“伤心曲线”。

　　为什么会出现这样的情况？如果出现的话该怎么办？今天来跟大家聊一聊。

　　“悲伤曲线”因何出现？

　　大家所理解的“微笑曲线”，就是市场先跌后涨、定投收益不断上涨的过程。在正常情况下，“悲伤曲线”是没有任何出场机会的。

　　但也有那么几个特殊时候，“悲伤曲线”会代替“微笑曲线”来演绎定投的主旋律：

　　01)选择的基金有问题

　　因市场原因或自身成分股属于夕阳行业，股价不断下跌，导致基金收益也不断下跌，看不到上涨苗头。如果在这种情况下继续坚持定投，亏损的可能性也会不断加大，结果得不偿失。

　　02)亏损的时候没坚持

　　市场波动时，定投收益难免发生亏损。但有些小伙伴一看到定投收益亏损，立马就暂停或停止定投，没能坚持到底。而定投最终能够收获成功，在于长期坚持与一定概率跑赢市场的累积。

　　03)该止盈时没有止盈

　　牛市来临时，定投收益也会跟着蹭蹭。上涨。此时选择止盈，有助于避免收益在遭遇熊市时被大幅收割。反之，收益可能由正变负，原本的“微笑曲线”也随之变成真正的“悲伤曲线”。

　　怎样才能在市场波动中保持理性的心理状态？

　　基金定投只有克服心理上的波动，才能在动荡的市场中画出完美的“微笑曲线”，获得可观的投资收益。

　　定投是反人性的投资，也是我们投资中常说的逆向投资，也更容易在市场低估的时候帮助大家买入便宜的筹码。如果现在市场处于相对较低的位置，要告诉自己，股市发生下跌，让我们又有一次好机会，以很低的价格买入那些很优秀的公司股票。

　　“行情总是在绝望中产生，在犹豫中上涨，在疯狂中死亡”。放到基金定投中来看，在市场低迷的时候，要看得长远；在漫长的熊市中，要积累份额，等待反弹；在适当的时机，学会止盈收割。理性看待市场波动，克服心理障碍，坚持定投，画出满意的“微笑曲线”。

　　如何与“悲伤曲线”说再见？

　　波动乃市场常态。通过理性看待，适时克服心理波动，并继续坚持定投，才能更好在动荡市场中走出满意的“微笑曲线”，从而获得可观的投资收益。

　　在定投操作中，以下关键步骤可以更好地帮助各位小伙伴克服过程中可能出现“悲伤曲线”：

　　第一，树立正确的定投理念。当面临基金投资遇到市场下跌，定投发生亏损的时候，我们首先坚定定投的信念，相信与时间做朋友，在市场下跌时购买，能够分摊购买成本，让你获得更多更低的筹码。

　　其次，了解精准抄底太难。要相信市场是无法预测的，通过定投的方法能够帮助你在市场底部买到便宜的筹码。同时，要知道机会是跌出来的。定投是我们投资中长期布局的一种投资方式。

　　第二，检查自己的定投品种，确定这是一个不错的品种，具有长期投资价值。如果发现由于市场的变化，该基金没有中长期投资价值，需要调整自己的定投品种。

　　第三，我们需要做的是检查自己的定投现金流，不要未来出现断供风险。

　　第四，在条件允许情况下，在市场处于低位，可以加大定投的额度。