一二级市场存在差价，如何把握套利技巧?
交易型开放式指数基金（ETF）综合了开放式基金和封闭式基金的优点，既可向基金公司申购或赎回基金份额，又可像封闭式基金一样在二级市场按照市价进行买卖。同时，ETF 在买卖、申购赎回过程中，还有一些特定的交易规则。
（1）当日申购的基金份额，同日可以卖出，但不得赎回。
（2）当日买入的基金份额，同日可以赎回，但不得卖出。
（3）当日赎回的证券，同日可以卖出，但不得用于申购基金份额。
（4）当日买入的证券，同日可以用于申购基金份额。也就是说，ETF 在单一市场实行 T+1交易制度，但是两个市场结合，可以实现 T+0 交易。
由于跨市场间交易形式和交易机制的不同，基金一级市场份额净值和二级市场买卖价格间会存在价差，这样套利空间应运而生。
技巧一∶瞬间套利。
ETF 基本的套利交易主要有两种。一是折价套利，当 ETF 基金份额二级市场价格低于基金份额净值时，可以通过二级市场买入 ETF，之后在一级市场赎回一篮子股票，卖出股票组合获取现金。另外一种是溢价套利，和折价套利方向相反，当 ETF 二级市场价格超过份额净值时，可以买入股票组合，一级市场申购基金份额，之后在二级市场卖出获取现金。这两种交易就是 ETF 最常规的套利模式——瞬间套利。需要注意的是，由于 ETF 申购赎回都有最小规模限制，例如 100 万份，瞬间套利并不适合中小投资者操作。
技巧二∶延时套利。
作为瞬间套利的延伸，ETF 套利可以采取延时套利模式，也就是说投资者"非同步"地买卖ETF 和一篮子股票，完成一圈完整交易的时间较长，这类套利其实更像是 T+0 交易。充分利用 ETF 交易规则，在相对低点申购或买入 ETF，在相对高点再将 ETF 卖出或赎回。和瞬间套利相比，这类套利能否成功，更看重指数短期的走势，风险更大。在实际操作中，为了确保收益的稳定性，减少风险，一般是当天完成一个交易轮回。
技巧三∶事件套利。
第三类 ETF 套利是事件套利。当 ETF 标的指数成分股停牌或涨跌停时，可利用 ETF 进行事件套利，套取看涨的股票或者减持看空的股票。事件套利的收益取决于停牌成分股的个体因素，具体包括两种模式。如果预计成分股在复牌后大幅度上涨，折价套利具体操作是在二级市场买入ETF，在一级市场进行赎回，得到一篮子股票组合，留下停牌股票，卖出其他股票。
例如，2008年 10 月9 日长安汽车停牌，2009 年2月16 日复牌，期间深100指数涨幅32%汽车板块因国家政策鼓励，涨幅更甚，预计长安汽车开盘后会涨停复牌，投资者二级市场成功买入可能性较低。此时可通过赎回深 100ETF，按停牌前价格 3.67 元获得长安汽车股票，复牌后该股有7个涨停板。
如果预估成分股在复牌后会大幅度下跌，溢价套利具体操作是在二级市场上买入其他成分股组合，利用"允许现金替代"的标的，用现金来替代停牌股票，在一级市场申购 ETF，然后在二级市场上卖出 ETF。2008年的"长电事件"是这种套利的典型案例。当年5 月8 日，长江电力因整体上市开始停牌，此后沪深股市大幅下挫，上证指数跌幅近 50%为了降低损失，将长电套现，可先从二级市场市价买入上证 50 ETF其他 49 只股票，之后在一级市场申购上证 50 ETF 份额，再在二级市场卖出上证 50 ETF，顺利将长江电力出货。
技巧四∶期现套利。
股指期货和融资融券的推出，为做空 A 股市场提供了较好的工具。沪深指数期货是国内 A股市场第一只也是唯一—只指数期货品种。沪深 300 指数包含的成分股多达 300 只，采用完全复制法难度较大，交易型开放式指数基金（ETF）根据标的指数持有股票，且能在二级市场交易，是期现套利中较好的现货工具。
由于技术上的原因，国内目前还没有直接挂钩沪深 300指数的 ETF，多数进行期现套利的投资者采用的是"75%证 180 ETF+25%证 100 ETF"复合指数 ETF 作为现货替代品。
自从 2010年4月 16日沪深 300 指数期货上市以来，上证 180 ETF和深 100 ETF二级市场成交量大幅增加。例如，股指期货上市初期，期货相对现货存在着一定的溢价，所谓的套利基本都是买入 ETF，卖出股指期货合约。期现价差消除后，套利平仓盘卖出 ETF，然后买入股指期货合约。
【交易点拨】
ETF 一二级市场之间的套利有资金要求，需要的资金量较大，对于一般的散户来说不太适用。
飞鲸投研从多维度分析，整理了一份《成长50》的名单，可以关注同名公众号："飞鲸投研"：feijingtouyan，进行领取（点击复制）
/阅读下一篇/
基金管理公司是做什么的?是如何运作的？
脱水研报
-
珀莱雅正努力向差异化的多品牌方向发展，形成更为合理的品牌矩阵以提高抗风险能力。品牌矩阵的扩张可由内生研发或外延并购来实现，珀莱雅自主孵化的子品牌包含优资莱、悦芙
-
公司为国内水电&核电装备制造龙头，2020年入局再生金属资源回收领域。公司成立于2004年，以水轮发电机组制造起家，于2011年后开展多元化转型，先后迈入核电装
-
据东方证券研报分析，公司在CMOS图像传感器具备完善产品体系，全面覆盖8万像素至6400万像素等规格，能为不同应用领域定制特色化解决方案。9月16日，公司向近2
-
九阳股份前三季度营收和净利润同比增长分别为13.24%和4.23%，但达不到资本市场的预期，第二天股价迅速跌停。不禁感叹，现在的股市太情绪化了，真不知道什么样的
-
洋河为江苏省白酒龙头公司之一，公司位于中国白酒之都宿迁市，坐拥"三河两湖一湿地"，是与苏格兰威士忌产区、法国干邑产区齐名的世界三大湿地名酒产区之一。洋河酿酒起源
名家观点
-
一隐秀路大佬就是这波主多南天的主力，今天下午又再度拉回，从同花顺超级盘口看它从水下一路点火，要不是大盘太弱了大概率能走出地天，上次也是在一片绝望中隐秀路大佬引导
-
这一周的弱势，始于外资的大幅出逃，不过，周五的弱势，却怪不了人家，参考下北上资金，尽管深港通有一定流出，但也谈不上很大，沪港通更是流入的，所以，周五的弱，纯属于
-
以岭药业：这个票近期是一路小快步上行，到了今天终于是走了加速，明天溢价问题不大，但周四涨停也说明短线资金进来了，短期估计短线资金还会关注这里，明天预计冲高问题不
-
10月份已到了最后几天，三季报也进入到了最后的集中披露，而这个时候，就要注意下不及预期的雷股了。怎么规避不及预期的可能雷股？如果对个股基本面不是很了解，还真没什
-
第二段，就是11点之后，不管是中午前的强反击，还是午后的回落，以及随后的僵持，跟北上资金的节奏几乎完全同步了，这意味着，多空双方都选择了观望，然后，才有了北上资
热点题材
-
点评：《风能北京宣言》提出，在“十四五”规划中，须为风电设定与碳中和国家战略相适应的发展空间。去年，中国风电新增并网装机容量高达7167万千瓦，创造历史最高纪录
-
点评：国家高度重视以信息化推进国家治理体系和治理能力现代化，将“互联网+政务服务”作为深化“放管服”改革的关键环节。电子证照作为具有法律效力和行政效力的专业性、
-
光大证券认为，由于新能源汽车销量持续增长，在供给刚性的背景下，六氟磷酸锂价格一路走高。六氟磷酸锂的生产进入壁垒较高，即使目前行业开工率、产量上行明显，但主要的增
-
据了解，人造石墨仍是负极材料的应用主流，作为人造石墨制备过程中的关键工序，石墨化加工电费约占石墨化成本60%，属于高能耗产业，主要集中在内蒙古、四川、山西、云南
-
点评：随着新一代信息技术与汽车产业加速融合，智能汽车产业、车联网技术的快速发展，以自动辅助驾驶为代表的人工智能技术日益普及，汽车数据处理能力日益增强，暴露出的汽
最新资讯
-
2024年在人工智能、大模型、智能汽车等新兴应用驱动下，全球半导体行业呈现复苏态势。在这个时候，挖掘有潜力的行业和公司尤为重要，光刻领域无疑是最有潜力的领域，而
-
在小米、华为等汽车快速崛起下，特斯拉终于遭受到了压力。最新公布的财报看，特斯拉第一季度营收为213亿美元，同比下滑9%，其中汽车业务营收更是下滑了13%；公司实
-
业绩表现好的公司，市场也不吝啬给予关注，贵州茅台、宁德时代、阳光电源、山东黄金、传音控股等公司热度本来就高，有了业绩加持更加不得了。长虹美菱、微芯生物、万安科技
-
这次是华为PURA70系列，是2023年下半年Mate60系列强势回归后又一力作，不过更让人期待二季度要发布的华为折叠屏手机。4月23日，华为正式公布了折叠屏手
-
这几个月来，低空经济的热度可谓是居高不下。先是2023年12月，低空经济被确立为战略性新兴产业，有望成为新的经济增长点。后是2024年4月，亿航智能成为全球首个
