关于现代投资组合理论有哪些？
关于现代投资组合理论
除了传统的基本分析和技术分析之外，20世纪下半叶又诞生了一种用数量化分析进行证券组合管理的方法——投资组合理论。投资组合是一种区别于个别对象管理的多对象组合管理手段，它最早是由美国经济学家哈里·马柯维茨系统地提出的。有效的证券投资组合由一种以上的有价证券构成，包括股票、债券、基金、存款单等。和技术分析一样，投资组合理论也是建立在合理的假设基础之上的，它的理论基础是;投资者总是喜好收益和厌恶风险的。
因此，建立投资组合的目的就有两点∶
1、降低风险
资产组合管理的理论证明，风险会随着组合中证券的数量增加而降低，只要组合中的各证券间关联性不大。
2.实现收益最大化
如果投资者只投资于单个或单种资产，那么他的选择余地是有限的，可是投资者若将各种不同的资产按比例进行组合，其选择的余地就将大为增加，从理论上来讲也就是能在相同的风险水平下取得更高的收益，并且能够做到在风险与收益之间保持满意的平衡。
比较著名的投资组合理论有马柯维茨均值方差模型、资本资产定价模型、套利模型等。下面我们就简单地介绍一下马柯维茨均值方差模型;均值方差模型最突出的特点是以平均收益率来衡量未来可能收益率的水平，以收益率的方差来表示风险的程度。如果以平均收益率E为纵坐标、收益的方差ε为横坐标，那么单个证券的均值与方差就会得到这个坐标系当中的一个点。
当组合中的证券的数量不止一个时，则可按照统计学中随机变量联合分布律中的方法去计算组合的联合收益率、协方差和相关系数。其中相关系数是表示组合中证券互相之间的关联程度，比如说组合中的所有证券都是完全线性正相关的话（如活期存单与定期存单），则整个组合的风险与组合中单个证券之间的风险就没有什么区别，只是收益率有所不同婴了。有了上面的理论基础之后，我们就可以构筑均值方差模型了。
市场当中所有可能建立的投资组合在E-a坐标上的分布区域成了一个可行性区域（见图9-2），即所有的组合都分布在这个区域内。那么我们在相同的风险水平下必然会选择收益率最高的组合，比如我们在给定风险水平c，的情况下只会选择组合A 而不会去选择B。同样。在相同的收益率水平下我们只会选择风险最小的组合，比如在给定收益率E;的情况下我们只会选择组合C而不是组合B.。这样图中画粗线的这一段就被称为有效边缘，它指的是我们在实际中可能会选择的证券组合都集中在这一段曲线上。
当然，可行性区域的形状时也有可能会不像图9-2 中那样，比如当组合中可以包含无风险收益品种（比如说银行存款）时，可行性区域和有效边界就会如图 9-3 所示;其中D点是无风险收益品种的所在位置，而 E。则是无风险收益率（比如说存款利率）。
上述内容是均值方差模型的简单描述，当然其完整的理论并没有这么简单。现代投资组合模型与传统的技术分析的出发点是不一样的∶传统的技术分析着眼于从研究股价的波动规律去寻找最佳的买卖时机，这正符合了我国绝大多数股民的操作习惯;而现代投资组合理论则把这种股价的波动视作"风险"的象征，从投资回报的角度去分析证券的长远投资价值，这不符合我国目前大部分股民的操作要求——这也正是我在本书中没有详细介绍它的原因。
另外，运用现代的投资组合理论对投资者有三个起码的要求：
一是有相当长远的观点;
二是有相当大的资金规模;
三是有相当好的数学水平（概率统计与线性代数）。
这些都是大多数股民所不具备的，恐怕只有少数基金管理人才能做到。况且组合理论中不论收益率也好、方差也好，都是以实际数据采取标本为基础的，而我国证券市场才经历了如此短短的时间，个股的样本数据不会超过 10个，因而这样作出的模型的可信度也会大打折扣，所以还是将它留到未来再说吧。投资者现在建立自己的证券组合时，只要按照本书第二篇中"品种选择重在层次"的要求去做就可以了。
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