"由下而上"错在哪里?
1.资产配置占投资八成获利纵使仅以股票投资来说，适时地调整持股比率，即作好资产配置在风险资产（即股票）和无风险资产（债券附买回、现金），光是这项所谓的组合绩效（或资产配置绩效），对整个投资报 酬率 的贡献可能就占91.5%而选股绩效占4.6%个股择时绩效占3.9%在全球投资时，资产配置的重要性更加明显，各金融工具仍受其所属市场、国家的影响，美国伊波士顿和布利森（Ibhoston & Brinson）（1987）等学者证实，光是决定哪些资产类别（股票、债券、现金）已占全球投资组合绩效中的93%?投资工具（如 GM股票、三菱债券、德国马克）对总投资绩效的影响很有限。
而且采取由下而上方法需要有颇强的产业分析研究能力，除非是大型金融投资机构，否购一般公司是玩不起的。这些国外研究在股票投资组合管理的涵义为，采取由上而下方式才能大赚，而选股、择时等由下而上方式，顶多只能小赚，详见第18招。
2.由下而上是特例很少书本会告诉你，由上而下方式是普遍使用的、正常的;而由下而上方式只是特例，它适用于下列两种情况∶a.国家基金且最低持股比率被卡死只能投资在单一国家的国家基金，而且其持股比率有下限规定（常见的为20%，再加上周转率又被卡死的话。基金经理人的焦点只能逆来顺受的摆在换股操作，其他挥洒的空间则很有限。b.长期投资有些投资人（例如美国一些家庭主妇组成的投资俱乐部），抱着长期投资的心理，只买些名气大、业务简单易懂的老牌绩优股，在美国例如 IBM、可口可乐、通用汽车，在台湾则如台塑四宝（台塑、南亚、台化、福懋）、三商银。由于类似定期定额投资，所以大盘三五年内怎么走，他们根本不在乎。这也是黄培源在《理财圣经》一书中最浅显主张的"随便买，随时买，不要卖"适用的情况。
飞鲸投研从多维度分析，整理了一份《成长50》的名单，可以关注同名公众号："飞鲸投研"：feijingtouyan，进行领取（点击复制）
/阅读下一篇/
外来的和尚会念经?巴菲特来台吃得开吗?
脱水研报
-
核心观点：士兰微是国内IDM 模式的功率龙头，具有外延片制造、晶圆制造和封测产线。IDM 能保证产能的持续供应，配合客户做定制化开发，缩短开发周期，享有晶圆代工
-
经过20多年的沉淀，公司成长为一家以提供垃圾焚烧发电项目投资、EPC总承包、成套设备供货及运营管理全产业链服务的综合环保集团。据天风证券研报分析，生活水平提高及
-
自动化物流系统通常由自动化仓库系统、自动化搬运与输送系统、自动化分拣与拣选系统及其电气控制和信息管理系统等部分组成。据国海证券研报分析，各行业自动化物流系统的规
-
从公开资料里查找比较靠谱，于是小北首先去看贵州茅台的公告，说到定价权，除了茅台还能有谁。不过，贵州茅台的公告里并没有提到有关“定价权”的内容。一定是我打开的姿势
-
熟悉海尔兄弟这部动画片的人现在多半都不算年轻了。这个长达212集的动画成为了当时中国科普类动画片的鼻祖，两个光着膀子的小男孩形象成为了经典，这也算是海尔集团最成
名家观点
-
一隐秀路大佬就是这波主多南天的主力，今天下午又再度拉回，从同花顺超级盘口看它从水下一路点火，要不是大盘太弱了大概率能走出地天，上次也是在一片绝望中隐秀路大佬引导
-
这一周的弱势，始于外资的大幅出逃，不过，周五的弱势，却怪不了人家，参考下北上资金，尽管深港通有一定流出，但也谈不上很大，沪港通更是流入的，所以，周五的弱，纯属于
-
以岭药业：这个票近期是一路小快步上行，到了今天终于是走了加速，明天溢价问题不大，但周四涨停也说明短线资金进来了，短期估计短线资金还会关注这里，明天预计冲高问题不
-
10月份已到了最后几天，三季报也进入到了最后的集中披露，而这个时候，就要注意下不及预期的雷股了。怎么规避不及预期的可能雷股？如果对个股基本面不是很了解，还真没什
-
第二段，就是11点之后，不管是中午前的强反击，还是午后的回落，以及随后的僵持，跟北上资金的节奏几乎完全同步了，这意味着，多空双方都选择了观望，然后，才有了北上资
热点题材
-
我国十四五规划着重推动产业数字化转型板块，强调推进“上云用数赋智”行动，海量数据将推动数据中心的刚性需求，IDC产业作为云计算基础设施有望受政策推动重点受益，预
-
点评：数据显示，2019年全国体育产业总规模（总产出）为29483亿元，增加值为11248亿元。从名义增长看，总产出比2018年增长10.9%，增加值增长11.
-
国盛证券认为，纯碱行业作为高能耗、高碳排行业，国内近两年新增产能仅30万吨左右。随着下游需求改善，纯碱行业预计将由紧平衡变为紧缺，供需格局优化下，高景气持续时间
-
Model 3和Model Y产量提升之后，特斯拉上海超级工厂供应国内市场和出口的能力，也会明显增强。乘联会等所公布的数据显示，今年三季度，特斯拉上海超级工厂生
-
在全球缺芯的大环境下，代工厂商产能近乎满载，需求高景气度致使供需错配，几大晶圆厂商均在不断上修资本性支出预期，以满足市场需求。东吴证券认为，目前半导体供需矛盾依
最新资讯
-
在过去10年间，合成生物底层技术研发成本已下降了1000倍，甚至更多，这意味着合成生物学的初创公司也有机会进行原本只有大企业能支撑的研发行为，带起了合成生物领域
-
继江中药业、济川药业、云南白药、白云山等因为高分红火出圈后，一边是东阿阿胶、佐力药业、羚锐制药、马应龙持续拓展着自己的成长边界，一边是华润三九、昆药集团、太极集
-
从居民用电上看，每年夏季，我国都会迎来用电高峰期，用电量要高出淡季50%，预计今年夏季用电量将达到14.5亿千瓦左右。从工业用电上看，电动汽车、数据中心、人形机
-
在A股，没有能长久稳健成长的龙头，几天时间，都有可能发生翻天覆地的变化。跌下神坛的康希诺、洋河股份，市值反超隆基绿能的晶科能源等众多行业持续动荡。而固态电池正极
-
三家企业在2023年业绩猛增的基础上，2024年依旧延续了高增长势头，市值表现也很亮眼。表面上看，这三家企业没有任何关联，实际上，它们的业绩增长背后有着共同的原
