从事多元化经营的所谓综合型企业为什么取得了比较好的业绩？

究其原因主要有两个;第一，短缺型经济中许多产品供不应求，，从事短线产品生产的企业不管产品技术性能如何都能卖出去，企业生存、赚钱很容易，客观上给多元化经营企业提供了生存空间。第二，行业特征不明晰，企业忽视了进入新行业或新产品的难度。计划经济时代企业只从事生产，不从事市场组织，更谈不上市场的研究开发和经营，因此严格意义上的行业特征并不存在。房地产、金融、旅游等新兴产业刚刚起步，政府有多项措施扶持，市场进入者"糊里糊涂"就发了财，而且由于市场刚刚放开，需求旺盛，获利比较容易。记得当时的房地产，只要围块地，盖一两幢楼就能赚钱，这也是深市上市公司或多或少都有房地产业务的缘故。证券投资也类似这种情况。股市发展初期.管理者对券商投资方面的管理较严而且券商资本实力不大，上市公司由于募股上市后资金实力雄厚以致于在某个时期上市公司俨然是股市主力。所以 1994年以前许多老上市公司都有较大的资金投于股市中，，并取得了可观的收益。

但是，随着市场经济的发展和大规模投资形成的生产能力迅速扩大，中国经济的短缺型特征慢慢消失，各行各业都出现了产品供大于求的状况。原先在本行业中技术、规模、实力较强的企业生存都感到比较吃力，那些仓促上马，没有技术优势和规模优势的企业自然就更加难以生存。—些新兴产业随着竞争的加剧，行业特征逐渐明晰，许多人力、物业投入不大只想捞一把就走的企业纷纷被套住。房地产行业最为典型，这几年一方面市场需求不旺，另一方面经过几年的运作，市场以成片开发和物业管理作为竞争武器，一些小的房地产公司或以房地产为副业的企业蒙受了较大的损失。"深中浩"就是一个例子，其前身"深圳中厨股份有限公司"，主要从事食品，饮料生产经营，它生产的"奥林"饮料曾经是北京亚运会指定的天然饮料，华利西式火腿也曾名噪--时，但公司募股资金到位后，却主要投人房地产。

1992年公布年报时称"公司先后投入较大资金，投人深圳、宝安、惠州、惠阳、海口等地开发房地产，开发土地达150多万平方米，年创利润 2278万元，占全公司利润的40.5。1993年4 月，公司更名为"深圳中浩（集团）股份有限公司"，标志着公司彻底向综合性公司转换。1993年公司房地产利润4720万元，占利润总额的65%当年开发的项目有;64万平方米的深圳中浩工业城，4.3万平方米的惠州中惠大厦，4万平方米的汕头金环大厦，5.8万平方米的海口中达购物中心，65万平方米的北海中龙大厦和4万平方米的中海花园，，以及郑州高新技术开发区厂房公寓等。1993年下半年宏观紧缩，公司只完成了原计划的65%由于需求疲软使公司的资金周转不灵，1994 年底公司仍有100多万平方米的土地和 10多万平方米的物业以及较大数量的股权，证券存量。

公司的柴油项目亦受政策和气候等不可抗拒因素的影响未能按预计计划出油，事实上，以后也未有油产出。到了1995年，公司出现了1569万元的亏损，1996年6月其发起人不得不将第一大股东的位置拱手让人。"深圳中浩"原来从事的食品加工业利润较薄。经营上向其他行业渗透是可行的。但其受挫的关键在于对一个陌生行业投资时缺乏洞察先机的能力，盲目地凭着热情求大求快，忽视了陌生行业可能有的巨大风险，结果使自己几年来都处于被动地位。一般而言，多元化企业失败的原因大多是企业要么低估了新进入行业的难度，要么就是高估了自己的能力。要知道，随着我国计划经济向市场经济转变的成功，短缺经济特征已经被供应过剩型特征所代替。在供求平衡或供过于求的行业中，企业必须克服暴富心态，打起十二万分的精神，改善经营管理，靠提高产品档次和技术含量，在更加细分化的市场中寻找发展机会，或者凭借规模优势去打跨竞争对手，赢得更多的市场份额。

所以，在目前的经济发展格局下，投资者只有投资于那些优势行业中主业突出且有竞争优势的企业才有可能得到较高的回报，而那些大拼盘型类的公司至少在近几年中赢利水平很少有上乘的表现。上海的国脉通信股份有限公司是在多元化盛行时由"国脉实业"更名而来。该公司曾创四个国家第一，即全国第一家开设大众无线寻呼台，第一家开通建立800兆集群电话网，第一家开通中文寻呼台，第一家引进 10万门容量的容错计算机，几年来，他们坚持无线电通讯主业，不断扩大装机容量，不断增加放号数∶1995年放号数占上海市50%1996年寻呼总容量达165 万门.放号总数达 90 万户，继续保持全国无线寻呼业第一的地位。在无线寻呼业竞争十分激烈的市场环境中，公司连续四年寻呼业务占利润总额的比例保持在 80%上，而且连续四年主营业务利润保持着 20%增长。"国脉通信"成功之处在于企业充分认识到服务业的竟争关键是名牌效应，而名牌的核心是长期的高质量服务。

通信行业的发展需要大量的资金投人.如果盲目地多元化投资，就会使主业投入不够而影响服务质量，损失是难以弥补的。尽管从1996年始地区性的寻呼市场渐趋饱和，激烈的竞争会使寻呼业务利润进一步摊薄。但就寻呼行业而言，国脉通信已经在华东地区稳稳地占据了龙头地位，企业良性循环积累的雄厚实力和拥有的名牌效应是别的企业很难在短时间内与之争霸的。再看上海的"冰箱压缩"。"冰箱压缩"自上市之日起始终坚持主业，不断拓展生产能力，开发新的品种。1996年底形成了 100万台冰箱压缩机，140万台空调压缩机和100万台使用低温制冷压缩机的生产能力。

1996年其冰箱压缩机的市场占有率为10%空调压缩机的市场占有率为33%1993年由于西北某兵工企业生产压缩机对它构成一定的威胁，但"冰箱压缩"凭借雄厚的技术实力和产品质量夺回了市场。公司在开发空调压缩机方面立足高起点，并全力投人年产140 万台空调压缩机的建设工程。原定830天完工，结果从1993年1月8日开工到当年12月 28日就生产出第一台空调压缩机，只用了360天时间。1994年2月28 日正式批量生产，当年便完成生产31 万台，销售25万台，新产品迅速填补了国内空白，并逐渐扩大市场占有率，1996年国内市场古有率达到33%公司在 1994—1996年的税后利润增长率因此保持在50%上，显示了较强的竞争能力和扩张力，这是公司立足主业、发挥优势的硕果。我们可以回顾一下，1996年大牛市中的绩优股深发展、深康佳，新大洲、深中集、黔轮胎、连大冷、青岛海尔、四川长虹、济南轻骑、浦东强生等等，哪一家不是主营业务非常突出且有竞争优势的公司。

如今，中国经济已渡过了市场经济的启蒙期，企业对子市场竞争的风险和压力已有或多或少的感受，盲目地投资自己不了解，不熟悉行业的行为已经大大减少，可说是中国企业的一个进步。但从1997年开始有一个时髦的名词叫"资本经营"，传媒大造舆论，许多公司也长篇累牍地介绍自己如何在资本经营方面成功的经验，以至于一般股民把"资本经营"变成新的利润增长点的同义词。其实，发达国家的经验表明，在不同行业间的兼并收购失败的概率很高。投资者对上市公司热衷的"资本经营"应谨慎待之，务必对其进行资本经营的项目仔细分析。特别是对公司跨行业的收购兼并行为更应该多几分警惕，多一段观察其效果的时间，不然是对自己的钱有点儿不负责任。