上市公司通过扩大主营业务规模实现业绩增长的方式主要有哪些？

规模扩大叶茂根深

主营业务不单是公司利润增长的最主要来源，更是公司增强实力并赖以持续发展的基础。虽然 98年中期上市公司整体业绩有下滑的趋势，但超过五成的公司主营收入仍取得了一定的增长，尽管其中有相当部分公司通过资产重组变更主营业务实现跳跃式增长，但大部分公司的主营收入增长仍来自原有主业。这些公司通过一系列手段使主营业务规模进一步扩大，从而实现业绩的增长。在激烈的市场竞争中仍能保持主业的持续扩张，这些公司未来的成长性将是可以预期的。

分析上市公司中报，我们发现上市公司通过扩大主营业务规模实现业绩增长的方式主要有以下这些：

1.原有主营业务规模进一步扩大

1998年国内经济形势可谓内忧外患，而上市公司既要面对国内整体需求（或出口）不足，又要应付同行企业的激烈竞争，可以说1998年是最近几年经营环境最恶劣的一年。但相当部分上市公司凭借机制上的优势，利用上市公司的优越条件、在市场竞争中依然取得了骄人的成长。主营片式电容器的风华高科受东南亚危机影响，不仅产品出口遇到挑战，国内市场售价也因此大幅下挫，但风华高科1998年中期主营收入仍增长了115.73%利润总额也增长24.39%方电子主营收入和利润总额的增长幅度更高达112.6%和93.1%它如天津磁卡、邮通设备、东大阿派、金花股份、深康佳、中集集团、达尔曼等在1998年中期都实现了主营收入和主营利润的同步增长。这些通过原有主营业务规模扩大实现业绩增长的公司，都有一些共同的特点。首先，公司所处的行业或者是新兴行业或者是公司在行业中具有龙头地位;其次，公司经营机制灵活，能够迅速适应市场变化。这些公司抗风险能力在大环境不利的情况下进一步凸现，它们未来的成长更不用怀疑。

2.投资新项目产生效益

上市公司募股上市或配股募资都必须有新项目投资，这些新项目自然就成为公司新的增长点。尽管许多公司由于市场变化未能按期投入，或者投产后不仅没有效益甚至出现亏损，但是大部分公司的新项目投产仍使公司业绩出现增长，许多在 1997 年下半年或1998年上半年有新项目投产的公司，在1998年中期均取得了高速成长。信息产业中中兴通讯接入网和电视会议项目收入已接近主营收入的一半，湘计算机的系统集成和网络终端产品也带动了公司高速成长，这两家公司 98年中期主营收入和利润总额的增长率分别达到249.3%、184.1%、180.7%、157.2%慈股份推出的新保健产品哈慈五行针得到了市场广泛认同，咸阳偏转则由生产偏转线圈产品发展到制造偏转线圈生产设备，1998年中期两公司的主营收入和利润增长率都在 130%上;厦新电子更是由于新产品规模的扩大实现了产品从录像机到 VCD 影碟机的升级换代，公司的高成长也在情理之中;厦新电子 98中期增长速度超过了 250%新项目新产品是公司持续发展的根本， 墨守成规、不思进取的公司迟早将会被市场淘汰。上市公司具有证券融资优势，理应做得更好。但我们发现情况并不完全如此。由于技术发展快，许多公司缺乏科技人才，缺乏新产品创新能力;而在新项目的论证上，许多上市公司由于体制上的原因，往往也不能正确评估市场的变化，新项目有时还成为公司的负担。前述的这些公司恰恰就具备了这些要素，如中兴通讯，1200多研究生加1200多市场人员，使公司适应市场的产品得以不断推出，这样的公司没有理由不实现高速增长。

3.大股东注人资产快速扩张

国内企业上市方式基本都是集团公司将部分优质资产包装上市（境外称拆股上市），集团公司自然成为该上市公司的大股东。有许多集团公司除上市公司外，下属仍有为数不少潜质优良的资产，由于上市公司具有向证券市场融资的渠道，集团往往对属下的上市公司尽力支持，不断地向上市公司注入资产。从集团角度看，通过注资可以套取现金;而从股份公司角度看，由于注资，公司的经营规模迅速得以扩大，盈利能力也大幅提高。浦东大众由于大股东从1997年以来不停地将属下的其它出租车业务注入上市公司，使公司出租车经营规模大幅度的提高，98年中期主营收入和利润分别增加125.43%-51.3%津港1997年大比例配股对大股东一次注入了大量港口业务，1998年中期这一增长率高达 285.5%-233.1%蒙宏峰注资的方式及中期的高增长与天津港完全一样。

1998年中期由于大股东注资而获得高速增长的公司还有很多，1997年12 月大显股份集团就将属下两个子公司卖给了上市公司，1998年7月公司配股时又将一家中日合资企业注入上市公司。大显股份 98 年中期主营收入和利润总额的增长高达 95.6%-164.5%而且下半年的增长也有保证;而原水股份、巴士股份等则由于注资已连续实现了高增长。由于国内上市公司的额度限制政策，大股东拥有的优质资产往往不能一次上市，所以这种注资行为比较普遍，也给上市公司成长带来不确定性。对上市公司而言，这种注资自然是利多弊少，但上市公司还应在整个新业务和管理上下功夫，以保证业绩增长的持续性。

4.通过资产运作扩大规模

上市公司通过资产运作在 1998年中期取得高速增长的也不乏其例，农产品上半年收购了深圳另一家规模较大的农贸市场，中期主营收入和利润总额增长151.3%-138.1%京化纤和古汉集团由于行业或产品原因，过去在公司发展上已经面临着巨大挑战，但这两家公司在 1997年分别收购了其它相关资产，98年中期迅速实现了高速增长，其中南京化纤主营收入增长高达 840.2%利润总额增幅也达 217.9%除收购和兼并外，上市公司资产运作的方式还有托管、租赁经营等，由于被托管的企业基本上资产质量均不好，如上海金陵股份，托管的公司近 10家，但几乎没有一家能够盈利。

而租赁经营则恰恰相反，租赁经营的资产往往盈利能力都很强。东北热电、内蒙华电、厦华电子等公司都租赁经营了大股东的优质资产，98年中期均实现了较高速度的增长。这种租赁经营由于租赁成本低，实质上是大股东对股份公司的扶持。另有一种将公司资产以高价卖给大股东，以获得巨额投资收益来实现增长的资产运作，由于"釜底抽薪"，上市公司发展将难以运作，这种所谓的资产运作是不可取的，它使公司的发展缺乏稳定性。有人形容产品经营和资产运作是企业发展的两个轮子，而资产运作更具有风险小、见效快的特征，尤其在现在市场竞争日趋激烈的时候，上市公司更应运用资产运作来壮大公司实力，提高盈利水平。

5.内部挖掘提高效益

客观地说。尽管所有企业都在学"邯钢"，但收效并不明显，上市公司中大部分公司的营业成本和费用增幅均高于同期主营收入的增长，尽管有客观原因，其中也说明许多.上市公司并没有将加强管理、加强成本和费用控制真正落实。分析上市公司中报。我们也发现了许多在内部挖潜、提高效率方面做的相当成功的公司，厦华电子中期主营收入增长 33.5%而营业成本和各种费用增幅仅29.6和 18.6%由于费用控制得当，利润总额增 幅达到330.6%美的也是由于加强了管理和费用控制，中期在主营收入增长31.3%情况下，利润大幅增加 81.25星湖股份、燕京啤酒、隧道股份、珠海中富、青山纸业等一批业绩优良，管理素质上佳的企业，1998年中期在成本控制上成效均十分显著，它们的利润增长幅度都远远高于主营收入增长速度。

还有一些上市公司尽管中期主营收入出现了一定的滑坡，但由于成本控制较好，利润仍出现增长，如由老国有企业改制上市的华东电子，主营收入下降8.9%同期营业成本下降幅度为 17.4%利润总额反而增加了1.2%由此也可见，上市公司通过加强管理、控制成本和费用是提高业绩的有效途径，尤其是转制不规范，管理上存在漏洞的公司，应立即加以改进，在提高公司业绩的同时，进一步增加公司的市场竞争能力。