中国股市初兴阶段的特征有哪些？
中国股市初兴阶段的十个特征
1.市场规模的扩张性
在事物新生或其最初发展阶段，必然具有强烈的扩张性， 中国股市表现尤甚。自有额度控制以来，93年 50亿、94年 55亿、96年150亿（其中 50亿为临时追加）、97年300亿，呈不断增大之势，至97年底，96年的额度尚未使用完毕。中国股市扩张驱动力源于三个方面∶一是政府驱动，以此促进国企改革，使国企走出困境;二是上市公司驱动，以此融资寻求外延扩张;三是券商驱动，以此承揽发行业务，发展自我。
2.市场运作的不平衡性
在发展的初期，必然带有试验的性质，即寻求点的突破，最后面上推广。尽管沪深股市已实现了由地方性，到区域性，再到全国性市场的转化，但就全国而言，发展是不平衡的，特别是上市公司的分布、券商总部的设立和证券市场的建设方面，东南沿海快于中西部，其中沪深双雄比肩并立。同时，投资者队伍虽然增长迅速，但结构极为复杂，总体参差不齐，其中以中小散户居多，存在结构性失衡问题。
3.政策杠杆运用的随意性
中国股市不是自发生成的，而是在政府的推动和扶植下成长起来的，在发展之初往往较多地受到政策的暗示、鞭策与驱动。由于管理股市的经验不足，政策杠杆的运用往往以市场冷暖、股价高低为依据，而非遵从市场机理，颇多调控意味，则政策常处于忽隐忽现、忽强忽弱、忽左忽右之中，摇摆不定，令人无所适从。同时，初兴阶段管理多元化、政令多渠道化，也将使政策杠杆的运用表现出相当的随意性。
4.法律法规建设的滞后性
中国股市发展至今，条例、办法、通知倒有不少，但证券法制建设依然十分落后，已阻碍了市场的进一步发展。比如发展证券投资基金 94 年7月作为救市政策之一提出来，直到97年11月才出台有关法规，而转配股 94年4月就形成了，其流通要等"国家有关规定"，一些公司已三度转配了，却依然搁浅。至于证券法，92年就开始起草，迄今仍在腹中，这个"马拉松"历程是极为鲜见的。
5.股价波动的震荡性
任何股市在任何时期都存在震荡的可能，但在发展的初期表现更激烈、更频繁，跌宕起伏，具有极为明显的波段特征。沪市7年运行中，年震幅最大为1137点，最小为404点，至于个股震荡更是十分频繁。在K线图上，"高峰"与"深壑"迭现，时有"井喷"或"俯冲"，急起直落，于是，绝望与极乐此起彼伏。
6.投资的盲目性
在初兴的市场中，投资者的经验是十分局促的，这就决定了他们中的多数人很难形成独立的、正确的判断，必然广泛地吸收、参考、模仿他人的观点。这当然是必要的，问题在于学习而不能迷信，模仿而不能刻板。对他人观点的圆囵吞枣，交叉感染基础上的跟风追涨杀跌。都是自身认识能力不足的结果，而这种能力的提高需要在一个过程中得以实现。
7.市场监管的疲软性
这也是初兴阶段的必然现象，原因在于法律法规建设滞后，"无法可依";管理体制不顺，"有法难依";为保护新生事物，同时监管体系不健全、监管力量薄弱、监管手段落后，又很难做到"违法必究"和"执法必严"。股市是一个特殊的竞逐利益的赛场，参与主体庞杂、运作时效迅捷、互动影响深远，违法违规案具有数量多和隐匿性、群体性、智能性等特点，也使市场监管增添了不少难度。
8.投机行为的广泛性
在市场发展的初期，投机为主要的表现形式，上市公司、券商及大众投资人大多怀着近利动机，寻求短期厚利。于是，纷纷发掘、制造、宣扬一系列可资炒作的"题材"。当然，在程度上有些区别，少数属于恶性投机，大多为一般或良性的。股市发展之初频繁的震荡所形成的"一夜暴富"效应，容易诱惑人们加入到投机的行列中来。相形之下。投资作为辅助的形式，大多数情况下又只是深刻套牢之后的无奈之举。
9.市场发育的闭锁性
一个市场的发展，总是在不断开放中逐步成长起来的。然而，在其最初阶段，却是相对闭锁的。只有在积累了相当的经验，形成和积聚了一定的抗波动能力，构筑了相应的风险防范和化解机制后，才会稳步开放市场。初始的阶段，还只是打基础、作辅垫的阶段，掩而不露便不言而喻了。沪深股市只是在 96年后才真正对内开放的，而 A股向境外投资者开放和B股向境内投资者开放，还未提到议事日程上来。
10.晴雨表功能的模糊性
总体来看，股指与宏观经济运行的方向大体一致，但是，常常走向极端，运行曲线不一致。同时，由于系统内诸多要素的交互作用，往往形成剧烈的上下震荡，从而干扰了股市晴雨表功能的体现。另一个重要原因是，在发展的初期，规模相对较小，在国民经济中的地位还不高。
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