京东物流赴港上市,再现京东健康56%首日涨幅?

脱水研报 | 发布于2021-02-26

2月16日,京东物流向港交所递交了招股申请,正式踏上了赴港IPO的道路。京东物流一旦成功上市,这将会是刘强东继京东集团、达达、京东健康之后的第四家上市公司。

在去年12月8日,京东健康在港交所上市,1手中签率达40%,上市首日盘中最高涨75.55%,收涨55.85%。参与京东健康打新的投资者都稳稳地吃到了一口大肉。那么,估值400亿美元的京东物流能否再现京东健康的打新战绩?我们来分析看看。

京东物流的核心竞争力是什么?

提起京东物流,大家最深的印象一定是快!

京东物流赴港上市,再现京东健康56%首日涨幅?

这就不得不提东哥了,虽然明尼苏达事件后,刘强东几乎隐退。这个多少舆论都无法打败的男人,却输给了女人的两个单词(大概两分钟)。

新的时间度量衡也自此产生,1东=2min,1h=30东,京东十二时辰=720东。

京东物流虽然时不时出点小问题,但用过的都说“京东,干啥都快!”,从这就找到原因了——全凭车头带。

其实,我一直都是京东粉,主要就是因为配送快,还送货上门。经常是,上午买的,下午就到。

在2020年的疫情中,京东物流也是充分发挥了自我优势。钟南山曾亲笔给京东写了一封感谢信,感谢京东以最快的速度将支援一线的急需医疗物资送达武汉。

但其实,现在的京东物流已经不能把它简单地看为一家快递公司了。京东物流相比顺丰来说,最大的资源优势就是B端的商家物流服务能力。快递公司如果只是通过给商家揽收、发货,只能赚到一些辛苦钱。但是让商家在自己仓库里囤货,这却是一个巨大的“商机”。

京东物流通过在仓库中囤货,商家如果没卖不出去就拿不到货款,这部分可以形成庞大的应付账款。商家没有钱,缺钱了还得向京东来借,其金融业务自然也是做的风生水起。

在京东物流的招股书中,也可以看到京东物流介绍自己是中国最大的一体化供应链物流服务商。

那么,什么是一体化供应链物流服务呢?

简单来说,一体化供应链物流服务商能够提供全面的物流服务,包括快递、整车及零担运输、最后一公里配送、仓储及其他增值服务(如上门安装和售后服务),这些服务以一体化解决方案的形式提供予客户,满足客户的各种需求。这其中,存货管理是一体化供应链物流服务的核心。

通过一体化供应链解决方案,京东物流目前已深度服务安利、雀巢、小米、斯凯奇、蒙牛等众多知名品牌商,并在产业带和产业供应链升级中进行了诸多模式创新。

市场上一直对于,京东物流的独立性十分关注。

其实,近几年京东物流最大的客户京东集团的收入占比在逐渐降低。2018年、2019年以及2020年的第三季度,京东集团占京东物流总收入的比重分别为70.1%、61.6%和56.6%。

京东物流正在逐渐减少对于自家商流的依赖,努力成为一家社会化的物流公司。虽然这个比重离真正的社会化还是有一段距离,但京东物流的第三方独立客户如果能够达到五到六成,那京东物流有机会成为一家成长期的企业。

在前面,我们提到了存货管理是一体化供应链物流服务的核心。京东物流根据客户是否已使用仓储或存货管理相关服务(即仓配服务)对其进行分类,将其分为一体化供应链客户和其他客户。并且会定期对客户进行复核,在近期凡使用过仓配服务的客户均被划分为一体化供应链客户。

根据招股书的数据,京东物流一体化供应链客户的数量从2018年的32,465家增长至2020年第三季度的46,083家,增长了42%。2018年、2019年以及2020年第三季度,京东物流来自一体化供应链客户的收入分别为341.5亿、418.37亿和391.41亿元,占总收入的比重分别为90.2%,83.9%和79.1%。

京东物流在招股书中,也提到了一体化供应链服务这部分市场的潜力。2020年中国一体化供应链物流服务行业的市场规模达到人民币2.0万亿元,预计到2025年将进一步增至人民币3.2万亿元,年复合增长率为9.5%。此外,一体化供应链物流服务渗透率预计将由2020年的31.0%增至2025年的34.7%。

目前京东物流只是向港交所递表,距离上市还有一段时间,想要参与港股打新的,可以提早开户做好准备了。对于现在的京东物流来说,快递早已不是重点,存货管理才是核心。在一存一借间,蕴藏着巨大的“商机”。

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