青岛海尔净利润现金含量比率案例分析？
青岛海尔（600690）净利润现金含量比率分析
青岛海尔（600690）的产品家喻户晓，这就是企业的品牌效应。那么这种品牌效应是否会给青岛海尔带来更多的实惠呢?是否能够让该上市公司的股价表现得更加强劲呢?这就要从青岛海尔的经营成绩和未来发展潜力来分析了。
青岛海尔是以白电为主业的家用电器上市公司，所谓白电就是指可以替代人们家务劳动的电器产品，主要包括洗衣机、部分厨房电器和改善生活环境、提高物质生活水平的电器（如空调器、电冰箱等）。早期这些家电大多是白色的外观，因此得名。公司凭借其产品竞争力，在行业整体下滑的2011年里也取得了较好的成绩，全年实现总营收736.6亿元，同比增长13.9%调整后），（归属于上市公司股东的>净利润为26.9亿元，同比增长20.1%调整后），实现摊薄后EPS 1.00元，基本符合预期（1.02元）。每股经营活动产生的现金净流量达2.31元，同比增长4.2%调整后）。
下面与其他几家家用电器企业进行对比分析。表4-11是青岛海尔（600690）、合肥三洋（600983）和ST厦华（600870）3家企业的关键财务指标统计表。
对表4-11的分析可以分为三个步骤。
企业盈利情况分析
从净利润的决定数字对比中，青岛海尔明显强于另外两家公司。但企业的规模不一样。无法从该项数据分析它们获利能力的大小。净资产收益率则可以从一定的角度看出来。青岛海尔和合肥三洋的该项指标要占优，而ST厦华连续4年来一直是负数。净利润为正，净资产收益率为负，只能说明该企业的净资产为负数，也就是说4年前该公司已经资不抵债、应该破产。从该公司2008年度的资产负债表中可以发现"归于母公司所有者权益合计"为-111346，29万元，该公司2008年底其净负债达到了11.134亿，不知道为什么这样的公司还要在股市里存活4年的时间，让人难以想像。
下面对青岛海尔和合肥三洋的净资产收益率趋势进行对比，如图4-4所示。膏岛海尔的该项指标处于上升趋势中、而合肥三洋则有下滑的趋势。因此，该指标的变化趋势告诉大家，青岛海尔的成长性较合肥三洋好。
企业盈利的盈利质置鉴定
前面已经介绍过，销售收现比率是反映企业从主营业务收入中获得现金的能力，是评价销售渠道是否通畅的指标，还可以反映企业在行业中的竞争地位。销售收现比率大于1是公司良好的表现，说明上市公司的产品具有市场竞争力，公司的营业收入能力强。收人质量高。一般情况下，公司的净利润现金含量比率应该大于1。
在表4-11中，青岛海尔的该项指标一直处于1的上方，4年平均值为2.675，说明企业的该项指标非常优良。合肥三洋只有2010年进人1的上方，4年的平均值为0.887，该项指标说明合肥三洋的收入质量非常一般。ST厦华出现了戏剧性的变化，前3年都为负数，说明企业连续入不敷出。但2011年突然提高到45.58，这其中定有文章。笔者仔细查阅ST厦华2011年年报，发现在3739万元的营业外收人中、其中2640万元的营业外收人来自历史债务转销利得，该项收入同比增长2098万元，增幅高达387%也就是说公司是采用大手笔转销历史债务的方式来掩饰主业亏损。
企业财务风险分析
表4-11中列出了这3家公司的流动比率和资产负债率。一般来说，流动比率大于2时，企业的流动性风险基本不存在，在1.5~2之间属于合理。如果企业的资产周转率较高，销售现金回收比率较大，那么还可以适度降低流动比率，也不会产生导致影响正常运营的流动性风险。青岛海尔4年来的流动性比率平均值为1.424，但呈下障降趋势，说明企业的流动性风险在加大。
这一点还要看该公司是否有能力从其他方面来防止流动比率带来的流动性风险。从表4-12看来，企业在存货周转率、应收账款周转率以及销售收现率指标维持在较高的位置，表明企业采用了提高运作效率和严格信用制度的办法来应对流动性风险。
从资产负债率看，青岛海尔的整体财务风险仍然控制在合理水平之内。合肥三洋的流动比率和资产负债率也基本没有问题。反观ST厦华问题就大了，流动比率在0.6左右徘徊，资产负债率达到150??无论是流动性风险还是企业的整体风险，用"惨不忍睹"来形容一点都不过分。
总之，对3家家电企业的分析。既看到了一家较优质的上市公司的表现。也看到了处于中层公司的表现，更了解了一家"好死不如赖活"的公司。初步了解了如何利用净利润现金含一量来鉴别企业盈利质量的方法和步骤后，再次提醒投资者∶
①在使用该指标时，不能单独地作为投资决策指标。
②在对某公司的营业收入还有质疑时，可以利用该指标来鉴别企业盈利的真实情况。
③该指标适用于价值投资者对企业品质的评价，并不适合作为短线炒作的分析工具。
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