601899，金价狂飙最受益公司，存货都在升值，像极了茅台！

一天一个价，金价狂飙！逼近700元/克！

金价天天历史新高，自2024年以来，伦敦金现、COMEX黄金期价涨幅均超过8%。

随着国际金价强势冲高，国内黄金零售市场的价格也“水涨船高”。3月31日，多个品牌金价达到每克688元，逼近每克700元大关。

作为大类资产配置的黄金到底怎么了？为什么突然爆发，涨价的逻辑是什么？还能持续多久，这些问题是众多消费者心里的疑问。

那么今天就为大家详细解剖一下黄金！

黄金到底在定价什么

黄金的属性，简单说就是社会价值有以下几种，首先黄金是大宗商品的一员，另外黄金拥有货币属性，可以代替货币。

大家都知道，货币其实也是一种商品，因为你要借钱需要“支付利息”，也就是货币的时间成本。

货币的利息，就是货币的利润。

那么黄金有没有“利息”呢？黄金好像没有利息，因此黄金又称为“无息资产”，有很多人喜欢把它称为“零息债券”。

但是在人们的心中黄金是“有利息的”，利息就是投资收益，也就是黄金涨价带来的利润。

数据显示，金价在过去60年年均上涨6.8%，最近20年年均上涨9.6%。一定程度上可以认为投资者购买黄金有着预期年化4-10%之间的预期收益。

注意这个收益率，“4-10%”之间，这就是黄金的利息。

在世界上，有三种利率，第一种是货币的利率，目前美元的存款利率在5%左右，国内的存款利率已经来到了2.7%。

第二种是黄金的收益率，在“4-10%”之间浮动。

第三种是做实体的投资收益，这个收益可以近似的看成“GDP”的增速。

当先世界面临的情况是，实体投资收益在降低，国内利率降低，已经低于“黄金的内部收益率”。

虽然美元利率与黄金大体持平，但是美元的信用面临考验，毕竟那只是一张“纸”。就连全球的央行也在买黄金、卖美债来规避美元的信用风险。

因此在收益率与安全性角度看，黄金已经受到了“大部分资金的关注”。

大家知道，这个世界上，有三种投资人，一种是“实体产业”投资者，一种是专业金融投资者，一种是银行。

在当前黄金内部收益大于实体投资，大于存款利率的背景下，黄金的需求出现爆发，首先是实体产业资金在向黄金转移，二是金融投资者可以通过“借银行的资金来投资黄金”。

如此看，黄金目前定价的核心原因是“货币收益率低于黄金收益率”。

那么黄金持续到什么时候呢

首先需要找到，比黄金收益率高的大类资产，并且是无风险资产，如果没有，黄金便会持续涨价。

其次，实体产业资金、金融投资资金与银行资金大部分都流入黄金为止。

这里可能有人会有疑问，如果美联储继续加息，黄金会不会下跌？

我们做一个假设，美联储加息，那么实体投资资金会减少，实体投资收益率也会降低。只要黄金收益率“下降幅度没有实体收益率下降幅度高”，投资者还是没有选择，只能选择黄金。

如果美联储为了刺激实体收益率，实行降息，那么实体产业资金、金融投资资金的体量会增加，在没有确切的资产收益率超过黄金之前，实体投资资金依然会选择黄金，另外金融投资资金的增加也会带动黄金的上涨。

这并不是空穴来风，在历史复盘后发现，金价在利率上涨时的平均涨幅5.4%，在降息周期平均涨幅达25%。

那么黄金到何时才会出现顶部？

具体来说应该会出现一下情景。

首先银行的抵押物缩水到一定程度，银行直接冻结投资者和实体的资金时，黄金的上涨动能就结束了。

其次存款利率开始上升，或者股票的内在收益率开始明显高于黄金收益率，也就是投资实体收益高于黄金内在收益时，黄金的顶部就出现了。

那么还有比黄金更好的资产吗

上文讲到，黄金的内部收益率是4-10%。如果有一项资产，收益率高于4%，并且属于“无风险”资产，那么这各资产就比黄金好。

但是没有风险的资产少之又少，通常都是类债券资产，比方说一个股票的股息收益高达4%。并且经营非常稳定，股价也非常稳定，估值又低，那么这类资产就比黄金好。

这似乎解释了为什么最近股息较高、安全稳定的公共事业类公司，走势强势的原因。

公共事业类公司有，水、电、能源，也就是国企，毕竟任何人也离不开这些必须品，公司的经营不会出现问题，如果股息在比较高。那么公司必定受到投资者的追捧。

看到这里大家应该知道，这些公共事业公司有哪些了，这便是三桶油、水电、煤炭、高速公路这类公共事业公司。

那么黄金股票有成长空间吗

黄金上市公司的成长空间，应该来源于估值的在提升，毕竟黄金公司的“存货”在涨价，这有点像“茅台”，茅台酒时间越长价格越贵，而当下黄金公司的存货也是这个道理。

如此一来，黄金公司确实存在“价值重估”的可能。如果从“存货”角度来进行估值，那么谁家的“金矿储量丰富”，谁的估值潜力就大！

从金矿储量丰富这个角度看，紫金矿业、山东黄金和招金矿业具备黄金资源的存量优势。

如果从产量看，我国黄金企业可分为4个竞争梯队。其中，黄金产量大于30吨的企业有2家，分别为紫金矿业和山东黄金；黄金矿产量在10-30吨之间的企业有招金矿业、中金黄金、赤峰黄金。

从这两个角度看，紫金矿业重估的空间最大，另外紫金矿业的业绩也非常透明与优秀。

公司规定在，2023-2025年，每年利润的30%用来分红，2024年可能会考虑中期分红，近几年净资产回报率24%。

这种分红比率比当前最火的光模块龙头中际旭创强多了！

如此一来，紫金矿业的内在收益率包括，股息收益+金矿重估+金矿并购+经营收益者四重收益率。

收益率跑赢黄金没啥问题！更重要的是金矿的重估，空间巨大，市值增长收益较大。

总的来说，在当前的经济背景下，黄金涨价可能仅是“吹号人”，高股息资产与公共事业以及黄金公司或将长期收益。