抓大放小！

今天的文章我们来探讨下关于思考方式的问题。

一、分析企业，

我们有没有必要自己去算数？

我的答案是没必要。我们要把时间用在更重要的事情——分析数据上，而不是自己挨个计算财务指标。

⒈工欲善其事，必先利其器

不管是“同花顺iFinD”还是同花顺、万德等付费软件，都有现成的关于各类

财务指标的数据。我们只要一键提取进行分析即可。

“工欲善其事，必先利其器”，这些工具将公司所有年份的公开财务数据全部呈现在我们面前，让我们有了全局观，并且节约了自己计算数据的时间。这就是拿钱换时间最明显的例子。世界很公平，如果你想得到的更多，那一定是另外的价钱。

当然，如果你想了解某个财务指标是如何计算出来的，那就是另一码事了。我个人观点是，当我们分析公司的时候，必然是查看该公司连续多年的财务数据，要是手动挨个计算数据，恐怕时间很难允许你这样做。时间有限，我们要把时间花在分析公司上，而不是计算净资产收益率究竟是15.60还是15.61。

⒉“眼里要容得下沙子”

有人可能就会问了：

要是我自己计算的数据跟财务软件里的不一样，该以哪个为准呢？

我的答案是，没必要纠结这些，用哪个都一样。首先你心里要知道你分析这些数据的目的是什么，这些数据存在的些许偏差，是否会影响到你的分析结论。

去年跟大家分享过鱼跃医疗的调研文章，殊不知在发文章之前我因为数据的问题，跟他们证券部的同事沟通过很久。原因无非就是因为营业收入计算口径不一样，计算出来的净资产收益率有一个百分点之内的偏差。

这篇文章的分析思路是什么？我分析这家公司的目的是什么？我得出的结论是什么？我心里清楚得很。所以，尽管计算口径不一致，对我来说也没有影响。这就是“抓大放小”。前提是要知道什么是“大”，所以就会容得下沙子，把时间用在最重要的事情上。

二、我们有没有必要

查看公司多年的财务数据？

“抓大放小”，放了小的，我们就要抓大的。此处的大，指的是查看公司连续多年的财务数据。

大多数人在分析公司的时候只看一年的报表，并且觉得自己看的资料已经很全面了，正在读这篇文章的朋友您可能就是这“多数人”之一。但是只看一年的报表很难发现企业的问题，我们至少要看3年的财务数据才算是对一家公司有了基本的了解。

举例来说，如果我们看的是贵州茅台2015年的利润表，你会发现这一年贵州茅台的收入只增长了3.82%，这一年我国GDP的增速是6.9%，所以从这一年看茅台确实不是一家有成长性的公司。但是到了2016年，贵州茅台的收入增速就到了20.06%，2017年为52.07%，数倍于GDP增速。

同时，贵州茅台的净资产收益率也呈现出明显的周期性特点，与白酒行业发展周期相对应。从净资产收益率的变化趋势看：贵州茅台净资产回报率存在波动，可划分为三个阶段：

2010—2012年，贵州茅台净资产收益率非常高且处于快速上升趋势；

2012—2016年，贵州茅台净资产收益率下滑明显；

2016—2019年，贵州茅台净资产收益率逐渐恢复。

如果时间充足的话，最好能把企业能查找到的所有的财务数据都做一下分析。企业的发展有不同的周期，所以企业的财务数据也会有周期性。我们买入股票的最好时机是企业处在周期拐点的时候，这个时候市场对这只股票的看法很悲观，公司估值也很低。

有个说法叫做十年磨一剑。10年是一个度量尺度，因为10年的时间足以让一家小微企业成长为有上千万利润的公司；但是10年的时间同样也可以让一家辉煌鼎盛的公司走向衰落。

三、抓大放小，其实是一种长期主义

我们再来思考一个问题，为什么“安全边际”是价值投资四个要素中的核心？为什么价值投资的核心不是市场价格、内在价值和能力圈？

目前我是这样理解的：

做投资最怕的就是买贵了。哪怕这家公司再好，哪怕你是在能力圈之内做投资，你对该公司内在价值清楚得很，你对市场价格把握得也很好，但是，你就是买贵了，你的安全边际很小，这样你也赚不到很多钱。

反之，哪怕这家公司不够好，你对能力圈没概念，你对市场价格、内在价值一无所知，但是你的安全边际足够大，你的买价很便宜，你也能赚到钱。

因此，投资体系的搭建是以“安全边际”为树根，由此衍生出其它东西。

当然，上面这篇胡诌八扯我原来并没想到，这是近来才想到的。我想，这就是时间的力量。它表明投资学习是一个漫长的过程。因此，投资学习这件事，本身就是在践行长期主义。

将“抓大放小”用在生活工作中，很多问题不攻自破。

大过年的，有人被催生孩子，有人被催着结婚。很难说清她们究竟是为你好，还是在释放一种糅杂了攀比、炫耀、看热闹、夸大自己、见不得别人好的情绪。

置身其中，人很难绷得住；

但是转念一想，十年二十年后，谁管她们是谁呢？对于我们有限的宝贵的生命来说，这些外界的评价一点都不重要。借用一篇文章里的话说：

人真正的成熟，就是明白每天发生在我们身边的99%的事情，对于我们和别人而言，都是毫无意义的。黄公望就是这样的人，他只把全部的精力放在自己关心、倾注的1%的美好事物上。

周围的人看着黄公望都说：这个老人，都快死的年纪了。每天还活得匆匆忙忙，何必呢？

而对于黄公望来说，死是一件并不着急的事，他每天快要忙死了，忙着做自己该做的事。总是有画不完的画，写不完的字，走不完的路，看不完的景。

他是真忙，忙死了！

抓住最重要东西，欣然前往，其他的真的一点都不重要。

That’s all ~