上市公司大败局：昔日电商龙头，今陷退市困境

大家好，我是一旦靠近，你就会听到浪的声音的浪哥。

兄弟们，最近你们对跨境通这家公司的呼声很高嘛，然后我就去看了一下。好家伙，14个跌停后，瞅了一眼就涨停了。也不知道到底是谁有毒。不重要，这年头，谁还不是个带毒女巫了。既然大家想听这家公司，咱就讲讲，讲之前打什么不用我多说了吧。 

跨境通这个公司也是很秀，靠着并购做到了跨境电商的龙头。然后就触发了自己“雷电法王”的属性，业绩接连暴雷，势必要在A股炸出自己的一片天地。

本来在1月30号，发公告都说好了，2020年扭亏为盈，净利润1亿到1.5亿。

结果在4月30号，又发了封业绩修正预告。压线暴雷，刚扭亏为盈的利润，又活生生扭了回去，不仅扭了回去，还直接掰折了。变成了巨亏30亿到38亿。

压线改业绩这事，跨境通并不是第一次干了，算上今年，连续改了三年了，生生给阿伟改死了。2018年把利润改低，2019年把亏损扩大。你这one day day的，搁这卡bug呢？ 

改业绩的同一天跨境通还发布了2020年年报及今年一季报，2020年实际亏损33.7亿。合着刚才那个30亿-38亿是只是临发卷，画了个考试范围，多余不？

不过这数是不是真的也不一定，独立董事李忠轩和董事林义伟，都无法保证跨境通《2020年年度报告》和《2021年第一季度报告》的真实、准确、完整。

跨境通也因2020年被出具无法表示意见的审计报告，及否定意见的内部控制鉴定报告。获得了“退市风险警示”和“其他风险警示”双buff。披星戴帽变身*ST跨境。

总而言之，账做的相当乱，内部管理也相当乱。财务负责人去年就辞职溜了。今年以来，公司的董事长、董事、监事等高管相继辞职，纷纷逃离这个是非之地。到现在为止，跨境通也没个正儿八经的财务负责人。难怪账做的贼烂。这14个跌停一点也不亏。

大家给浪哥点点关注，咱把跨境通的故事好好说说。

刚上市那会，跨境通还叫百圆裤业，主业就是卖裤子。那怎么搞起跨境电商了呢？

之前分析服装公司的时候也讲过，2011年-2012年，受到电商影响，以及国外服装品牌的降维打击，国产服装品牌夹缝中艰难生存，死的死，伤的伤，看着日益完犊子的业绩，不少国产服装品牌都开始了转型之路。南极电商化身上市老鸨，开启贴牌业务。七匹狼醉心房地产投资。而百圆裤业本身也在做一些进出口贸易，所以把希望寄托在了跨境电商上。从2014年到2018年，相继收购了三家跨境电商公司，环球易购、帕拓逊和优壹电商，摇身一变成为跨境电商龙头，名字也改为了现在的跨境通。

刚开始时转型还是很成功的，业绩提振效果明显。从2014年到2017年，跨境通收入从8.42亿快速增长至215.3亿。净利润从3000多万增长至7.51亿。不过从2018年后，老小子突然翻脸不认人，2019年亏了27.08亿，一口气把之前赚的亏了个光。2020年又整了这么一出。两年合计亏了60多亿。你死不死啊。

好好的龙头，咋就这样了呢？雷到底是暴在哪呢？这事还得说回当初的转型收购。

收购除了立竿见影的看到业绩规模扩大外，别忘了，还有挥之不去的商誉。从2014年第一次收购开始到2018年，跨境通账上累计了25.3亿的商誉嗷嗷待暴。到2020年商誉就剩下了16.64亿。那自然是有狼人自爆了，谁暴了，咱一会再说。

除了商誉不断增长外，跨境通不断收购这几年，账上的存货也是一步上一个台阶的，在账上躺着准备过年。从2014年的2.94亿，一路涨到2018年的50.66亿。这都是为以后埋下的好大雷。

刚才咱说跨境通为了转型收购了3家公司，那是哪个狼自爆了呢？答案是环球易购。

环球易购2014年被收购那会，做出了四年4.52亿的业绩承诺。到2017年，业绩承诺也是顺利完成了。

不过转年环球易购就计提了5.31亿的存货跌价准备。这也是2018年跨境通业绩下滑的主要原因。好家伙，你还真是一点不吃亏，前脚刚完成4.52的业绩承诺，后脚就搞个5.31亿的减值，合着你四年白干了呗。 

到了2019年，还是环球易购的锅，凭一己之力亏了26.5亿出来。

亏损原因还是存货减值，同时跨境通也对环球易购计提了1.7亿的商誉减值。

2020年，大家也不用想了，没错，又是它。自己亏了近30亿。

另外跨境通又对它计提了6.96亿的商誉减值。这公司真让你买着了，只要亏不死，就往死里亏。

除了环球易购外，其他两家子公司表现的也还好，没有暴出什么大雷。而关于环球易购的亏损，跨境通在2020年年报里表示主要是受到资金链紧张的影响。说白了，就是没钱呗。

跨境通也确实没钱，瞅瞅现金流就知道了。跨境通的现金流一直很烂，几乎可以说是就没怎么赚到钱。业绩腾飞那几年，现金流同样垃圾，经营性现金流净额一直处在流出状态。毫无造血能力。

自己赚钱？这不骂人呢吗？一个上市10年，未弥补亏损高达42.47亿的公司，你和我说自己赚钱？扯什么淡！会搞钱不就得了。不然哪来的钱亏。

现在跨境通只能通过卖资产来搞钱了。今年把子公司帕拓逊20.2亿卖了。

2020年帕拓逊给跨境通带来了3.18亿净利润。也算是跨境通手里最赚钱的子公司了。现在帕拓逊单飞了，不带你玩了。跨境通现在手里是有钱了，以后可咋整。

最后，兄弟们关注一波，浪哥再啰嗦几句。昔日的跨境电商龙头，如今落到这步田地。高管出走，资金链断裂。就连个正儿八经的财务负责人都找不到。一手好牌也不一定就能打的好，靠着并购做起来的业务，却无力把控收购来的子公司，这玩意又能怪谁呢？

点击头像，观看更多上市公司故事。

青山不改，绿水长流，我们下期再见。

编者按：本文转载至微信公众号浪哥财经，贝壳投研经授发布。