集采利空出尽？高瓴投资赛道股强势反弹！
「招财部落」是多年的医疗从业者&投资人，擅长从集采、医保谈判、管线布局、行业政策等多角度分析医药股。
「招财部落」还长期跟踪高毅资产、高瓴资本、中欧葛兰、易方达张坤、睿远基金等大机构的选股调仓逻辑，借顶尖机构的“眼睛”，搭投资“顺风车”。
关注「招财部落」，带你吃透医药股的投资逻辑，及时获取高毅资产、高瓴资本等大机构持仓逻辑和明细。关注后回复“168”可获得「招财部落」长期跟踪的核心股票池。
今天医药股纷纷大涨，跟4月份反弹领涨的CRO、创新药不同，今天领涨的却是沉寂已久的中药（吉药控股、香雪制药、新光药业）、仿制药、医疗器械（凯利泰、大博医疗、三友医疗）板块。
利好主要来自两个大方面：
1、昨天下午（12号），大领导去了河南南阳市，考察了医圣祠和南阳药益宝艾草制品有限公司。大领导在现场发表讲话，充分肯定了中药在抗击新冠肺炎疫情、非典等重大传染病的贡献，督促用现代科学解读中医药学原理，走中西医结合的道路。
2、昨天（12号），豫晋赣鄂渝黔滇桂宁青十省(区、市)骨科创伤联盟发布采购公告，按公告具体规则，降价幅度要显著好于市场预期，头部企业终端价降幅超50%将大概率中标。而此前市场预期是骨科也将参照去年冠脉支架的90%地板式砍价，十省联盟某种程度上是国家集采的前置版本。
目前整个市场处于高估后回落阶段，没有什么特别强的主线。对于中药板块的拉涨，必然是短暂性的，以后的机会也属于具备消费属性的中药，像片仔癀之类。
对于骨科医疗器械的反弹，国家层面至少从以下几个方面看到了集采大幅降价的弊端所在：
1）冠脉支架集采支架90%执行之后，患者经济负担大幅下降，潜在心血管病患者就医需求释放了，这就导致相关耗材供应不足的现象（当然也有降价后，厂家利润低，给医院备货不充足有关系）。心脏支架短缺之下，医生不得不选择药物球囊扩张、静脉溶栓等替代办法，相比于此前的支架植入手术效果出现了打折问题。
2）以骨科关节类为例，进口品牌市占比超过70%，国产化率不足30%。强生、捷迈、施乐辉占了绝大部分销量，爱康、春立、威高、微创仅占其零头。假如仍以去年底冠脉支架集采进口、国产价格没有拉开差距的方式进行，国产厂家将举步维艰。毕竟这可是天天活动的关节啊，患者肯定愿意花差不多的钱使用进口产品，毕竟从耐磨性、远期并发症（比如假体下沉、假体松动）方面进口产品会稍微占优。
3）芯片上卡脖子问题会不会在医疗器械产业重演。国产医疗厂家赚不到什么钱，无法继续投入研发，假如哪天美国对中国限制医疗器械出口该咋办。
因此，从十省联盟的骨科集采来看，降幅后差不多就是目前厂家给到代理商的价格。国家让中间商赚不到差价，厂家以原来的出厂价给到医院。既大部分解决了价格虚高问题，又大部分保住了厂商的利润，从而投入到产品的创新和迭代。
就在4月份，新华医疗全资子公司上海泰美就跟强生终止了业务代理合作，截止时间是2021年6月30日。上海泰美是强生医疗骨科、神经介入等产品的总代理商，2020年1~9月，上海泰美给新华医疗营收和净利润的贡献比例分别为27.15%、28.93%。虽然让新华医疗损失近三成的营收和净利，但看不到集采后的赚钱预期，放弃了也就放弃了。
再以凯利泰为例，骨科椎体成形、脊柱或创伤产品毛利率接近80%，2019年的毛利更是达到了83%。假如集采降价幅度在50-60%而不是80~90%，在抛弃赚差价的经销商环节之后，凯利泰将会活的很滋润。今天凯利泰以15%涨幅傲视群雄，正是彰显其高毛利的底气。
高瓴资本在2019年底买入凯利泰1762.37万股，成本大约在15元/股，此后一直不增不减，目前浮亏15%。
凯利泰的高毛利是高瓴留守的一大原因。另外，从11号公布的人口普查数据看，60岁及以上人口的比重上升5.44个百分点，占18.70%。老龄化向来是三高、骨科、心血管科室的“主力军”。
再说了，从去年高位杀跌以来，骨科医疗器械的公司估值一直在地板，有反弹修复的可能性。
需要提示风险的是，近期市场缺乏主线，换着小市值公司乱炒，比如热景生物、小康股份。骨科医疗器械的反弹大概率是热钱和游资在炒，大资金不喜欢不确定性，大概率是不参与的。
毕竟，谁也无法得知国家集采降价幅度到底是50-60% 还是 80-90%。
昨晚美国出了4月份CPI数据，预期3.6%，实际4.2%。无论是CPI还是核心物价都创了多年来的高位，美联储加息预期非常高了。
因此，昨晚美股科技股血流成河。科技股大部分以DCF估值，利率在分母，敏感性极大。
到了A股就是抱团股继续趋弱，整体属于轮动行情。
今天就写到这里，没写到的欢迎给我留言。祝各位朋友收益长虹！
编者按：本文转载至微信公众号雪球佛系小资，贝壳投研经授发布。
飞鲸投研从多维度分析，整理了一份《成长50》的名单，可以关注同名公众号："飞鲸投研"：feijingtouyan，进行领取（点击复制）
/阅读下一篇/
吃瓜了，吃瓜了
脱水研报
-
即使你最近没有关注医美行业，也应该听说过“玻尿酸”这个词吧。反正，我，作为一个爱美人士，在正式研究医美这个行业之前就已经接触了各种各样含有玻尿酸的护肤品了，再加
-
2019年，化妆品类零售总额2,992.2亿元，连续五年增速优于限额以上企业商品零售总额增速，2014年以来增长稳定。2020年受疫情影响，1-11月全国限额以
-
振华科技是中国振华电子集团有限公司按照“三优叠加”原则重组设立的上市公司，主营业务为新型电子元器件，包括片式阻容感、半导体分立器件、机电组件、厚膜混合集成电路、
-
公牛“安全”的品牌形象与渠道扩展已形成良性循环，共同构筑公司核心壁垒，并且在多品类发展中也逐渐得以延续。这一良性循环将成为公司业务持续增长的重要内在驱动力，壁垒
-
公司是专业从事碳纤维及其复合材料的研产销企业，拥有从原丝开始的碳纤维、织物、树脂、高性能预浸材料、复合材料制品的完整产业链布局。据中泰证券研报分析，公司收入和利
名家观点
-
一隐秀路大佬就是这波主多南天的主力，今天下午又再度拉回，从同花顺超级盘口看它从水下一路点火，要不是大盘太弱了大概率能走出地天，上次也是在一片绝望中隐秀路大佬引导
-
这一周的弱势，始于外资的大幅出逃，不过，周五的弱势，却怪不了人家，参考下北上资金，尽管深港通有一定流出，但也谈不上很大，沪港通更是流入的，所以，周五的弱，纯属于
-
以岭药业：这个票近期是一路小快步上行，到了今天终于是走了加速，明天溢价问题不大，但周四涨停也说明短线资金进来了，短期估计短线资金还会关注这里，明天预计冲高问题不
-
10月份已到了最后几天，三季报也进入到了最后的集中披露，而这个时候，就要注意下不及预期的雷股了。怎么规避不及预期的可能雷股？如果对个股基本面不是很了解，还真没什
-
第二段，就是11点之后，不管是中午前的强反击，还是午后的回落，以及随后的僵持，跟北上资金的节奏几乎完全同步了，这意味着，多空双方都选择了观望，然后，才有了北上资
热点题材
-
分析指出，人造石墨在生产加工过程中，牵扯到用电能耗比和碳排放较大。尤其是石墨化工序，动辄以万度电来计算。在国家“双碳”目标的指引下，有可能会对人造石墨的生产有很
-
点评：飞轮储能突破了化学电池的局限，用物理方法实现储能，由于是电能和机械能的相互转化，真正实现零污染。日前，国家发展改革委、国家能源局正式发布《关于加快推动新型
-
点评：低温银浆是异质结电池的重要材料，受限于国内厂商尚未掌握低温银浆的相关设备和制造工艺，只能从依靠进口，且几乎被京都ELEX （KE）“垄断”。本次国产低温银
-
点评：目前疫情已打乱全球MLCC供应，使得市场供货状况更加吃紧，下半年客户端的订单不太会有放缓的迹象，也有利于支撑MLCC的价格，再加上转单效应，利好中国台湾和
-
中信证券华鹏伟表示，受益于风机大兆瓦机型推广加速，叠加零部件价格回落，风电成本下降进度超预期，平价项目收益率有望稳定在7%-9%，“十四五”期间国内风电年均装机
最新资讯
-
2024年在人工智能、大模型、智能汽车等新兴应用驱动下，全球半导体行业呈现复苏态势。在这个时候，挖掘有潜力的行业和公司尤为重要，光刻领域无疑是最有潜力的领域，而
-
在小米、华为等汽车快速崛起下，特斯拉终于遭受到了压力。最新公布的财报看，特斯拉第一季度营收为213亿美元，同比下滑9%，其中汽车业务营收更是下滑了13%；公司实
-
业绩表现好的公司，市场也不吝啬给予关注，贵州茅台、宁德时代、阳光电源、山东黄金、传音控股等公司热度本来就高，有了业绩加持更加不得了。长虹美菱、微芯生物、万安科技
-
这次是华为PURA70系列，是2023年下半年Mate60系列强势回归后又一力作，不过更让人期待二季度要发布的华为折叠屏手机。4月23日，华为正式公布了折叠屏手
-
这几个月来，低空经济的热度可谓是居高不下。先是2023年12月，低空经济被确立为战略性新兴产业，有望成为新的经济增长点。后是2024年4月，亿航智能成为全球首个
