涪陵榨菜一日蒸发22亿！都是涨价惹的祸？
7月30日晚间，涪陵榨菜披露了2019年半年报。半年报显示，公司上半年实现营收10.86亿元，同比增长2.11%；实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称净利润）3.15亿元，同比增长3.14%。
涪陵榨菜的这份半年报显然低于不少人的预期，要知道，2016年以来，公司的半年报中净利润均保持了27%以上的增速，去年更是达到了惊人的77%。
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在此背景下，涪陵榨菜的股价在昨日（7月31日）跌停，市值蒸发了22亿元，成交额高达6.18亿元，换手率3.15%。
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今天盘后发布的龙虎榜数据显示，深股通卖出2403万元并买入1132万元，三机构卖出4658万元，两机构买入逾8000万元。
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据证券时报，涪陵榨菜的工作人员表示，“跌停的原因不太好说，因为股价上的原因太多了，今年公司半年报业绩确实是增长比较缓慢的，未来增速虽然无法预测，但是公司的销售工作以及生产各方面肯定会继续踏踏实实地做，一家企业的经营肯定会遭遇起伏。”
有机构也在今天发布了对涪陵榨菜中期业绩的研报。中金食品饮料吕若晨认为，业绩下滑受公司积极推进渠道下沉、增加地面推广和经销商激励所致，在销售额增速较低时，刚性费用投放导致销售费用率偏高。因盈利预测调整下调目标价8.5%至30元。
部分机构及公司高管提前跑路
由于业绩不及预期，不少机构投资者被“坑惨”，wind显示，截止目前为止，机构持仓比例依旧高达66.21%，不过较前期的72.77%已有回落，值得一提的是，6月28日，机构持有涪陵榨菜的比例依旧高达70.17%，随后几天已减持不少股份，可见部分机构提前已跑路。
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除了部分机构跑路外，随着公司股价不断升高，公司高管也不断减持套现。自2018年以来，公司高管累计减持套现8.28亿元。
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涨价是一把双刃剑
涪陵榨菜某种程度上类似于东阿阿胶，都是由于前期不算涨价，带来的业绩增长。
涪陵榨菜第一次涨价是在2016年的7月份，但是涪陵榨菜公告称，因为原材料以及劳动力成本的上涨，公司将对旗下的11个单品进行不同程度的涨价，此次涨价的涨幅在8%~12%左右。对此，消费者完全能接受，毕竟物价上涨，人力成本上涨，所以公司产品稍微提价完全能够接受。
然而，2017年的2月份，涪陵榨菜再次以缓解成本压力为理由，对公司的9个单凭到岸价格进行了调整，而此次的涨幅也相对比较高，大约在15%至17%左右。同年，涪陵榨菜又对公司的产品包装进行了改革，将原本175g的榨菜改为了150g，88g的榨菜改为了80g。产品的重量减少了，但是价格却维持不变，所以这一次是变相提价。
此外，2018年11月，公司再次对公司旗下的7个单品的产品到岸价格，提升10%，理由为防止窜货，保护渠道成员利益。
也就是说过去三年的时间里，涪陵榨菜涨了4次价。
随着公司产品价格不断提升，公司的销售毛利率也持续攀升，从2010年低点的32.36%上升至最新一期的58.55%。
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2018年公司营业收入19.14亿元，同比增长25.92%，但2018年公司产品销售为14.44万吨，较2017年同比增长10.65%，因此不难看出产品涨价对公司业绩的影响。
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从公司角度来看，短期内产品涨价对公司的业绩的提升是立竿见影的，不过涨价也需要考虑能否持续的问题。
从产品角度来看，榨菜为调味品，调味品为可选消费品，不断提升产品价格，会失去大批的客户群体，因此公司的产品不支持不断提升价格，而一旦公司产品不再继续涨价，销量上不去的情况下，业绩变会开始变脸。
从公司当前的产销及存货数量来看，目前产销良好，但是需要注意的是公司存货周转天数不断提升，截止至最新一期，公司的存货周转天数已达144.62天，而公司存货并未计提减值损失。
涪陵“失蹄”或受瑞华造假案牵连？
因康得新巨额财务造假一案，瑞华会计师事务所被立案调查持续发酵。从证监会官网发布的IPO排队情况来看，截至7月25日，由瑞华所负责的10个上交所主板项目、7个中小板项目、12个创业板项目状态显示为“中止审查”。
而涪陵榨菜的审计机构正是处于风口浪尖的瑞华，一定程度上，这也加剧了市场对其不确定性的担忧。
尚不能对于涪陵此次大跌是否受瑞华造假案影响下定论，但曾经在A股成交低迷的背景下，公司股价却逆势大涨，给投资人几年时间带来了几倍的投资收益，属于涪陵的高光时刻确实已然不再，企图悄然提价的涪陵后面也要一再慎重。
而早在6月，涪陵榨菜曾发布公告，对公司副总经理贺云川因误操作违规减持公司股份的情况进行说明并致歉。据悉，贺云川违规超出减持3153股，其原计划减持数量为30万股。股东纷纷趁高点减持，意味着对公司未来业绩缺乏信心，也似乎为今日的局面埋下伏笔。
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