公司研究282：顺鑫农业年报解读，平民酒王不简单！
昨晚顺鑫农业出年报，净利润大降，但是今天细看了年报后，发现平民酒王不简单！
第一、净利润下降，但是营收不降，忧中有喜！
研究企业，最重要的是看营收和净利润，顺鑫农业营收保持增长，但是净利润下降巨大，这种一般情况就是利润隐藏，但是顺鑫农业是地产亏损带来的！
第二、利润下降是地产亏损！
顺鑫农业三大主业，一是白酒，二是养殖屠宰，三是入股地产！
地产子公司亏损5.3亿，如果剔除这个亏损，其实业绩是10亿左右，这已经还是很不错的！
所以这次下滑是意外的，2021年将会没这个亏损，业绩将会恢复！
第三、平民中的酒王不简单！
顺鑫农业的白酒产品核心是牛栏山，牛栏山牛到那种程度，中国有卖白酒的地方就有卖牛栏山的，这点营销实力也是我最佩服的！
如果要拿数据说明，两个数据，一是100亿的营收，按照10元一瓶算，牛栏山一年卖10亿瓶，大家记住，这10亿瓶只要一瓶提价一元，就是增加10亿的利润！10元也就是买两三瓶饮料，也就是两瓶啤酒的钱，但是能买到牛栏山这种性价比高的白酒，还是非常不错的！
另外一个数据是69万千升，也就是69万吨，全国白酒产量740多万吨，占比9.3%，大家也许不知道这个一个什么概念，2020年，五粮液的主产区宜宾一个地区总产量才68万吨，这就是知道牛栏山是多么牛了！
第四、养殖不是好生意，但是很有底气！
上图可以看出养殖营收46亿，42亿是屠宰业务，4亿是养殖业务，其实这个板块没多少作用，因为屠宰业务利润不高，也就是2-3亿的利润水平！但是大的看点在养殖业务！
养猪业，其实很难挣钱，但是你看背后供应的单位，就不是一般的单位和组织，为这些单位供货，就算亏钱也要干！因为背后的价值是无价的！
看完年报，其实我最大的直觉就是顺鑫和其他企业不一样，因为财务上可以操作的东西太多了，所以对于这种企业，看好白酒主业就行！
顺鑫这次调整，后面看着45元能不能支撑住，然后看着60线下来后能不能突破，后面我会重点关注，因为经过两年多的调整，未来的机会越来越大，耐心等待一季度和半年报再看！未来最大的看点就是稳住产能，然后找机会提价，全国产能最大的白酒企业，价格又是任何白酒消费者可以接受的价格，牛栏山作为平民酒王，真不简单，拭目以待！本文转载至滇南王公众号。
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