维他奶出大事了
编辑按：本文转载至微信公众号 “陆家嘴财报”，作者“刺客”贝壳投研经授发布 。
7月1日是举国同庆的大日子，就是在那天香港发生了一起袭警事件，有人在铜锣湾拿刀袭击了正在执勤的警察后背，然后凶手自杀了。
被袭击的警察经过抢救后，状态已由危殆转为严重，而凶手则是抢救无效死亡了，事后经调查该凶手为维他奶员工，任职采购部主任。
而作为一家公众上市的上市公司，维他奶国际事后不仅没有对该员工的行为表示谴责，反而发了一份慰问通告：
沉痛心情、不幸逝世、致以最深切的慰问、提供协助，这些字眼基本可以看出公司的价值观很有问题。
1大股东是日本公司
维他奶是1940年由罗桂祥教授创立，总部在香港，主营业务是豆浆、茶和果汁，业务覆盖全球40多个城市。
内地的武汉、佛山、上海等工厂均是公司控股子公司，公司的第一大股东是日本三菱日联金融集团。
三菱日联就比较有来头了，这是日本六大财阀之一，也是日本最大的金融机构，二战时期三菱曾是日本军工供应商。
2业务依赖内地市场
维他奶虽然业务遍布全球多个地区，但海外的销量一直不太好，去年多个地区销量滞涨及下滑。
根据2021年Q1最新财年报告显示，公司全年营收75.20亿港元，其中有50.08亿港元来自中国大陆，大陆营收占比66.60%。
2021年Q1财年增速最快的是中国大陆，营收增长11.20%，其中维他奶东莞厂房如期开工。
维他奶东莞的股东有两家，维他奶国际持股85%，光明集团于2019年1月2日投资2025万人民币。
中国香港和中国澳门的营收下滑11.51%，维他奶的主要销售点是线下销售，因为疫情的原因，餐饮及线下渠道销售受影响较大。
澳洲、新西兰以及菲律宾这些地区的营收比较低，就不提了，总之维他奶最重要的市场是内地。
3比牛奶高的毛利率
维他奶的毛利率53%左右，超过伊利牛奶的35.97%，青岛啤酒的毛利率也就40%，说明公司的产品在行业内有一定的品牌效应。
品牌当然是靠广告砸出来的，公司没有研发支出，费用里最大的支出是广告费，2020年销售费用花了21.12亿元。
至于家底方面，公司账上有近10亿，短期借款1.3亿，近四年以来公司没有长期借款，本来这就是个暴利行业。
生意是好生意，就是公司的价值观有问题。维他奶的估值接近60倍，本身这个估值不低，但接下来内地的销售存在很大的不确定性，反正我是肯定不会买了。
吃大陆的饭，砸大陆的锅，这种企业真是要不得！
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